2024金融工程周报：A股市场资金流向与行业轮动分析
1.观点综述
2024年4月29日至2024年5月3日，从全球市场角度看，A股整体上涨，其中宁组合上涨3.24%，红利指数调整；美国股市整体表现微涨，其中道琼斯工业指数上涨1.14%；欧洲股市表现分化，其中英国富时100上涨0.90%；亚太股市整体上涨，其中韩国KOSDAQ上涨1.02%；新兴市场表现分化，其中阿根廷MERV上涨13.49%。本周北向资金表现净买入，两市成交额上涨。北向资金成交净买入22.76亿元人民币，两融余额（截止2024年4月29日）增加58亿元。从情绪面来看，本周日均成交额11259.98亿元，成交额较上周大幅上涨。
沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续上涨；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例稍大，但仍认为模型的翻多概率会进一步增加。创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发死叉信号，本周继续下跌；二，本周创业板上涨，2022年4月底以来创业板指底部涨跌幅度由上周-15.20%回升至-13.58%。根据行业扩散指数观察，截至2024年4月30日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(0.895)、家电(0.843)、煤炭(0.841)、石油石化(0.708)、有色金属(0.683)、汽车(0.604)，扩散指数排名后六的中信一级行业分别是综合(0.058)、消费者服务(0.087)、建筑(0.131)、计算机(0.145)、建材(0.176)、房地产(0.178)。从本周宽基ETF流向来看，标的指数资金净流入前五的分别是中证1000(45.64)、沪深300(37.93)、中证500(28.29)、 上 证50(16.29)和 中 证A50(4.54)。
其中，中证1000宽基指数周成交额最高的ETF是中证1000ETF（512100.SH，31.27），沪深300宽基指数周成交额最高的ETF是沪深300ETF（510300.SH，84.95），中证500宽基指数周成交额最高的ETF是中证500ETF（510500.SH，46.74）。本周行业/主题ETF当中，净流入前五的行业分别是房地产ETF(3.79)、红利低波100ETF(3.11)、红利ETF博时(2.25)、军工ETF(2.2)和传媒ETF(1.86)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为国防军工(2.62)、新能源(2.22)、上游及材料(1.59)、中游制造(1.22)和红利(-0.03)。中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是汽车(7.24)、计算机(6.7)、交通运输(4.42)、电力设备及新能源(3.73)和房地产(2.47)。
本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是银行(57.25)、医药(34.03)、非银行金融(31.99)、电力设备及新能源(25.63)和基础化工(22.64)从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有宁德时代(10.98)、江苏银行(6.06)、迈瑞医疗(5.97)、格力电器(5.3)、立讯精密(4.99)。下周预计解禁规模居前的公司有芯联集成-U(155.58,132.47%)、晶合集成(115.69,158.14%)、大中矿业(103.94,93.55%)、财达证券(56.5,62.31%)、三博脑科(53.98,80.51%)。
综合来看，本周市场表现分化。从大盘择时模型看，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续上涨，创业板指择时模型快慢线差值突破0以下，本周继续下跌。宽基ETF中，本周沪深300ETF流入居前，行业ETF中房地产ETF流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注医药、轻工制造、机械、电力及公用事业、电子、建筑。从已披露A股企业数据来看，2024Q1盈利增速为-4.74%，增速较2023Q4有所下降。2024Q1稳定风格板块仍呈显著正增长，消费风格略有增长，其他风格板块盈利表现较弱。
2.大盘择时：沪深300偏乐观、创业板指偏悲观
金融工程周报6/ 28请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明综合来看，本周市场表现分化。从大盘择时模型看，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续上涨，创业板指择时模型快慢线差值突破0以下，本周继续下跌。
宽基ETF中，本周沪深300ETF流入居前，行业ETF中房地产ETF流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注医药、轻工制造、机械、电力及公用事业、电子、建筑。从已披露A股企业数据来看，2024Q1盈利增速为-4.74%，增速较2023Q4有所下降。2024Q1稳定风格板块仍呈显著正增长，消费风格略有增长，其他风格板块盈利表现较弱。2.大盘择时：沪深300偏乐观、创业板指偏悲观沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续上涨；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例稍大，但仍认为模型的翻多概率会进一步增加。创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发死叉信号，本周继续下跌；二，本周创业板上涨，2022年4月底以来创业板指底部涨跌幅度由上周-15.20%回升至-13.58%。
因此，我们对于后市的判断是：一，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续上涨；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例稍大，但仍认为模型的翻多概率会进一步增加。
创业板指数上涨1.90%。模型于2024年2月29日触发“死叉”信号，创业板指扩散指数快线和慢线之差(图2下方图中的绿线)目前突破0线，本周继续下跌。因此，我们对于后市的判断是：一，创业板指快慢线差值触发死叉信号，本周继续下跌；二，本周创业板上涨，2022年4月底以来创业板指底部涨跌幅度由上周-15.20%回升至-13.58%。
2.2.全球股市本周表现情况：A股市场表现上涨、新兴市场整体分化
本周沪深300指数上涨0.56%，创业板指数上涨1.9%，宁组合上涨3.24%。本周(2024年4月29日至2024年5月3日)从全球市场角度看，A股整体上涨，其中宁组合上涨3.24%，红利指数调整；美国股市整体表现微涨，其中道琼斯工业指数上涨1.14%；欧洲股市表现分化，其中英国富时100上涨0.90%；亚太股市整体上涨，其中韩国KOSDAQ上涨1.02%；新兴市场表现分化，其中阿根廷MERV上涨13.49%。
2.3.A股资金流向情况
2.3.1.两融余额流向：本周增加58亿元截至2024年4月29日，两融余额为15268亿元，较2024年4月26日15210亿元增加58亿元(0.38%)。两融余额占A股流通市值比例为2.18%，较2024年4月26日2.2%减少0.02个百分点。两融交易额占A股成交额的9.15%，较2024年4月26日8.25%增加0.9个百分点。
2.3.2.沪深港通资金流向：本周北向净买入22.76亿元陆股通(北向)资金本周累计成交净买入22.76亿元人民币；本月累计成交净买入60.2亿元人民币；2024年累计成交净买入742.44亿元人民币；开通以来累计成交净买入18425.45亿元人民币。
港股通(南向)资金本周累计成交净买入60.02亿元港币；本月累计成交净买入803.6亿元港币；2024年累计成交净买入2157.73亿元港币；开通以来累计成交净买入31056.95亿元港币。
2.3.3.宽基ETF资金流向从本周宽基ETF流向来看，标的指数资金净流入前五的分别是中证1000(45.64)、 沪 深300(37.93)、 中 证500(28.29)、 上 证50(16.29)和 中 证A50(4.54)。其中，中证1000宽 基 指 数 周 成 交 额 最 高 的ETF是 中 证1000ETF（512100.SH，31.27），沪深300宽基指数周成交额最高的ETF是沪深300ETF（510300.SH，84.95），中证500宽基指数周成交额最高的ETF是中证500ETF（510500.SH，46.74）。
标的指数资金净流出前五的分别是创业板指(-2.32)、上证指数(-1.39)、科创100(-1.06)、科创创业50(-0.89)和沪港深300(-0.38)。
具 体 来 看 ， 净 流 入 前 五 的 分 别 是沪深300ETF(24.61)、 中 证1000ETF(21.29)、 中 证500ETF(17.25)、 上 证50ETF(14.64)和中证1000ETF(13.79)。
净流出前五的分别是创业板ETF富国(-2.06)、创业板ETF(-1.45)、中证A50ETF基金(-1.26)、A50ETF华宝(-1.15)和科创100ETF华夏(-1.07)。
2.3.4.解禁规模统计：本周全市场解禁规模为338亿元本周全市场解禁规模为338亿元，其中沪市主板为97亿元，深市主板为103亿元，创业板为70亿元，科创板为65亿元。预计未来一周解禁规模为698亿元，较本周增加360亿元，预计未来一月解禁规模为3043亿元。
3.行业轮动：2024年以来超额收益0.82%
回顾2021年扩散指数行业轮动模型表现情况，9月份之前动量类策略比较好的捕捉了行业趋势，超额收益率一度超过25%。而9月份后随着周期股回调，模型并未及时做出调整导致策略出现较大回撤。2022年策略收益较为稳定，全年超额收益6.12%。2023年策略超额有所回调，全年超额收益-4.58%。根据扩散指数行业轮动模型，2024年5月份建议配置的行业有银行、家电、煤炭、石油石化、有色金属、汽车。
3.1.行业扩散指数轮动3.1.1.行业扩散指数周度跟踪：医药、轻工制造、机械环比提升排名靠前根据行业扩散指数观察，截至2024年4月30日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(0.895)、家电(0.843)、煤炭(0.841)、石油石化(0.708)、有色金属(0.683)、汽车(0.604)，扩散指数排名后六的中信一级行业分别是综合(0.058)、消费者服务(0.087)、建筑(0.131)、计算机(0.145)、建材(0.176)、房地产(0.178)。
从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是医药(0.078)、 轻 工 制 造(0.029)、 机 械(0.021)、 电 力 及 公 用 事 业(0.02)、 电 子(0.018)、建筑(0.018)，行业扩散指数变化排名后六的中信一级行业分别是综合金融(-0.152)、交通运输(-0.07)、食品饮料(-0.067)、商贸零售(-0.035)、消费者服务(-0.029)、有色金属(-0.029)。3.1.2.行业扩散指数月度轮动根据扩散指数行业轮动模型，2024年5月份建议配置的行业有银行、家电、煤炭、石油石化、有色金属、汽车。本周平均收益0.93%，超额中信一级行业等权收益-0.15%，4月以来超额收益2.70%，今年以来超额收益0.82%。
3.2.行业指数周度表现情况本周中信一级行业涨跌幅居前的有房地产(4.84%)、家电(3.43%)、基础化工(2.67%)、医药(2.55%)和轻工制造(2.54%)；涨跌幅居后的有有色金属(-1.36%)、建筑(-1.04%)、石油石化(-0.99%)、钢铁(-0.85%)和交通运输(-0.73%)。
今年中信一级行业涨跌幅居前的有家电(19.55%)、银行(16.1%)、石油石化(13.11%)、有色金属(12.78%)和煤炭(10.56%)；涨跌幅居后的有综合(-22.14%)、房地产(-12.78%)、计算机(-11.55%)、电子(-10.63%)和医药(-9.51%)。
3.3.行业资金流向情况3.3.1.融资余额净流入行业统计截至2024年4月30日，中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是汽车(7.24)、计算机(6.7)、交通运输(4.42)、电力设备及新能源(3.73)和房地产(2.47)；融资余额下降最多的五个行业分别是石油石化(-13.3)、银行(-9.23)、食品饮料(-7.3)、非银行金融(-2.93)和通信(-2.77)。(注：深市数据截至2024年4月29日，数据均与2024年4月26日的结果做差)。
3.3.2.北向资金成交净买入行业统计截至2024年4月30日，本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是银行(57.25)、医药(34.03)、非银行金融(31.99)、电力设备及新能源(25.63)和基础化工(22.64)；北向资金成交净买入最少的五个行业分别是传媒(-13.11)、机械(-7.36)、钢铁(-2.63)、建筑(-2.32)和计算机(-1.47)。
3.3.3.行业/主题ETF资金流向总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的行业分别是房地产ETF(3.79)、红利低波100ETF(3.11)、红利ETF博时(2.25)、军工ETF(2.2)和传媒ETF(1.86)。
本周行业/主题ETF当中，净流出前五的行业分别是红利低波ETF(-7.7)、证券ETF(-4.48)、芯片ETF(-1.52)、养殖ETF(-1.49)和证券ETF(-1.41)。
将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为国防军工(2.62)、新能源(2.22)、上游及材料(1.59)、中游制造(1.22)和红利(-0.03);本周净流入后五的行业分别为金融地产(-3.88)、农林牧渔(-2.83)、医药生科(-1.16)、TMT(-0.89)和基建运营(-0.87)。
国防军工行业周成交额最高的ETF是军工ETF（512660.SH，6.61）,新能源行业周成交额最高的ETF是光伏ETF（515790.SH，8.5）,上游及材料行业周成交额最高的ETF是煤炭ETF（515220.SH，5.58）。
4.个股资金流向监控
4.1.北向资金流入流出个股情况从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有宁德时代(10.98)、江苏银行(6.06)、迈瑞医疗(5.97)、格力电器(5.3)、立讯精密(4.99)、招商银行(3.17)、交通银行(3.01)、平安银行(2.99)、陕西煤业(2.77)、赤峰黄金(2.64)。+
从北向资金净流出个股分布看，净流出居前的有国电南瑞(-8.42)、大秦铁路(-7.73)、贵州茅台(-7.01)、分众传媒(-5.87)、北方华创(-4.28)、伊利股份(-4.05)、中国船舶(-3.27)、中国中免(-3.16)、长安汽车(-3.16)、云南白药(-3.15)。
4.2.下周预计解禁个股情况下周预计解禁规模居前的公司有芯联集成-U(155.58,132.47%)、晶合集成(115.69,158.14%)、大中矿业(103.94,93.55%)、财达证券(56.5,62.31%)、三博脑科(53.98,80.51%)、华发股份(28.47,22.54%)、中际联合(19.22,74.87%)、浙江自然(17.12,144.54%)、振华科技(14.85,13.14%)、兰生股份(9.85,26.09%)。
5.附录1：A股企业盈利情况(截至2024年一季报)
截至2024年4月30日，全部A股上市公司2024年一季报共披露5350家。从已披露A股企业数据来看，2024Q1盈利增速为-4.74%，增速较2023Q4有所下降。科创板利润增速上升，2024Q1盈利增速为-0.96%，创业板利润增速上升，2024Q1盈利增速为-1.39%。5.1.A股上市公司盈利同比增速全部A股：2024年Q1归母净利润同比增长-4.74%，营业总收入同比增长0.16%；2023年Q4归母净利润同比增长-2.70%，营业总收入同比增长1.47%。2024Q1归母净利润同比增速较2023Q4下降，营业总收入同比增速较2023Q4下降。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
