2024年电力行业分析：新能源消纳优化与市场展望报告

月度专题：消纳红线约束正式调整，新能源运营保障政策可期

事件：5月28日，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，就针对网源协调发展、调节能力提升、电网资源配置、新能源利用率目标优化等各方关注、亟待完善的重点方向，提出做好消纳工作的举措，对规划建设新型能源体系、构建新型电力系统、推动实现“双碳”目标具有重要意义。

1.95%消纳红线正式调整，新能源产业链发展空间可观

《通知》的重点之一是正式在官方政策中提出优化新能源消纳约束，要求“科学确定各地新能源利用率目标，部分资源条件较好的地区可适当放宽，原则上不低于90%”。由于“十三五”期间新能源项目普遍存在较高的弃风弃光率，2018年10月，国家发布《清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）》，首次明确要求“2020年时，风电和光伏发电利用率要高于95%”，从而保证新能源项目运营的收益率。然而由于新能源本身出力存在间歇性波动性，叠加“十四五”以来风光新增装机持续提速，新能源消纳压力逐步增大，先前划定的新能源消纳红线任务完成难度也逐步增大。在地区用电量增速、电网建设水平和调节性资源保持不变的前提下，消纳率约束要求和新能源装机增长难以兼得。在当前新能源产业链仍在高速发展的阶段，官方政策选择优化新能源消纳的约束有助于新能源装机的持续稳定增长，短期内有利于新能源产业链的持续发展。但需注意的是，在短期内用电量增速，电网投资建设速度和灵活性资源投建速度相对稳定的背景下，由优化新能源消纳率带来的新能源装机增速再度拔高，或将导致短期内消纳格局再度恶化，进而影响存量项目的上网电价与收益率。

2.配套电网建设提速，消纳边界条件有望持续改善

继2024年2月国家发改委、国家能源局联合发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》、《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》后，《通知》再次对电网建设提出要求：1）加强规划管理，为国家布局的大型风电光伏基地、流域水风光一体化基地等重点项目开辟纳规“绿色通道”（针对500千伏及以上配套电网项目）；2）加快推进已纳入规划的新能源配套电网项目建设。当前在三北地区沙戈荒大基地风光项目集中开工，陆续将于2024~2025年左右分批投产。而三北地区受限于本地用电需求不足，沙戈荒大基地项目亟需特高压电网外送以缓解消纳压力。因而针对大型风光基地项目开辟电网规划审批绿色通道，电网投资建设有望持续加速。同时，《通知》同样要求进一步提升电网资源配置能力和跨省跨区输电通道输送新能源比例，加强省间互济，拓展消纳范围。综合来看，新能源有望在更大范围内实现跨省区调配输送，消纳边界条件有望持续改善。

3.推进调节能力提升，调峰资源成工作重点

除电网边界条件外，新能源消纳利用较大程度上需立足本地电力系统调节能力水平。《通知》重点从系统调节能力、资源调节效果、项目建设节奏和项目并网性能四个角度对调节能力提升和源网协调发展提出要求：1）根据新能源增长规模和利用率目标，开展电力系统调节能力需求分析，因地制宜制定本地区调节能力提升方案；2）开展煤电机组灵活性改造效果、各类储能设施调节性能、负荷侧调节资源参与系统调节规模和置信度的综合评估；3）结合消纳能力，科学安排集中式新能源的开发布局、投产时序、消纳方向；4）切实提升新能源并网性能，提升新能源功率预测精度和主动支撑能力。从系统调节能力的角度看，新型电力系统的调节需求将向着长周期持续性方向发展，调节能力提升需要源网荷储共同发力。立足于新型电力系统长周期、持续性、大体量、高波动的调节需求，源侧的火电灵活性改造、荷侧的虚拟电厂、储侧的电化学储能与抽水蓄能均有望随着系统调节需求的提升和电力辅助服务市场机制推广而出现大幅增长。

月度板块及重点上市公司股价表现

5月电力及公用事业板块上涨3.1%，表现优于大盘；5月沪深300下跌0.7%到3579.9；涨幅前三的行业分别是煤炭(6.3%)、房地产(6.1%)、农林牧渔(4.3%)。

5月电力板块重点上市公司中涨幅前三的分别为吉电股份(24.68%)、江苏新能(13.65%)、桂冠电力(13.47%)。

月度电力需求情况分析

1.用电情况：电力消费增速环比略微收窄

2024年4月份全社会分月用电量7412亿千瓦时，分月同比增长6.96%，涨幅较1~3月收窄0.40pct。2024年1-4月，全社会累计用电量30772亿千瓦时，累计同比增长9.02%，涨幅较1-3月收窄0.75pct。4月电力消费增速环比略微收窄。

2. 分行业：居民用电量增速环比大幅回落，二三产用电增速环比大致稳定

分行业来看，2024年4月一、二、三产业和城乡居民生活用电量分别为96，5171，1270，875亿千瓦时，同比变化10.46%、6.16%、10.84%、5.94%（涨幅较3月变化3.43pct、1.30pct、-0.77pct和-9.89pct）。居民用电量增速环比大幅回落，二三产用电增速环比大致稳定。

2.分行业：高技术装备制造电力消费增速持续高增，高耗能产业电力消费增速环比提振，消费板块用电增速持续下行

分板块来看，2023年4月制造业、高技术装备制造板块（包含汽车制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，医药制造业，金属制品业，通用设备制造业，专用设备制造业，电气机械和器材制造业，仪器仪表制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业）电力消费同比增速持续高增。六大高耗能产业板块（包括黑色金属冶炼及压延加工业，有色金属冶炼及压延加工业，化学原料及化学制品制造业，非金属矿物制品业，石油、煤炭及其他燃料加工业，电力、热力的生产和供应业）电力消费同比增速环比提振。消费板块（包含交通运输、仓储、邮政业，信息传输、软件和信息技术服务业，批发和零售业，住宿和餐饮业，金融业，房地产业）用电量增速环比持续下行

分板块看，制造业板块用电量3947.08亿千瓦时，2024年4月同比增长6.34%（涨幅较3月扩大2.35pct）；高技术装备制造板块用电量924.97亿千瓦时，2024年4月同比增长17.45%（涨幅较3月扩大4.90pct）；六大高耗能板块用电量3148.38亿千瓦时，2024年4月同比增长8.28%（涨幅较3月扩大0.33pct）；消费板块用电量812.07亿千瓦时，2024年4月同比增长9.99 %（涨幅较3月收窄4.40pct）。

分子行业看，高技术装备制造板块中用电量占比前三的为计算机通信设备制造业（24.18%）、金属制品业（24.16%）和电气机械制造业（19.05%），新增用电贡献率排名前三的为电气机械制造业（34.44%）、计算机通信设备制造业（24.50%）、金属制品业（13.39 %）。消费板块中占比前三的为批发和零售业（34.69%）、交通运输、仓储及邮政业（22.19%）和房地产业（16.02%），新增用电贡献率排名前三的为批发和零售业（53.17%）、信息技术服务业（17.33%）、和房地产业（14.15%）。六大高耗能板块中占比前三的为电力热力生产及供应业（32.19%）、有色金属冶炼及压延加工业（21.30%）和黑色金属冶炼及压延加工业（15.81%），新增用电贡献率排名前三的为电力热力供应业（75.75%）、有色金属冶炼及压延加工业（15.43%）和化学相关制造业（13.75%）。

4. 分地区：东部沿海省份用电量领先，西部省份用电增速领先

分地区来看，2024年4月，全社会用电量排名前五的省份分别为广东（732亿千瓦时）、山东（632亿千瓦时）、江苏（620亿千瓦时）、浙江（509亿千瓦时）、内蒙古（407亿千瓦时），大部为沿海省份。全社会用电量增速前五的省份分别为：云南（20.95%）、海南（20.09%）、广东（14.85%）、新疆（13.53%）、西藏（12.03%）。增速前五省份多为中西部省份。

2024年1-4月，全社会用电量排名前五的省份分别为山东（2637亿千瓦时）、江苏（2584亿千瓦时）、广东（2548亿千瓦时）、浙江（1956亿千瓦时）、内蒙古（1711亿千瓦时），大部为沿海省份。全社会用电量增速前五的省份分别为：新疆（16.54%）、海南（16.14%）、西藏（15.59%）、安徽（13.62%）、内蒙古（12.85%）。增速前五省份多为中西部省份。

电力消费弹性系数方面，2024年一季度，我国GDP增速5.3%，用电量增速9.77%，弹性系数为1.84，较上季下降0.1。

月度电力供应情况分析

1. 发电情况：整体发电增速环比略升，水电发电量持续恢复。

2024年4月，全社会发电量6900.80亿千瓦时，同比增长3.10%，涨幅较3月扩大0.30pct。分电源类型看，火电发电量4578.70亿千瓦时，同比增长1.30%，同比增速较3月扩大0.80pct；水电发电量834.80亿千瓦时，同比增长21.00%，涨幅较3月扩大17.90pct；核电发电量365.70亿千瓦时，同比上升5.90%，涨幅较3月扩大10.70pct；风电发电量807.60亿千瓦时（6MW以上电站），同比下降8.40%，同比降幅较3月扩大25.20pct；太阳能发电量314.00亿千瓦时（6MW以上电站），同比上涨21.40%，同比涨幅相较于3月扩大5.60pct。4月整体发电增速环比略升，水电发电量持续恢复。2024年1-4月，全社会发电量29328.70亿千瓦时，同比增长6.10 %，涨幅较1-3月收窄0.60pct。分电源类型看，火电发电量20621.90亿千瓦时，同比增长5.50%，同比增速较1-3月收窄1.10pct；水电发电量2937.40亿千瓦时，同比增长7.50%，涨幅较1-3月扩大5.30pct；核电发电量1404.90亿千瓦时，同比上升1.90%，涨幅较1-3月扩大1.30pct；风电发电量3250.40亿千瓦时（6MW以上电站），同比增长6.30%，同比涨幅较1-3月收窄4.70pct；太阳能发电量1114.00亿千瓦时（6MW以上电站），同比上涨20.40%，同比涨幅相较于1-3月扩大2.90pct。

截至5月29日，内陆17省煤炭库存8344.2万吨，较上周增加107.6万吨，周环比上升1.31%；内陆17省电厂日耗为284.9万吨，较上周下降20.3万吨/日，周环比下降6.65%；可用天数为26.9天，较上周下降0.9天。

截至5月30日，沿海8省煤炭库存3550.9万吨，较上周增加100.7万吨，周环比上升2.92%；沿海8省电厂日耗为180.7万吨，较上周下降1.5万吨/日，周环比下降0.82%；可用天数为19.7天，较上周增加0.8天。

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