2024年化工行业市场分析与投资展望

1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现

1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数0.18%

截至本周五（06月14日），上证综指收于3032.63点，较上周五（06月07日）的3051.28点下跌0.61%；沪深300指数报3541.53点，较上周五下跌0.91%；化工行业指数报3176.17点，较上周五下跌1.09%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4780点，较上周五下跌0.08%。本周化工行业指数跑输沪深300指数0.18%。本周化工板块的546只个股中，有274只周度上涨（占比50.18%)，有259只周度下跌（占比47.44%)。7日涨幅前十名的个股分别是：双乐股份、飞凯材料、国风塑业、美农生物、斯迪克、同益股份、恒天海龙、道明光学、扬帆新材、艾艾精工；7日跌幅前十名的个股分别是：博汇股份、亿利洁能、天安新材、龙佰集团、康普化学、ST辉丰、和邦生物、辉隆股份、圣济堂、亚钾国际。

近7日我们跟踪的226种化工产品中，有67种产品价格较上周上涨，有90种下跌。7日涨幅前十名的产品是：丁二烯、硫酸、异丁醇、丁腈橡胶、维生素D3、WTI、丁苯橡胶、顺丁橡胶、布伦特、页岩油；7日跌幅前十名的产品是：液氯、R125、煤焦油、R134a、氯化铵、正丁醇、煤沥青、锂电池隔膜、百草枯42%母液、百草枯42%母液。近7日我们跟踪的72种产品价差中，有24种价差较上周上涨，有39种下跌。7日涨幅前五名的价差是：“二甲醚-1.41×甲醇”、“顺丁橡胶-丁二烯”、“PS-1.01×苯乙烯”、“丁二烯-丁烷”、“丁二烯-石脑油”；7日跌幅前五名的价差是：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“己二酸-纯苯”、“环己酮-1.144×纯苯”、“PTA-0.655×PX”、“己内酰胺-0.96×纯苯-0.77×合成氨”。

1.2、本周行业观点：长丝大厂迎来产销放量期，利润有望逐步兑现

本周（6月11日-6月14日）涤纶长丝价格延续上涨态势，行业协同持续体现。据CCF消息，5月23日，萧山一主流大厂涤丝报价调整，优惠取消；桐乡一主流大厂涤丝报价POY涨250元/吨，FDY部分调整，优惠取消商谈；同时桐乡另一大厂涤丝报价POY涨150元/吨、FDY涨50-100元/吨，优惠取消商谈，开启涤纶长丝本轮上涨趋势。本周，宏观面及基本面利好支撑，国际原油价格全面上涨，聚酯原料市场随之偏暖运行，涤纶长丝成本端支撑偏强，市场挺价意愿不减，在龙头大厂带领下，长丝厂商纷纷再次上调部分品种报价，市场成交重心连日上行。据Wind数据，截至本周五（6月14日），涤纶长丝POY市场均价为7875元/吨，较上周同期上涨25元/吨，价差为1340元/吨，较上周同期增长127元/吨；FDY市场均价为8325元/吨，较上周同期上涨100元/吨，价差为1790元/吨，较上周同期上涨202元/吨；DTY市场均价为9325元/吨，较上周同期上涨150元/吨，价差为2790元/吨，较上周同期上涨252元/吨。

下游库存持续消化，本周长丝大厂产销率显著回升。5月23日长丝大厂集体协同挺价以后，长丝下游企业多以消化手中库存为主，同时其优先采购长丝小厂价格稍低的长丝产品，长丝大厂短期内产销平淡。端午假期内，长丝市场成交较为稀少，节后下游多数放假用户存有一定刚需拿货需求。截至本周：（1）长丝下游企业的长丝原料备货陆续消化殆尽，开始进入刚需补库阶段。（2）由于之前长丝下游企业优先采购长丝小厂的产品，目前长丝小厂库存基本所剩无多，且小厂带有惜售情绪。在此背景下，伴随下游刚需补库，本周以来长丝大厂产销持续放量，利润持续兑现。据CCF消息，截至每日下午3点半，6月11-14日长丝行业平均产销估算分别在5-6成、8成偏上、7-8成、5成左右，较端午假期期间2-3成产销回升明显。同时，据Wind数据，截至6月13日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为26.5、22.3、27.5天，较上周分别+1.2、-0.8、-1.4天，我们预计未来涤纶长丝库存天数有望继续下降。

我们认为，此次在需求淡季集中挺价已经反应了长丝大厂的协同决心。未来随着3季度化纤传统需求旺季到来，叠加行业产能增速放缓，行业供需格局向好，我们继续看好涤纶长丝行业景气增长。【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份；【受益标的】恒逸石化。

1.3、本周重点产品跟踪：粘胶短纤市场业者交付订单为主，磷矿石市场行情坚挺

1.3.1、化纤：江浙织机开工率维持高位，粘胶短纤库存延续下降本周（6月11日-6月14日）江浙织机开工率维持高位。据Wind数据，截至6月14日，聚酯产业链江浙织机负荷率为71.26%，处于较高水平。2024年4月，美国零售和食品服务销售额（服装及服装配饰店）达到285.45亿美元，同比+2.7%。我们认为，伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望得到进一步提振，化纤行业在未来弹性十足。【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、三友化工；【受益标的】新乡化纤。

粘胶长丝：本周（6月11日-6月14日）粘胶长丝价格持稳运行。据百川盈孚数据，截至6月13日，粘胶长丝市场均价在45500元/吨，较上周同期均价持平，目前120D/30F（无光）实单商谈在44500-46500元/吨附近承兑。传统淡季临近，终端市场成交氛围趋于清淡，但下游厂家目前仍维持良好心态，并未因接货不理想而减少采买，叠加粘胶长丝厂家库存水平不高，粘胶长丝价格走势平稳，整体来看，粘胶长丝市场较为平静。我们认为，随着国内经济持续恢复，叠加节假日的到来，旅游人数增多还将持续带动国风服饰需求增长，进而带动粘胶长丝需求持续向好。【受益标的】新乡化纤、吉林化纤等。

粘胶短纤：本周（6月11日-6月14日）市场大体平稳，业者交付订单为主。据百川盈孚数据，截至6月13日，粘胶短纤市场均价为13200元/吨，较上周同期价格平。本周原料主料溶解浆市场行情维稳，辅料液碱市场与硫酸市场延续涨势，粘胶短纤成本端走势向好；供需端来看，粘胶短纤市场整体供应量变化不大，各厂家库存低位，场内部分货源依旧偏紧，供应端支撑尚存；下游纱厂存有一定避险情绪，多维持按需采购，目前执行前期订单为主，刚需适量补货，需求端表现平稳。综合来看，上游原料市场价格重心上行，成本端支撑尚存，粘胶短纤行业供应量偏紧，供应端存有一定利好支撑，下游纱厂需求平平，按需采买，业者交付订单为主，场内消息面交织下，粘胶短纤市场价格维稳运行。【推荐标的】三友化工。

氨纶：本周（6月11日-6月14日）成本面支撑稍好，氨纶市场淡稳运行。据百川盈孚数据，截至6月13日，国内氨纶40D市场均价26800元/吨，较上周市场均价持平。主原料PTMEG市场价格弱稳，辅原料纯MDI市场价格小幅上涨，成本面支撑微向好；受周内存假期影响，局部地区氨纶工厂反馈下游织布用户备货意向尚可，工厂库存略有下降；多数氨纶工厂反馈出货情况一般，下游用户仅刚需跟进为主；整体来看，市场成交多以刚需。我们认为，氨纶行业已接近行业扩产尾声，2025年新增产能较少，随着氨纶需求高增，未来氨纶盈利有望向上修复。【推荐标的】华峰化学；【受益标的】新乡化纤等。

1.3.2、纯碱：市场缺乏利好提振，纯碱价格继续走跌本周（6月11日-6月14日）市场缺乏利好提振，纯碱价格继续走跌。据百川盈孚数据，截至6月13日，轻质纯碱市场均价为2080元/吨，较上周四价格下跌49元/吨，跌幅2.30%；重质纯碱市场均价为2247元/吨，较上周四价格下跌36元/吨，跌幅1.58%。本周纯碱市场仍延续弱势运行，各基本面暂无利好消息提振，纯碱价格延续下跌行情。综合来看，本周纯碱行情走势不佳，供需两端暂无利好消息提振，且期货盘面下跌对市场心态造成一定影响，纯碱厂家接单情况不佳，出货有所放缓，各地区价格出现不同程度下调，场内整体商谈较为灵活，听闻贸易商存低价抛货现象。浮法玻璃方面，本周（6月11日-6月14日）价格震荡前行。据百川盈孚数据，截至6月13日，全国5mm平板玻璃均价为1792元/吨，较上周同期下降1元/吨，跌幅约为0.05%。当前市场整体交易情绪暂时稳定，部分厂家根据自身产能及库存情况，灵活调整报价，各地区价格涨跌互现，平板玻璃报价震荡前行。光伏玻璃方面，本周（6月11日-6月14日）市场供大于求，价格承压弱稳运行。据百川盈孚数据，截至6月13日，主流市场报价3.2mm均价25元/平方米，整体市场报价位于24.5-25元/平方米，2.0mm厚度的价格16.5元/平方米，较上周价格持平。本周光伏玻璃价格持稳运行，市场观望情绪浓厚，政策影响下需求端备货意愿偏弱，厂商订单跟进不足。综合来看，本周光伏玻璃新增一条日熔量1000吨产线点火，前期投产产线持续爬产，整体供应量保持增长，然下游受政策以及市场悲观情绪影响，整体开工表现一般，仍以刚需采购为主，供需矛盾加剧下库存水位上升，厂商出货承压，短期价格仍将弱稳运行。供应方面，截至6月13日，据百川盈孚统计，中国国内纯碱总产能为4320万吨（包含长期停产企业产能375万吨），装置运行产能共计3945万吨（共19家联碱工厂，运行产能共计1850万吨；11家氨碱工厂，运行产能共计1435万吨；以及3家天然碱工厂，产能共计660万吨）。

本周江苏实联纯碱装置重启逐步恢复正常；河南金山化工孟州、舞阳5线装置恢复正常；江苏华昌纯碱装置6月11日降负运行，6月12-14日停车检修；其余有部分装置未达满产。整体纯碱行业开工率为89.07%，整体供应量较上周涨幅明显。库存方面，本周国内纯碱企业出货有所放缓，整体接单情况不佳，市场交投较为冷清，本周国内工厂库存增加明显。截至6月13日，百川盈孚统计国内纯碱企业库存总量预计约为74.15万吨，较上周增加9.2%。【推荐标的】远兴能源、三友化工等。【受益标的】中盐化工、山东海化等。

1.3.3、化肥：本周磷矿石市场行情坚挺，工业级磷铵成交价格较为平稳尿素：本周（6月11日-6月14日）国内尿素市场价格大幅下跌，市场悲观情绪持续发酵。据百川盈孚数据，截至6月13日，尿素市场均价为2292元/吨，较上周下跌63元/吨，目前山东及两河主流地区成交价在2180-2230元/吨，较端午节前跌幅明显。本周，下游高氮复合肥生产逐步进入尾声，复合肥开工继续下滑，尿素工业需求走弱；农业方面，东北及内蒙追肥备货节奏放缓，且受干旱高温天气影响，北方多省玉米种植及追肥时间有所推迟，农业需求尚未集中释放。整体来看，市场需求支撑有限，成交氛围明显转弱。除此之外，本周尿素日产量的窄幅回升及出口暂停的消息传出在一定程度上加重市场的悲观情绪，近几日尿素价格虽连续下跌，但工厂新单成交并未出现好转，下游多保持观望态度。磷矿石：本周（6月11日-6月14日）磷矿石市场行情坚挺，价格小幅波动。

据百川盈孚数据，截至6月13日，国内30%品位磷矿石市场均价为1005元/吨，较上周相比价格相等。市场方面，前期磷铵市场价格上涨，陆续传导至磷矿石市场，湖北地区有小幅调涨情况，场内其他主流市场暂时观望为主；目前国内各产区磷矿开采正常，仅湖北地区供应稍显不足，整体库存无压。需求方面，夏肥市场收尾，下游需求多为刚需跟进，对原料采购多刚需拿货为主。综上，本周磷矿石行情小涨，后续仍要关注供需及市场心态方面影响。农业磷酸一铵：本周（6月11日-6月14日）农业磷酸一铵市场观望氛围浓郁，价格窄幅震荡。据百川盈孚数据，截至6月13日，磷酸一铵55%粉状市场均价为3270元/吨，较上周3289元/吨相比，价格下行19元，幅度约为0.58%。据了解，当前55粉状一铵主流价格在3250-3300元/吨，目前来看，一铵市场稳价运行为主，部分厂家以及贸易商在端午节后报价下调，局部地区市场成交价格松动。当前一铵厂家大多维持暂不接单或控制接单，大部分一铵厂家待发充足，厂家待发基本可执行至本月底。现阶段，夏季肥市场进入尾声，一铵需求面转弱，短期来看，预计一铵市场价格稳中窄幅震荡为主。工业级磷铵：本周（6月11日-6月14日）工业级磷铵成交价格较为平稳，主流企业待发为主。据百川盈孚数据，截至6月13日，国内73%工业级磷酸一铵市场均价为6448元/吨，与上周同期价格持平。供应方面，本周产量较上周几乎持平，主流企业开工维持高位。据悉，6月中旬华北地区某企装置预计恢复生产，导致工铵供应后续有小幅增产预期。需求方面，本周下游新疆水溶肥市场刚需旺季仍在，不过农户对高价货源接受度一般，刚需采买为主；近期磷酸铁工厂开工维持高位，对工铵需求较前期有所增长；叠加本周多数企业前期预收充足。整体来看，本周工铵需求端依旧火热，不过对比上周，市场氛围稍有转淡。

磷酸二铵：本周（6月11日-6月14日）二铵市场持稳观望，价格保持坚挺。据百川盈孚数据，截至6月13日，64%含量二铵市场均价3611元/吨，与上周同期均价持平。原料方面合成氨市场先涨后跌，硫磺市场窄幅震荡，磷矿石市场波动有限，上游市场涨跌互现，二铵成本支撑作用仍旧较强。本周二铵国内市场持稳观望，夏季肥市场进入尾声，需求减淡，秋季肥部分贸易商提前备货，但操作相对较为谨慎。二铵企业以发运少量前期预收订单以及出口订单为主，待发订单至7月初。出口方面利好消息增多，一方面孟加拉招标发布，磷酸二铵招标数量为50万吨，在8月30日之前交货，另一方面据市场反馈作为主要进口国的印度采购情绪有所好转，价格有一定上行。

钾肥：本周（6月11日-6月14日）氯化钾市场价格企稳运行。据百川盈孚数据，截至6月13日，氯化钾市场均价为2493元/吨，较上周四持平。氯化钾市场价格企稳运行，厂家贸易商挺价心态较强，市场低价货源现货紧张，青海57%粉状氯化钾主发前期订单。整体下游支撑不足，询单情况一般，新单成交较为弱势，市场按需小单成交为主。【推荐标的】尿素（华鲁恒升等）、磷铵（兴发集团、云图控股等）、钾肥（亚钾国际等）。【受益标的】磷铵（云天化、川恒股份、新洋丰、川发龙蟒等）、钾肥（东方铁塔、盐湖股份、藏格矿业等）。

1.4、本周行业新闻点评：万华化学拟将现有100万吨/年乙烯装置原料由丙烷变为乙烷

【工信部】工信部就多项行标国标立项予以公示。工信部网站6月12日消息，根据工信部标准化工作的总体安排，现将申请立项的《聚酰亚胺纤维色纺纱线》等144项行业标准、《零碳工厂通用要求》等10项推荐性国家标准计划项目予以公示，截止日期为2024年7月11日。在《聚酰亚胺纤维色纺纱线》等144项行业标准制修订计划（征求意见稿）中，涉及FZCPXT1158-2024 高强高模聚乙烯醇超短纤维、FZCPXT1159-2024 聚氯乙烯/聚对苯二甲酸乙二醇酯（PVC/PET）复合包覆丝等行业标准。《零碳工厂通用要求》等10项推荐性国家标准制修订计划（征求意见稿）中，涉及GSJJNZT0097-2024 零碳工厂通用要求、GSJCPZT0098-2024 智能制造能力成熟度实施指南等推荐性国家标准。

【万华化学】公司拟将现有100万吨/年乙烯装置原料由丙烷变为乙烷。2024年6月11日，万华化学发布了《万华化学（烟台）石化有限公司100万吨/年乙烯装置原料多元化改造项目环境影响报告书》，项目建设主要内容为对现有100万吨/年乙烯装置进行原料多元化改造，改造后原料由丙烷变为乙烷，公辅工程均依托万华已有设施。此次改造的原因是：随着丙烷价格持续升高，乙烯装置效益快速下降并出现亏损运行状态，优化原料降低乙烯成本意义重大。乙烯装置原料多元化改造项目实施完成后，万华化学可根据国际国内经济形势和大宗原料市场的变化，灵活调整进料，确保以乙烯为龙头的产业链一体化项目获得最大的社会效益和经济效益。同时，乙烷制乙烯工艺收率更高，物耗及能耗更低，也能带来良好的环境效益。

2、本周化工价格行情：67种产品价格周度上涨、90种下跌

2.1、本周化工品价格涨跌排行：丁二烯、硫酸等领涨近7日我们跟踪的226种化工产品中，有67种产品价格较上周上涨，有90种下跌。7日涨幅前十名的产品是：丁二烯、硫酸、异丁醇、丁腈橡胶、维生素D3、WTI、丁苯橡胶、顺丁橡胶、布伦特、页岩油；7日跌幅前十名的产品是：液氯、R125、煤焦油、R134a、氯化铵、正丁醇、煤沥青、锂电池隔膜、百草枯42%母液、百草枯42%母液。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）