发货节奏致季度波动，4Q有望回升
4Q业绩靓丽，电商、拓区域驱动份额成长正当时
受4Q成本拖累，业绩低于预期
4Q收入有望稳健增长，25年关注AI功能和广告加载率
4Q net profit could decline despite better capital market
成本增长加速，4Q净利同降5.1%
3Q利润环比下滑但4Q或维持高位
4Q FY20业绩前瞻：核心电商业务恢复好于预期
短期因素影响4Q业绩，毛利率改善趋势已现
9月海外销量正增长，4Q持续恢复面临瓶颈
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