2024新材料行业报告：光伏辅材价格调整与市场需求分析
子版块跟踪-碳纤维
价格：碳纤维市场价格稳定
据百川盈孚，本周（2024.5.24-2024.5.30）碳纤维市场价格维稳整理。截至目前，碳纤维市场均价为91.25 元/千克，较上周同期均价持平。本周，碳纤维原料丙烯腈价格继续回落，成本支撑有限，工厂装置维持稳定运行，市场供应充足，报价暂稳，实际商谈窄幅让利，积极去库为主，下游市场按需入市询盘采购，小单成交。1、T700-12K价格120元/kg，周环比0元/kg、月环比-20.0元/kg，季环比-20.0元/kg，年初至今-25.0元/kg，年同比-50.0元/kg2、T300-24/25K价格80元/kg，周环比0元/kg、月环比0元/kg，季环比3.0元/kg，年初至今3.0元/kg，年同比-20.0元/kg3、T300-48/50K价格75元/kg，周环比0元/kg、月环比0元/kg，季环比3.0元/kg，年初至今3.0元/kg，年同比-20.0元/kg。
需求&成本：碳纤维下游市场需求清淡，原丝价格稳定，丙烯腈价格小幅下调
需求：需求方面：本周碳纤维下游市场需求稳定。风电及碳碳复材以执行订单为主，需求尚可；体育器材行业需求清淡，开工较低；航空航天、压力容器、轨道交通等需求小有提升，但用量有限。总体而言，本周碳纤维下游市场需求大体持稳。成本：本周国内碳纤维原丝价格稳定，丙烯腈价格继续回落。截至5月30日，华东港口丙烯腈市场主流自提价格9650 元/吨，较上周同期下跌550 元/吨；本周华东港口丙烯腈市场均价为9929 元/吨，较上周均价下跌379 元/吨以T300 级别碳纤维为例，本周碳纤维生产成本环比上周下降0.72元/千克。1、丙烯腈价格9.70元/kg，周环比-0.30元/kg、月环比-0.90元/kg，季环比0.10元/kg，年初至今0.10元/kg，年同比1.35元/kg2、T300-12K原丝价格38元/kg，周环比0元/kg、月环比0元/kg，季环比0元/kg3、T300-24K原丝价格36元/kg，周环比0元/kg、月环比0元/kg，季环比0元/kg
毛利：本周自产原丝的碳纤维厂家平均利润较上周上涨
由于碳纤维生产中主要使用丙烯腈作为原料，且其他原材料成本占比较低，故我们去除丙烯腈价格影响来衡量碳纤维生产企业的利润（本页利润包含其他生产费用及折旧等，仅去掉原材料成本）1、T700-12K：去掉丙烯腈的影响，利润为100.6元/kg，周环比0.6元/kg、月环比-17.8元/kg，季环比-19.8元/kg，年初至今-25.4元/kg，年同比-51.8元/kg2、T300-48/50K：去掉丙烯腈的影响，利润为55.6元/kg，周环比0.6元/kg、月环比2.2元/kg，季环比3.2元/kg，年初至今2.6元/kg，年同比-21.8元/kg。
1、碳纤维：我们认为目前T300大丝束已处于阶段性底部阶段，但考虑到部分公司仍有产能快速释放，不排除后期继续价格战的可能，但原丝环节的企业仍较少，目前价格战停留在碳纤维环节，我们认为单从原丝环节来看，主要系吉林碳谷，上海石化及蓝星等少数几家掌握制备工艺，原丝环节降价可能性不大，建议关注吉林碳谷等。民品T700领域，国内目前主要系中复神鹰及长盛科技两家，2022年底长盛科技产能仅1800吨，相较中复神鹰的1.45万吨仍有较大差距。中复神鹰产能已达2.85万吨，后期亦有3万吨产能规划，长期来看，下游碳碳复材/氢气瓶等领域持续高景气，公司产能扩张有望带动业绩持续释放，预浸料业务如进展顺利后续或带来新增量，建议关注中复神鹰（与化工团队联合覆盖）。
毛利拆分：原丝利润小幅上涨，原丝/碳丝端利润占比稳定
我们将碳纤维生产过程按照原丝（丙烯腈聚合纺丝得到原丝）及碳丝（原丝碳化得到碳纤维）阶段拆分，去掉原材料的影响，衡量两个阶段的利润（本页利润包含其他生产费用及折旧等，仅去掉原材料成本）情况：1、原丝端：去掉丙烯腈的影响，原丝端利润为26.3元/kg，周环比0.3元/kg、月环比1.1元/kg，季环比0.1元/kg2、碳丝端：去掉原丝的影响，碳丝端利润为8.0元/kg，周环比0元/kg、月环比0元/kg，季环比3.0元/kg。
2、显示材料：我们跟踪的折叠屏手机中UTG环节，在消费电子颓势时折叠手机下游需求仍高增，伴随行业价格带的不断下行，进一步促进下游需求有望实现正向循环。我们持续看好未来3-5年折叠屏手机的持续渗透，我们认为，产业链中的卡脖子环节仍将在一段时间内获得相应溢价。此外我们看好光刻胶及高频高速CCL上游原材料中的国产替代逻辑。重点推荐：世名科技、凯盛科技（与电子团队联合覆盖）。3、新能源材料：光伏方面，下游需求端仍维持较快增速，但产业链各环节扩张较快，我们判断需等待出清。风电方面，目前海风突破层层阻碍，开始放量，预计2024年起量可期。风电叶片环节集中度较高，重点推荐时代新材（出海预期）（与电新团队联合覆盖）。
近期重要事件
1、5月29日晚间，金钟股份(301133)公告，拟与广州市花都区科技工业商务和信息化局（以下简称“花都区商务和信息化局”）签订《招商协议》，在当地投建汽车轻量化零件扩产项目，预计总投资4亿元，建设周期约24个月。同日，金钟股份宣布收购控股子公司广州市华鑫复合材料科技有限公司（以下简称“华鑫公司”）少数股东股权，收购比例为40%。交易完成后，金钟股份将持有华鑫公司100%股权。
2、从国家知识产权局获悉，中复神鹰碳纤维股份有限公司近日一项发明专利申请公布，专利名称为“丙烯腈原液的制备方法及聚丙烯腈原液、碳纤维的制备方法及碳纤维”，申请公布日期为2024年5月31日。
3、5月，两大国际碳纤维巨头日本东丽、韩国晓星先后推出高强碳纤维新品。此次日本东丽公司36K规格T720SC碳纤维力学性能刷新了大丝束碳纤维性能极值。且据专利信息显示，5880MPa并非最高值，该产品实施例产品最高强度可达6600MPa。
子版块跟踪-新能源材料
光伏辅材：光伏玻璃整体交投欠佳，库存缓增
1.光伏玻璃：本周（2024.5.24-2024.5.30）国内光伏玻璃市场整体交投欠佳，部分价格承压下滑。2.0mm镀膜面板主流订单价格17.50元/平方米，环比下降1.41%，较上周由平稳转为下降；3.2mm镀膜主流订单价格25.50元/平方米，环比下降0.97%，较上周由平稳转为下降。供应方面，全国光伏玻璃在产生产线共计550条，日熔量合计112910吨/日，环比增加1.07%，较上周由平稳转为增加，同比增加28.70%，较上周增幅扩大0.12个百分点。需求方面，近期组件厂家开工率较前期下降，部分降幅明显，光伏玻璃按需采购为主，备货意愿普遍不高，需求端支撑减弱。库存方面，样本库存天数约24.45天，环比增加7.07个百分点，较上周增幅扩大0.29个百分点。
光伏辅材：胶膜生产稳定，石英砂价格下调，硅料市场暂时企稳止跌
2.硅片：价格：本周（截至5.31）硅料市场暂时企稳止跌，市场无明显变动；产量端，硅片环节整体开工率仍在相对低位运行，且预计还有可能进一步下降；目前硅片库存消化速度还较慢，库存水位仅有小幅下降。3.光伏胶膜：当前光伏胶膜生产节奏稳定。粒子厂本月有部分检修，需要注意月度总产量或有下调的情况; 库存端，当前胶膜粒子库存量略有提高，粒子采购则主要以刚需采购为主，胶膜去库。4.高纯石英砂：近日海内外高纯石英砂供应均较为稳定，后续供应将受新建产能爬坡影响下增多；库存端，本周石英砂市场成交尚可，砂企库存较为稳定。
行情回顾4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明市场与板块表现：新材料指数涨跌幅为+0.2%，跑赢沪深300指数+0.8%。观察各子板块，碳纤维指数-0.4%、半导体材料指数+5.2%、OLED材料指数+3%、膜材料指数-0.2%、涂料油墨指数-3.4%。个股涨跌：本周（截至5.31）新材料板块中，实现正收益个股占比为61%，表现占优的个股有容大感光（+33%）、裕兴股份（+30.9%）、强力新材（+16.2%）、濮阳惠成（+16%）、晶瑞电材（+15.5%）。
风电：“十四五”下半场，深远海趋势不改
装机：2023年，全国新增风电并网装机容量44.13GW，同比上升17.27%。24年1-4月风电新增装机容量16.84GW，同比增长18.6%。中标情况：据每日风电公众号，2024年1-4月风电中标项目超198个。其中，远景、金风、明阳分别占比20.8%、15.28%、14.07%。海风加速推进：随着核准、用海、环评等海风制约因素逐步消退，当前国内海风项目逐渐启动开工建设，由于2022年海风项目招标量大，2024年或迎来交付大年。
近期重要事件
1、5月30日，大唐集团、华电集团连续发布大唐内蒙科右中旗新建200MW风电项目、大唐多伦15万千瓦风光发电制氢一体化示范项目、大唐繁峙70MW风电项目等11个风电项目中标候选人公示，规模共计1748MW，其中远景能源预中标759MW，金风科技预中标444MW，明阳智能预中标295MW，三一重能预中标200MW，东方风电预中标50MW。
2、5月30日，TCL中环公告，TCL中环基于全球化战略及深化新能源科技创新国际合作的号召，拟通过可转债、定增等一揽子重组交易实现控股Maxeon，总出资金额最高为1.975亿美元（合约14.3亿人民币），最终达成公司控股并购Maxeon。一揽子交易完成后，公司持股比例将由22.39%上升到至少50.1%。
3、5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，《行动方案》提出：提升可再生能源消纳能力。大力促进非化石能源消费。
4、5月27日，华电发布华电阳江三山岛六50万千瓦海上风电项目、古尔班通古特沙漠基地新疆华电木垒80万千瓦风电项目、广西华电小盘石100MW风电项目风力发电机组（含塔架）采购公告，规模共计1400MW。
5、近日，运达股份象山海上风电场工程5G 700MHz基站正式开通，标志着这个浙江最大海上风电项目实现了全海域移动5G网络全覆盖。
子版块跟踪-显示材料
折叠屏手机：规模高速增长，中国市场表现突出
全球出货情况：据TrendForce集邦咨询研究显示，2023年全球折叠手机出货量1,590万支，年增25%，占整体智能手机市场约1.4%；2024年出货量预估约1,770万支，年增11%，占比则微幅上升至1.5%，成长幅度仍低于市场预期，预计于2025年占比有机会突破2%。国内市场：根据IDC最新手机季度跟踪报告显示，2024年第一季度，中国折叠屏手机市场延续快速增长趋势，出货量达到186万台，同比增长83%。荣耀、vivo的多款新品推动该季度折叠屏市场延续快速增长势头。2023年全年中国折叠屏手机市场出货量约700.7万台，同比增长114.5%。
1、扬胜显示背板项目正式签约落户青岛西海岸新区。该项目由扬胜（天津）金属制品有限公司投资设立，是京东方模组核心配套项目，计划总投资5亿元，主要生产五金冲压件、显示器背板、PCBcover等产品。项目达产后预计年产值1.5亿元、税收500万元。
2、在5月中旬的SID显示周2024上，日本半导体能源研究所展示了一款拥有15000尼特亮度的双层串联OLEDoS（硅基OLED）微型显示屏。据了解，该微型显示器大小为1.5英寸，分辨率达到3840*2880，拥有3207PPI像素密度。
3、5月29日，建湖县在高新区举行重大产业项目推进暨贝迪膜材料项目开工活动。此次开工的贝迪膜材料项目，计划总投资20亿元，新上光学膜生产线11条和日本进口铝塑膜生产线10条，年产能达2.5亿平方米。产品可应用于液晶显示面板及终端消费电子等领域。该项目的开工建设，必将为我县加快形成新质生产力，推动新型工业化注入强劲动能、提供有力支撑。
近期重要事件
1、扬胜显示背板项目正式签约落户青岛西海岸新区。该项目由扬胜（天津）金属制品有限公司投资设立，是京东方模组核心配套项目，计划总投资5亿元，主要生产五金冲压件、显示器背板、PCBcover等产品。项目达产后预计年产值1.5亿元、税收500万元。
2、在5月中旬的SID显示周2024上，日本半导体能源研究所展示了一款拥有15000尼特亮度的双层串联OLEDoS（硅基OLED）微型显示屏。据了解，该微型显示器大小为1.5英寸，分辨率达到3840*2880，拥有3207PPI像素密度。
3、5月29日，建湖县在高新区举行重大产业项目推进暨贝迪膜材料项目开工活动。此次开工的贝迪膜材料项目，计划总投资20亿元，新上光学膜生产线11条和日本进口铝塑膜生产线10条，年产能达2.5亿平方米。产品可应用于液晶显示面板及终端消费电子等领域。该项目的开工建设，必将为我县加快形成新质生产力，推动新型工业化注入强劲动能、提供有力支撑。
我们认为目前T300大丝束已处于阶段性底部阶段，但考虑到部分公司仍有产能快速释放，不排除后期继续价格战的可能，但原丝环节的企业仍较少，目前价格战停留在碳纤维环节，我们认为单从原丝环节来看，主要系吉林碳谷，上海石化及蓝星等少数几家掌握制备工艺，原丝环节降价可能性不大，建议关注吉林碳谷等。民品T700领域，国内目前主要系中复神鹰及长盛科技两家，2022年底长盛科技产能仅1800吨，相较中复神鹰的1.45万吨仍有较大差距。
中复神鹰产能已达2.85万吨，后期亦有3万吨产能规划，长期来看，下游碳碳复材/氢气瓶等领域持续高景气，公司产能扩张有望带动业绩持续释放，预浸料业务如进展顺利后续或带来新增量，建议关注中复神鹰（与化工团队联合覆盖）。2、显示材料：我们跟踪的折叠屏手机中UTG环节，在消费电子颓势时折叠手机下游需求仍高增，伴随行业价格带的不断下行，进一步促进下游需求有望实现正向循环。
我们持续看好未来3-5年折叠屏手机的持续渗透，我们认为，产业链中的卡脖子环节仍将在一段时间内获得相应溢价。此外我们看好光刻胶及高频高速CCL上游原材料中的国产替代逻辑。重点推荐：世名科技、凯盛科技（与电子团队联合覆盖）。
3、新能源材料：光伏方面，下游需求端仍维持较快增速，但产业链各环节扩张较快，我们判断需等待出清。风电方面，目前海风突破层层阻碍，开始放量，预计2024年起量可期。风电叶片环节集中度较高，重点推荐时代新材（出海预期）（与电新团队联合覆盖）。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
