2024年油服行业发展趋势报告：

中曼石油：民营油气勘探开发一体化标杆企业

中曼石油天然气集团股份有限公司成立于2003年，以钻机设备制造发家，现以发展为一家专注于石油、天然气领域的国际知名综合性油气公司。公司2011年起实施“走出去”国际化战略，提供油气工程服务和石油装备产品，海外业务规模保持快速增长。2012年，中曼石油开始在伊拉克开展石油项目钻探，与美国贝克休斯公司合作在巴士拉南部的西库尔纳油田开展钻井工程业务。2017年，中曼石油在上交所上市，上市以来，公司积极向油气上游拓展，目前已成功实现向油气资源型企业的转型。2018年，公司参与国家油气体制改革和海外油气田并购，获得了新疆温宿、哈萨克斯坦坚戈、岸边三个油田权益，并在油气勘探开发中创造了瞩目的成果。2021年，公司以勘探开发业务的转型升级为突破口，整合勘探开发、工程服务、石油装备制造三大业务板块优势资源，首次实现油气销售端收入放量。2023年7月，公司与伊拉克BECL签订了3.90亿美元的钻井工程服务合同。2024年5月，公司参与了伊拉克石油部第五（+）轮和第六轮油气区块招标，成功中标获得伊拉克EastBaghdadFieldNorthernExtension区块和MiddleEuphrates区块的开发权。

业务转型成就综合性油气公司，海内外广泛布局

中曼石油的主营业务涵盖勘探开发、钻井工程、装备制造三大板块，是一家以创建跨国能源公司为企业愿景的石油天然气企业，同时积极拓展相关的高技术、高附加值业务，具有上下游一体化优势，形成了从“钻机设备-钻井工程-油气勘探开发”涵盖上下游的完整产业链，这不仅增强了公司的市场竞争力，还提升了服务的综合性和效率。自2018年以来，公司积极参与国家油气改革，打破上游垄断，发挥集团一体化优势，成功向勘探开发业务转型，跻身油气资源型企业的行列，为国家提高石油自足水平和能源安全做出了贡献。勘探开发板块，公司目前拥有新疆阿克苏温宿油田，哈萨克斯坦坚戈和岸边油田，已初步完成国内外油气区块的布局。温北联合站建成投运，为温宿油田高效开发奠定基础，也为公司地面工程建设积累经验。钻井工程板块，公司钻井核心业务板块行业领先，主要涵盖钻井、测井、录井、固井、完井、钻井液以及定向井等井筒技术一体化服务，研发了远程生产指挥系统，运用扭摆系统、水力振荡器、旋转导向系统等新技术，并针对国内外各区块和各类型井制定了相应的施工指南，总结出独有的技术方案，完成了多批高难度井的施工。装备制造板块，公司致力于高端油气装备的研发与制造，在高端制造和人工智能上不断发力，建立了涵盖从钻机整机到顶驱、泥浆泵、自动猫道等关键部件一系列的完善的产品体系，研发制造的高端陆地钻机、海洋钻机及配套部件、电控系统、智能化产品品质优良，诸多关键技术处于国际领先地位。

领航"一带一路"油气业务，全球布局广泛。公司在国际市场上的广泛布局，特别是在“一带一路”沿线国家的成功经验，为其带来了全球化的视野和业务拓展能力。公司是国内第一家获得自然资源部颁发油气区块探矿权和采矿证的民营企业，也是唯一在俄罗斯开展钻井工程大包服务的中国钻井承包商。公司业务遍及国内各大油田以及中东、中亚、北非、欧洲等地的多个国家，公司油气区块涵盖了中国新疆、哈萨克斯坦、伊拉克等多国家地区；钻井服务及装备的主要客户包括中石油、中石化、英国石油公司、壳牌、俄气、俄油、诺瓦泰克、马来西亚国家石油公司、贝克休斯、斯伦贝谢、威德福等国际知名的石油公司和油服公司。

2018年前公司以钻井工程为核心业务，此后公司在原有的扎实基业上积极拓展上下游产业链，2021年起形成了当下勘探开发、工程服务、装备制造三大板块的主营业务模式。公司2017年在上交所挂牌上市，以钻井工程为核心业务，带动钻机装备制造业务协调同步发展。2018-2020年，公司进行了工程市场布局的优化调整，并成功扩展了勘探开发业务。2021年，公司成功整合勘探开发、钻井工程服务、石油装备制造三大业务板块优势资源，强化一体化运作模式。2021年前，公司主营业务中钻井工程服务与设备销售营收及毛利润占比均接近100%。2021年起，公司温宿区块开始放量，石油勘探开发业务在营收与毛利润占比逐年递增，2023年度石油勘探开发营业收入20.69亿元，占比55.45%，石油勘探毛利润为15.04亿元，占比88.16%。2022年，受疫后复工折旧摊销额较大以及公司新增沙特市场处于早期阶段影响，公司钻井服务及设备销售毛利率有所影响，毛利润占比下滑，2023年随着前期低毛利合同占比下降，公司钻井服务毛利润企稳回升。

深耕油气行业20余年，人才汇聚，技术领先

中曼石油拥有一支由油气行业资深专家组成的管理团队，他们均在中石化、中石油等国际知名油企及国际油服公司积累了超过三十载的丰富阅历。他们的专业知识和丰富经验为公司的战略规划和风险管理提供了坚实的支撑，不仅能为公司提供了决策基础，还能够精准地制定战略规划，确保公司发展方向的正确性。同时提高了决策效率，为公司的长远发展储备了人才力量，共同助力中曼石油稳健前行，使其在竞争激烈的市场中脱颖而出，确保公司在充满挑战的行业环境中持续保持领先地位。公司在技术创新和自主知识产权方面的优势，确保了其在提供高质量产品和服务上的领先地位。加之政策支持和资源优势，公司在油气勘探开发领域具备了较强的竞争力和发展潜力。

中曼石油是上海市高新技术企业，拥有各类发明专利、实用新型专利和软件著作权共计423项。公司秉承“矿产资源+技术创新”的战略原则，形成了较强的创新研发实力和技术优势。公司累计获得国家授权有效专利345件，其中发明专利37件、实用新型专利270件、软件著作权36件。技术研发工作涉及勘探开发、钻井工程、智能制造、井下工具、应用软件等多个领域，研发领域涵盖自主创新、技术合作、产学研合作等多个方面，初步形成了集自主研发、技术引进、合作研究、集成创新、引进消化吸收再创新于一体的研发模式，实现了企业从理论研究、技术开发、产品研制到推广应用的良性发展。

朱逢学、李玉池为公司共同实际控制人，公司股权结构稳定

截至2024年5月，中曼控股持有公司21.59%的股份。公司副董事长朱逢学及其一致行动人李玉池为公司及中曼控股的共同实际控制人，分别直接和间接持有公司22.62%和10.14%股份。公司全资子公司上海昆仑致远设备租赁主要经营业务为境内设备租赁业务；上海中曼油气销售主要经营石油制品、化工产品、机械设备销售；中曼石油天然气集团（海湾）公司、中曼石油工程技术服务（香港）有限公司是公司部分境外项目签约主体和采购主体，也是海外项目管理中心；ZPECPAKISTANCO.(PRIVATE)LIMITED主要经营巴基斯坦地区的油气勘探、开发以及相关的工程技术服务；控股子公司昕华夏国际能源开发有限公司，主要经营包括坚戈区块在内的国际石油区块的勘探开发业务。

股权激励彰显公司长期发展信心。公司积极实施股权激励政策：公司于2022年6月审议通过了《关于向2022年股票期权激励计划激励对象首次授予股票期权的议案》，向155人激励对象实际授予297.20万份股票期权，分两期行权(每期行权50%)。2023年8月15日共136名对象达成第一个行权期行权条件，共可行权股票数量1186250份，此外根据公司年报，2023年业绩也已达到第二个行权期行权条件，公司实施股权激励政策凸显了公司注重对员工工作积极性与责任感的调动，将有利于提升公司价值，为股东创造更高回报。

油服业务包括物探、钻完井、测录井、油田生产和油田工程五大服务板块

油服行业以油田为主要作业场所，涵盖了从油气资源勘探到开采的所有工程技术以及解决方案，包括物探、钻井、测井、录井、固井、完井、井下作业、工程和环保服务、开采油气、修井和增产等一系列技术服务，以及相关的装备、器材制造等业务。其中物探、钻完井和测录井是采油工程的起始，主要是寻找油气、证实油气存在以及提供钻井工程服务；油田生产为采油环节；油田工程建设主要为油气生产后续的平台建造、管道铺设等总包工程以及生产环节中的安装、维护拆除工作。根据Bloomberg，钻完井服务、油田工程建设服务以及油田生产服务为在油服业务中的核心业务板块。

钻井工程是指以勘探开发石油天然气为目的，在地层中按照事先设计的井眼轨迹，钻成一定深度的圆柱形孔眼并将套管入井固定，完成地面与油气层连续通道的工程服务。钻井工程业务具体包括：钻井、测井、录井、固井、完井、钻井液以及定向井等项目。

钻井工程的合作方式包括分包和大包两种主要模式。大包模式下，由于油服企业需要进行项目的现场管理并承担更多的项目风险，因此相应的毛利率水平通常要高于分包模式。两种模式油服公司的主要职责、方案设计、设备与原材料的采购、分包商的安排等方面存在差异。

钻机装备与钻井工程业务具有准入、资金、信誉、技术等壁垒，呈现寡头竞争

钻机装备与钻井工程业务具有准入、资金、信誉、技术、人才等壁垒，国内国际工作开展需获得国土资源部、商务部、相应石油公司颁发的各项许可证与准入许可；资金层面，行业具有资金密集的特性，业内企业一般需要为项目或产品垫付前期费用，项目交付后才可获得项目酬劳，因此对业内企业资金实力要求较高；信誉方面，若钻井工程服务中未能按计划完工或是出现安全事故，将给下游客户造成巨大损失，因此客户在选择服务商时对于过往合作记录以及经营情况尤为关注。

在勘探、钻井、固井、钻井液、录井、测井、定向井、完井、试油整个钻完井产业链中，四大油服公司斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯和威德福都占据着主导地位。由于国际市场竞争激烈，对技术的要求不断提高，油服市场细分化程度不断加深，目前，除油服巨头能够提供覆盖全产业链的综合服务外，小型企业受资本、经验以及技术等壁垒所限，通常选择专业化的发展模式，如在钻井、测井、物探、海洋工程等子行业进行深度垂直细分，通过专业化优势扩大市场份额；或者采取局部一体化的策略，通过对多个细分市场进行整合，提高自身竞争力，逐步向综合型油服企业发展。

国际油服市场的门槛非常高，要获得国际著名石油公司的合同需要经过长时间的项目积累并经历重重考核，而入围的市场竞争者也能从这个市场中获得持久和丰厚的回报。四大油服公司斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯和威德福在国际油服市场中占有领先地位，根据华经产业研究院数据，四大油服公司在国际油服市场市占率高达83%，其他油服企业则需凭借地缘优势、成本优势、特色技术优势占据一席之地。

国内油服市场的参与者主要包括国有油服公司与民营油服公司。国有油服公司可以依靠国有石油公司获取业务，如“三桶油”旗下的中海油服、石化油服等综合性国有油服企业在我国油服市场占有率高达85%；民营油服公司如中曼石油、杰瑞股份等则依靠自身体制与机制的优势参与市场竞争，国际油服公司则主要依靠先进的技术与优良的管理承揽业务。

上游油气投资额决定了油服行业市场规模，油价为关键影响因素

钻机装备制造与钻井工程均属于广义的油田服务行业，油田服务是石油产业链中的重要环节。油气上游资本开支金额决定了油田服务的市场规模，对未来原油价格的预判则是未来上游油气投资额规划的关键性因素。在油价处于中高位运行的时间段，油企保持较高水平的资本开支意愿更强，而当油价处于低水平运行时，则上游资本开支力度亦会相应减弱。在当下对于远期油价处于中高区间震荡的前提下，上游油气企业有意愿维持较高的资本开支力度：比如壳牌表示2030年前不减少油气产量，会进一步增加天然气产量；BP将其2030年的减排承诺由35-40%缩减至20-30%。此外，随着不可再生资源的劣质化，若想维持此前的油气增量则需要更大的资本开支。根据IHS数据，2024年全球上游油气投资总额将超过6000亿美元。

凭借过硬技术，成功“走出去”并立足于国际油服市场

公司一直以来致力于工程大包服务，整合资源发挥协同作战优势，一体化服务模式优势显著。目前公司拥有各类钻机60台套，主要市场包括中东、东欧、北非、南亚等。公司获得众多油气巨头的认可，有优质的客户群体，海外钻井工程市场已拓展到了中东、中亚、北非等一带一路多个国家，客户主要是沙特阿美、马油、BECL、哈里伯顿、斯伦贝谢、威德福、中石油、中石化等国内、国际知名石油公司及油服公司。

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