【天风证券】中报扣非净利润YOY+47%，杠杆率提升至3.11倍！.pdf

2020年营收同口径YoY+5.2%，线上业务发力+供应链升级，超市扩张加速

23H1扣非净利YOY+15%，符合预期

24Q1归母净利yoy+40.6%，转型突破，迈向全新高新

22H1营收yoy-2.90%阶段承压，创新业务表现亮眼，坚持红人生态链布局关注长期成长

预告22Q2扣非归母净利yoy+36.41%超预期，功能性护肤板块持续验证市场转化及盈利能力

23Q3化妆品营收yoy+31.63%，业务转型逐步推进、培育长期增长优势

归母净利yoy+46%，竞争力再提升

归母净利yoy+48%，毛利率再提升

22Q3收入yoy+22.97%，产品矩阵愈发完备

24H1实现营收yoy+8.17%，线上直销持续发力