2024年A股行业盈利与资金流向分析报告

1.观点综述

2024年5月6日至2024年5月10日，从全球市场角度看，A股整体上涨，其中资源股上涨3.23%；美国股市普涨，其中道琼斯工业指数上涨2.16%；欧洲股市整体上涨，其中德国DAX上涨4.28%；亚太股市表现分化，其中恒生指数上涨2.64%；新兴市场表现依旧分化，其中胡志明指数上涨1.94%。本周北向资金表现净买入，两市成交额下降。北向资金成交净买入48.42亿元人民币，两融余额（截止2024年5月9日）增加241亿元。从情绪面来看，本周日均成交额9540.61亿元，成交额较上周下降。

沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续上涨；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前多头比例更大，模型翻多。创业板择时观点：创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发死叉信号，本周继续下跌；二，本周创业板上涨，2022年4月底以来创业板指底部涨跌幅度由上周-13.58%回升至-12.66%。根据行业扩散指数观察，截至2024年5月10日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(0.893)、家电(0.87)、煤炭(0.852)、有色金属(0.737)、电力及公用事业(0.613)、石油石化(0.606)，扩散指数排名后六的中信一级行业分别是消费者服务(0.071)、综合(0.094)、建筑(0.123)、计算机(0.132)、房地产(0.138)、传媒(0.183)。

从本周宽基ETF流向来看，标的指数资金净流入前五的分别是中证A50(15.57)、上证指数(3.69)、创业板50(2.07)、富时中国A50(0.08)和深证50(0.06)。其中，中证A50宽基指数周成交额最高的ETF是中证A50指数ETF（159593.SZ，13.95），上证指数宽基指数周成交额最高的ETF是上证指数ETF（510210.SH，10.19），创业板50宽基指数周成交额最高的ETF是创业板50ETF（159949.SZ，26.9）。本周行业/主题ETF当中，净流入前五的行业分别是人工智能ETF(3.45)、证券ETF(2.92)、红利低波动ETF(1.95)、券商ETF(1.9)和红利ETF博时(1.9)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为TMT(5.58)、金融地产(3.02)、中游制造(1.1)、新能源(0.76)和科技(0.38)。中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是医药(23.51)、非银行金融(16.44)、电力及公用事业(14.18)、电子(14.16)和银行(13.93)。

本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是银行(41.64)、医药(18.13)、非银行金融(16.92)、电力设备及新能源(13.8)和基础化工(10.26)。从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有贵州茅台(44.89)、招商银行(9.39)、汇川技术(9.25)、海尔智家(7.22)、立讯精密(7.06)。下周预计解禁规模居前的公司有亚辉龙(76.13,175.61%)、博众精工(70.15,103.53%)、迈信林(22.76,66.25%)、华通线缆(19.81,54.42%)、蜂助手(19.09,137.32%)。综合来看，本周市场表现总体上涨。从大盘择时模型看，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续上涨，创业板指择时模型快慢线差值突破0以下，本周继续下跌。宽基ETF中，本周中证A50ETF流入居前，行业ETF中人工智能ETF流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注国防军工、电力设备及新能源、基础化工、有色金属、轻工制造、机械。从已披露A股企业数据来看，2024Q1盈利增速为-4.74%，增速较2023Q4有所下降。2024Q1稳定风格板块仍呈显著正增长，消费风格略有增长，其他风格板块盈利表现较弱。

2.大盘择时：沪深300偏乐观、创业板指偏悲观

沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续上涨；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前多头比例更大，模型翻多。创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发死叉信号，本周继续下跌；二，本周创业板上涨，2022年4月底以来创业板指底部涨跌幅度由上周-13.58%回升至-12.66%。2.1.大盘指数择时本周大盘表现上涨，沪深300指数上涨1.72%。根据我们的扩散指数择时模型，沪深300指数在2024年3月26日快慢线差向上突破0，本周继续上涨。

因此，我们对于后市的判断是：一，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续上涨；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前多头比例更大，模型翻多。

创业板指数上涨1.06%。模型于2024年2月29日触发“死叉”信号，创业板指扩散指数快线和慢线之差(图2下方图中的绿线)目前突破0线，本周继续下跌。因此，我们对于后市的判断是：一，创业板指快慢线差值触发死叉信号，本周继续下跌；二，本周创业板上涨，2022年4月底以来创业板指底部涨跌幅度由上周-13.58%回升至-12.66%。

2.2.全球股市本周表现情况：A股市场表现上涨、新兴市场整体分化

本周沪深300指数上涨1.72%，创业板指数上涨1.06%，资源股上涨3.23%。本周(2024年5月6日至2024年5月10日)从全球市场角度看，A股整体上涨，其中资源股上涨3.23%；美国股市普涨，其中道琼斯工业指数上涨2.16%；欧洲股市整体上涨，其中德国DAX上涨4.28%；亚太股市表现分化，其中恒生指数上涨2.64%；新兴市场表现依旧分化，其中胡志明指数上涨1.94%。

2.3.A股资金流向情况

2.3.1.两融余额流向：本周增加241亿元截至2024年5月9日，两融余额为15361亿元，较2024年4月30日15121亿元增加241亿元(1.59%)。两融余额占A股流通市值比例为2.17%，较2024年4月30日2.17%减少0.0个百分点。两融交易额占A股成交额的8.94%，较2024年4月30日8.68%增加0.26个百分点。

2.3.2.沪深港通资金流向：本周北向净买入48.42亿元陆股通(北向)资金本周累计成交净买入48.42亿元人民币；本月累计成交净买入48.42亿元人民币；2024年累计成交净买入790.86亿元人民币；开通以来累计成交净买入18473.88亿元人民币。

港股通(南向)资金本周累计成交净买入113.53亿元港币；本月累计成交净买入113.53亿元港币；2024年累计成交净买入2271.26亿元港币；开通以来累计成交净买入31170.49亿元港币。

2.3.3.宽基ETF资金流向从本周宽基ETF流向来看，标的指数资金净流入前五的分别是中证A50(15.57)、上证指数(3.69)、创业板50(2.07)、富时中国A50(0.08)和深证50(0.06)。其中，中证A50宽基指数周成交额最高的ETF是中证A50指数ETF（159593.SZ，13.95），上证指数宽基指数周成交额最高的ETF是上证指数ETF（510210.SH，10.19），创业板50宽基指数周成交额最高的ETF是创业板50ETF（159949.SZ，26.9）。

标的指数资金净流出前五的分别是沪深300(-41.1)、中证1000(-25.47)、上证50(-21.18)、中证500(-11.67)和科创100(-3.54)。

具体来看，净流入前五的分别是中证A50ETF(5.18)、中证A50ETF易方达(4.02)、 上 证 综 指ETF(3.33)、中证A50ETF指 数 基 金(2.85)和 创 业 板50ETF(2.29)。

净流出前五的分别是上证50ETF(-20.41)、沪深300ETF(-17.25)、沪深300ETF(-14.98)、中证1000ETF(-12.46)和中证500ETF(-9.84)。

2.3.4.解禁规模统计：本周全市场解禁规模为721亿元本周全市场解禁规模为721亿元，其中沪市主板为191亿元，深市主板为138亿元，创业板为110亿元，科创板为281亿元。预计未来一周解禁规模为495亿元，较本周减少226亿元，预计未来一月解禁规模为3635亿元。

3.行业轮动：2024年以来超额收益1.33%

回顾2021年扩散指数行业轮动模型表现情况，9月份之前动量类策略比较好的捕捉了行业趋势，超额收益率一度超过25%。而9月份后随着周期股回调，模型并未及时做出调整导致策略出现较大回撤。2022年策略收益较为稳定，全年超额收益6.12%。2023年策略超额有所回调，全年超额收益-4.58%。根据扩散指数行业轮动模型，2024年5月份建议配置的行业有银行、家电、煤炭、石油石化、有色金属、汽车。

3.1.行业扩散指数轮动

3.1.1.行业扩散指数周度跟踪：国防军工、电力设备及新能源、基础化工提升排名靠前根据行业扩散指数观察，截至2024年5月10日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(0.893)、家电(0.87)、煤炭(0.852)、有色金属(0.737)、电力及公用事业(0.613)、石油石化(0.606)，扩散指数排名后六的中信一级行业分别是消费者服务(0.071)、综合(0.094)、建筑(0.123)、计算机(0.132)、房地产(0.138)、传媒(0.183)。

从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是国防军工(0.102)、电力设备及新能源(0.085)、基础化工(0.084)、有色金属(0.054)、轻工制造(0.049)、机械(0.041)，行业扩散指数变化排名后六的中信一级行业分别是石油石化(-0.102)、通信(-0.071)、商贸零售(-0.044)、房地产(-0.04)、传媒(-0.035)、汽车(-0.023)。

3.1.2.行业扩散指数月度轮动根据扩散指数行业轮动模型，2024年5月份建议配置的行业有银行、家电、煤炭、石油石化、有色金属、汽车。本周平均收益2.26%，超额中信一级行业等权收益0.50%，5月以来超额收益0.50%，今年以来超额收益1.33%。

3.2.行业指数周度表现情况

本周中信一级行业涨跌幅居前的有农林牧渔(5.72%)、国防军工(5.09%)、房地产(4.42%)、有色金属(4.34%)和煤炭(4.16%)；涨跌幅居后的有计算机(-3.2%)、通信(-2.71%)、传媒(-1.94%)、综合金融(-1.32%)和消费者服务(-1.11%)。

今年中信一级行业涨跌幅居前的有家电(22.91%)、银行(17.68%)、有色金属(17.67%)、煤炭(15.17%)和石油石化(13.9%)；涨跌幅居后的有综合(-19.35%)、计算机(-14.39%)、电子(-11.46%)、消费者服务(-10.41%)和传媒(-9.43%)。

3.3.行业资金流向情况

3.3.1.融资余额净流入行业统计截至2024年5月10日，中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是医药(23.51)、非银行金融(16.44)、电力及公用事业(14.18)、电子(14.16)和银行(13.93)；融资余额下降最多的五个行业分别是农林牧渔(-7.2)、建筑(-2.99)、建材(-1.99)、煤炭(-0.29)和纺织服装(0.07)。(注：深市数据截至2024年5月09日，数据均与2024年4月30日的结果做差)。

3.3.2.北向资金成交净买入行业统计截至2024年5月10日，本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是银行(41.64)、医药(18.13)、非银行金融(16.92)、电力设备及新能源(13.8)和基础化工(10.26)；北向资金成交净买入最少的五个行业分别是传媒(-17.82)、机械(-15.64)、钢铁(-13.78)、建筑(-9.76)和计算机(-7.62)。

3.3.3.行业/主题ETF资金流向总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的行业分别是人工智能ETF(3.45)、证券ETF(2.92)、红利低波动ETF(1.95)、券商ETF(1.9)和红利ETF博时(1.9)。

本周行业/主题ETF当中，净流出前五的行业分别是农业ETF(-3.8)、红利低波100ETF(-3.11)、医疗ETF(-2.87)、养殖ETF(-1.63)和基建ETF(-1.28)。

将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为TMT(5.58)、金融地产(3.02)、中游制造(1.1)、新能源(0.76)和科技(0.38);本周净流入后五的行业分别为医药生科(-7.82)、农林牧渔(-6.54)、宏观主题(-4.25)、基建运营(-1.85)和国防军工(-1.79)。

TMT行业周成交额最高的ETF是半导体ETF（512480.SH，36.64）,金融地产行业周成交额最高的ETF是证券ETF（512880.SH，53.86）,中游制造行业周成交额最高的ETF是化工ETF（159870.SZ，7.7）。

4.个股资金流向监控

4.1.北向资金流入流出个股情况

从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有贵州茅台(44.89)、招商银行(9.39)、汇川技术(9.25)、海尔智家(7.22)、立讯精密(7.06)、中国平安(6.7)、迈瑞医疗(5.3)、三一重工(5.07)、交通银行(5.02)、江苏银行(4.71)。

从北向资金净流出个股分布看，净流出居前的有国电南瑞(-12.32)、璞泰来(-7.46)、美的集团(-7.15)、分众传媒(-6.98)、中际旭创(-6.22)、潍柴动力(-5.26)、伊利股份(-5.24)、中国石化(-5.22)、神火股份(-4.31)、比亚迪(-4.26)。

4.2.下周预计解禁个股情况

下 周 预 计 解 禁 规 模 居 前 的 公 司 有 亚 辉 龙(76.13,175.61%)、 博 众 精 工(70.15,103.53%)、迈信林(22.76,66.25%)、华通线缆(19.81,54.42%)、蜂助手(19.09,137.32%)、福莱新材(17.9,115.59%)、慧智微-U(14.16,198.37%)、曼恩斯特(13.68,169.21%)、明志科技(12.51,218.01%)、国海证券(11.82,35.74%)。

5.附录1：A股企业盈利情况(截至2024年一季报)

截至2024年4月30日，全部A股上市公司2024年一季报共披露5350家。从已披露A股企业数据来看，2024Q1盈利增速为-4.74%，增速较2023Q4有所下降。科创板利润增速上升，2024Q1盈利增速为-0.96%，创业板利润增速上升，2024Q1盈利增速为-1.39%。5.1.A股上市公司盈利同比增速全部A股：2024年Q1归母净利润同比增长-4.74%，营业总收入同比增长0.16%；2023年Q4归母净利润同比增长-2.70%，营业总收入同比增长1.47%。2024Q1归母净利润同比增速较2023Q4下降，营业总收入同比增速较2023Q4下降。

全部A股年复合增长率：根据我们对全部A股历史2年、3年5年的年复合增速对比研究，不同年份的增速依旧保持较强的周期性。截至2024Q1，全部A股2年、3年和5年的年复合增长率分别为：-1.71%、0.00%和3.09%。

全部A股剔除金融石油石化：2024Q1归母净利润同比增长-5.96%，营业总收入同比增长0.01%；2023Q4归母净利润同比增长-4.27%，营业总收入同比增长2.53%。2024Q1归母净利润同比增速较2023Q4下降，营业总收入同比增速下降。

全部A股按照板块统计：2024Q1沪深主板归母净利润同比增长-4.90%，创业板归母净利润同比增长-1.39%，科创板归母净利润同比增长-0.96%。2023Q4沪深主板归母净利润同比增长-1.19%，创业板归母净利润同比增长-12.14%，科创板归母净利润同比增长-40.51%。2024Q1创业板、科创板利润增速相较于2023Q4均有所提高，沪深主板利润增速下降。

全部A股按照国企和民企统计：2024Q1国企归母净利润同比增长-3.09%，民企归母净利润同比增长-13.43%；2023Q4国企归母净利润同比增长-1.41%，民企归母净利润同比增长-12.47%。2024Q1国企和民企归母净利润同比增速相较于2023Q2均有所下降。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）