1. 欧洲化工业生产概况
1.1. 欧盟为全球第二大化工品生产区域，但全球份额过去 20 年明显下降
2020 年全球化学品销售额达 3.47 万亿欧元，欧盟销售额位列第二。2010-2020 年，全球 化工品销售规模从 2.36 万亿欧元逐步扩张至 3.47 万亿欧元，CAGR3.93%，其中 2020 年 受新冠疫情影响，全球化工品销售额同比下滑 4.33%。2020 年，化学品销售规模位列前三 的国家（地区）分别为中国 1.55 万亿欧元（占比 44.55%）；欧盟地区为 4991 亿欧元，占 比 14.4%（包括欧盟 27 国和欧洲其他地区的整个欧洲地区为 6276 亿欧元，占比 18.1%）； 美国 4258 亿欧元（占比 12.3%）。
化工业在欧盟为第四大制造业领域。2019 年，EU27 制造业总产值 7.8 万亿欧元，汽车、 食品、机械和设备、化工以及金属制成品行业五大制造业领域合计贡献产值 3.92 万亿欧 元（合计占比约 50%），各领域产值分别为 1.12/0.97/0.74/0.59/0.5 万亿欧元，占比分别
14.3%/12.3%/9.4%/7.5%/6.4%。
欧盟化学品销售额全球份额 2000 年以来下滑明显。2020 年，EU27 化学品销售额为 4991 亿欧元，占欧洲总销售额 79.52%。2000-2020 年，EU27 化学品销售额总量波动上升， 但伴随中国等新兴国家和市场的崛起，其在全球份额的占比逐年下滑，从 2002 年峰值 27% 下降至 2020 年 14%。
德国是欧洲排名第一、全球排名第三的重要化工制造国。分国家来看，德国、法国、意 大利和荷兰为欧盟主要化工业国家，超过 60%的 EU27 化工品销售额由它们产生；2020 年， 这四国化工品销售额分别 1603/671/534/445 亿欧元，占当年 EU27 化工品销售额的 32%/13%/11%/9%，四国合计销售额及占比分别为 3253 亿欧元、65%。其中，德国是仅次 于中国和美国的第三大化学品制造国。西班牙、比利时和奥地利位列其后，销售额占比 分别 8%/6.3%/3.1%。
1.2. 欧洲化工业生产一直维持较高开工率，20 年疫情后已经逐步恢复
化学品中的基础化学品为 EU27 化工业主要销售的产品。据 CEFIC 划分，基础化学品包含 石油化工产品、无机物（工业气体、化肥、其他无机物）、聚合物（塑料制品、合成橡胶、 人造纤维）；除基础化学品外，化工产品还包括特种化学品（染料和颜料、农作物保护产 品、油漆和油墨、工业用助剂）以及消费化学品。2020 年，EU27 基础化学品销售额合计 2907 亿欧元，占所有化工产品销售额的 58.2%。
从另一个维度分类，在细分市场领域，欧洲化学工业的特点为特种化学品和制药的市场 份额占比较高。据 CEFIC 统计预测，预计未来这两种产品的市场规模将持续快速增长， 其中特种化学品市场规模到 2030 年将超过 3000 亿欧元。制造业、建筑业以及消费品领 域的材料和部件的创新和多样化的发展趋势是主要的驱动因素。
欧盟化工业生产开工一直维持在较高水平，2020 年上半年受到疫情影响。2010 年以来， 欧盟地区化工产业开工率平均维持在 80%以上水平，2020 年上半年受疫情影响下滑至 74%，为 10 年来最低值，下半年逐步修复。细分产品领域，2018-2021 年，杀虫剂及农 用化学品制造产量指数呈上涨趋势，同时，初级形态塑料制造产品产量疫情后恢复明显。
1.3. 欧洲化工上游资源对外依赖度较高，是化工生产高成本地区
欧盟化工业能耗结构：天然气和电能为主要消耗能源
2000-2020 年，欧盟化工业总能耗从 5177.5 万吨油当量降至 5066.4 万吨油当量，能耗来 源包括天然气、电能、石油（不包括生物燃料）、热能以及固体燃料，其中天然气和电能 为消耗量最大的两类能源。
2020 年欧盟化工业共计消耗能源 50.66 百万吨油当量（MTOE），其中以天然气、电能和 石油为主，三者分别消耗 18.8/14.1/7.5MOTE，分别占总消耗量的 37%/28%/15%，合计占 行业总能耗的 80%。
欧洲能源禀赋不足，进口依赖度高
从能源供给角度，欧盟能源自给率低，在每年消费的所有能源中约有 60%来源于进口，其 中原油和天然气的依赖程度尤其高。2000-2020 年，欧洲原油和天然气供给缺口整体呈 小幅扩张趋势。2020 年，欧洲原油产量和消费量分别 167.1/603.1 百万吨，供给缺口为 436 百万吨；天然气产量、消费量分别 2186/5411 亿立方米，供给缺口为 3225 亿立方米。
俄罗斯、挪威为 EU27 主要的原油和天然气进口国。在原油领域，俄罗斯、挪威以及哈萨 克斯坦三国出口至 EU27 的原油量占欧盟原油总进口量的 43%，2020 年对三国的进口量分 别 11298/3818/3728 万吨，占比分别 26%/9%/8%。在天然气领域，EU27 对俄罗斯、挪威、 阿尔及利 三国的进口量分别 1550/746/290 亿立方米，占总进口量的 39%/19%/7%，合计 占比为 65%。值得注意的是，2015-2020 年间，EU27 分别在原油和天然气领域加大了对 美国的进口量，且增幅显著。
能源价格大涨推升欧洲制造成本增加，成为制约其发展的因素
从能源成本角度，较高的能源成本是欧洲工业发展主要制约因素。2021 年欧洲能源成本 迅速上涨，给生产企业带来较大成本负担。以天然气价格为例，从 1 月 7.27 美元/百万英 热单位上涨至 12 月 38.03 美元/百万英热单位，年内涨幅达 523.1%，而同期美国天然气价 格较为平稳。2022 年伴随地缘政治的影响，欧洲天然气价格进一步攀高，3 月达到 42.39 美元/百万英热单位，创历史高位。
乙烯是化工业中产量最高的建筑材料之一，它是生产塑料、洗涤剂和涂料以及许多其他 化学材料的基本原料。以生产乙烯的成本为例，2011-2021H1，欧洲的制造成本由 1093 美元/吨下降至 588 美元/吨 C2，体现了欧洲整体的成本控制能力提高，但同期对比美国 与中东地区，该成本仍远高于二者。截至 2021 年上半年，欧洲的乙烯生产成本为美国的 1.92 倍，中东地区的 2.21 倍。其中，美国正处于页岩气繁荣时期，有利的能源禀赋和原 料价格是其竞争力的主要推动因素。
伴随 21 年下半年以来能源价格大幅上涨，欧盟化工品产量指数同比明显回落，且 PPI 指 数涨幅持续扩大。截至 21 年底，欧盟化工业 PPI 当月同比涨幅达 22.4%，高于同期美国 和中国涨幅水平，其中二者涨幅分别 15.8%/15.4%。
欧盟持续推动能耗水平降低，能源利用效率提升
1990-2020 年，欧盟地区化工业能耗水平不断降低，天然气/电能/石油/固体燃料消费量 分别下降 23.8%/14.8%/22.3%/68.4%，而期间化学品销售规模实现增长，体现欧盟化 工业能源的利用效率提升，这一规律通过观察欧盟能源强度（Energy intensity）指标同样 可以得出。能源强度是国内能源消耗总量与 GDP 之间的比值，反映了每单位 GDP 消耗的 能源量。当一国能源的利用效率提升时，单位 GDP 的能耗下降，该国的能源强度降低。 1990-2019 年间，欧盟化工业的能源强度大幅下降 46.7%。
欧盟重视可再生能源和生物燃料能源的利用及开发。2000-2019 年，在对其他能源消耗 量（天然气、电能、热能、石油等）小幅下降的情况下，欧盟对可再生能源的使用量呈 现明显增长态势，从 2000 年的 156.8 千吨油当量增长至 2020 年 375.5 千吨油当量，能耗 占比从 0.3% 提升至 0.7%。（报告来源：未来智库）
2. 欧洲化工业贸易：主要流向欧盟成员国
欧洲化工业销售以欧盟内部为主
2010-2020 年，EU27 国内销售额减少近 1/2，而欧盟成员国间化学品贸易更加频繁。欧 盟化学品销售额来源可分为三类：成员国国内销售、欧盟内部销售（成员国间相互销售） 和欧盟外部销售（或出口）。从销售占比上看，欧盟成员国间的销售市场是推动近十年欧 盟化学品销售额增长的主要动力。
与 2010 年相比，2020 年欧盟区域内国内销售额减少 571 亿欧元至 635 亿欧元；内部销 售额增加 636 亿欧元，达到 2663 亿欧元，销售份额为 53.4%，占比提高 8.9pcts，同时， 出口销售额增加 36.6 亿欧元，实现 1693 亿欧元（占比 33.9%）。
欧洲化工业进出口情况：特种化学品为最大出口规模品类，石油化工产品为最大进 口规模品类
2010-2020 年，欧盟化学品出口规模从 1327 亿欧元增长至 1693 亿欧元，CAGR 为 2.5%， 其中特种化学品出口规模最大，从 2010 年 390 亿欧元增长至 2020 年 560 亿元，CAGR 为 3.7%，高于化学品总出口额的年均复合增长率 1.2pcts。2020 年，特种化学品出口额占 化学品总出口额的 33.3%。
同期，欧盟化学品进口规模从 912 亿欧元增长至 1288 亿欧元，CAGR 为 3.5%，其中石化 产品为主要进口品类，进口额从 319 亿欧元增长至 463 亿欧元，CAGR 为 3.8%。2020 年， 石化产品进口额占化学品总进口额的 36%。
欧盟化工业对外部贸易国家/地区保持贸易顺差
欧盟化工业主要的外部贸易国有美国、英国、中国、瑞士和俄罗斯。2020 年，EU27 对外 总贸易额为 2981 亿欧元，对以上主要国家贸易额分别为 509/425/305/218/146 亿欧元， 占总贸易额的
17.1%/14.3%/10.2%/7.3%/4.9%，合计占比为 53.8%。
2010-2020 年，欧盟化工业对贸易国家/地区保持贸易顺差，平均贸易顺差额为 441 亿欧 元。分国家/地区看，2020 年 EU27 贸易顺差为 405 亿欧元，其中对欧洲其他地区和北美 地区贸易顺差较大，分别为 143/92 亿欧元，占总贸易顺差的 35.2%/22.6%；而对日本和中 国为贸易赤字，分别 21/2 亿欧元。分产品看，特种化学品为 EU27 具备出口优势的化学 品，该类化学品贸易顺差额占总贸易顺差的 45%（2020）；EU27 对无机物维持贸易赤字， 并对石油化工品的贸易赤字规模有所扩张。（报告来源：未来智库）
3. 欧洲化工业投资概况：资本开支及研发投入全球份额下降
2010-2020 年，欧洲化工业资本开支额仅小幅上涨，全球占比下降 2%；在全球范围内资 本投资强度为中等水平。2020 年全球化工业资本开支总额为 1930 亿欧元，比 2010 年 1230 亿欧元增加 700 亿欧元，CAGR 为 4.61%，其中欧洲化工业资本开支从 2010 年 220 亿欧元增长至 2020 年的 310 亿欧元，CAGR 为 3.38%；同期，中国化工业的资本投入从 510 亿欧元增长至 920 亿欧元，CAGR 为 6.07%，占全球化工业资本开支及每年投资额增 量的主要份额。
资本开支强度=资本开支/产值增加值，是影响行业竞争力的一个关键要素；投资强度越 高，该地区就越有竞争力，反之亦然。过去十年，欧洲资本开支强度低于中国、北美自 由贸易区，位于中等水平。2020 年，各地区/国家化工业资本开支强度分别：中国（29%）、 印度（20%）、 国（ 19%）、欧洲（18%）、北美自由贸易区（13%）、日本（13%）以及 丁 美洲（10%）。
从细分产品看，欧盟化工业资本开支主要集中在石化产品、塑料产品以及消费类化工品。 2018 年，EU27 化工业资本开支 228 亿欧元，其中石化产品/塑料产品/消费类化工品分别 投资 76/39/24 亿欧元，占总投资额 33%/17%/11%。欧盟化工业资本开支高于平均水平 （17.4%）的产品主要集中在肥料（37%）、工业气体（22%）、石油化工（21%）、塑料产品 （21%）和人造纤维（20%）。
在研发投入领域，欧洲为全球第二大投资地区，投资额位居中国之后。2020 年全球化工 行业研发投入总额 477 亿欧元，同比增加 2.5%，其中，欧洲地区总投资额 110 亿欧元， 占全球的 23.2%，包括欧盟 93.6 亿欧元，英国 10.6 亿欧元和瑞士 6.2 亿欧元。欧盟研发支 出投资强度自 2018 年开始增大，从 6.9%上升至 7.4%，增幅 0.5 个百分点。
4. 欧盟主要化学工业国家概况
4.1. 德国
生产概况：2021 年德国化工业 PPI 为 113.2，同比增加 11.4 点，为 2009 年以来最高 水平；细分领域基本无机物、石油化工产品、聚合物、特种化学品和消费类化学品 PPI 均 达 到 峰 值 ， 分 别 为
109.9/117.6/114/114.2/105.8 ， 同 比 yoy+6.9/20.9/14.6/8.2/3.9 点。据 VCI（德国化学工业协会）统计，2021 年部分化工 品 PPI 已恢复并超过疫情前水平，主要有氢气/氯气/乙烯/丙烯/苯/甲苯，对应 PPI 分 别 128/107.7/106.7/122/134.7/99.3，同比增加 28.3/1.6/25.8/36.6/65.3/21.6 点。
2009-2021 年，德国化学品销售规模逐步扩张，2021 年实现最高水平。德国化工业 2009 年销售额为 1074 亿欧元，2021 年增长至 1724 亿欧元，CAGR 为 4.0%。其中，基本 化学品、肥皂和洗涤剂等为主要销售产品，2021 年销售额分别 1061/131 亿欧元，同比增 长 25.7%/4.7%，占总销售额的 61.6%/7.6%。
从销售结构上看，德国化工及制药销售额有约 60%的部分来源于其本国外，该比例过去 10 年来一直较为平稳，2021 年化工及制药行业国内销售额为 876 亿欧元，同比增长 21.1%；国外销售额为 1395 亿欧元，同比增长 18.0%。
能耗情况：德国天然气和原油进口依赖度高，俄罗斯为主要进口国家。2020 年，德 国天然气消耗量为 865 亿立方米，其中进口量为 804 亿立方米，占总消耗量比例高 达 92.9%；进口来源国为俄罗斯、挪威和荷兰，分别进口 524/164/102 亿立方米，占 总进口量的 66.3%/20.8%/12.9%。德国原油消耗量为 96.2 百万吨，进口量 82.7 百万吨， 占消费量的 86.0%，进口主要来自俄罗斯、英国、美国和挪威，进口比例分别 34%/11%/11%/10%。
德国化工业主要消耗能源（按能量单位）为天然气、电力、煤炭、原油。2009-2017 年， 行业整体能耗量从 54.6 万太焦（TJ）增长至 68.3 万 TJ；2018 年开始能耗下降，到 2020 年为 65.8 万 TJ；在此期间，化工行业能耗量占全年国内所有行业能源消耗量的比例逐步 提升，从 9.8%（2009）上升至 14.6%。
1990-2020 年，德国化学及制药行业能源强度指数下降，表明行业能源利用效率提升。 据 VCI 统计，以 1990 年为基期，2020 年德国全部制造业能源强度指数降为 68，化学及 制药行业降为 50。此外，德国化工业能耗成本自 2013 年的 75.5 亿欧元降至 2019 年 57.4 亿欧元，占全部制造业成本的比例也从 18.9%降为 16.5%，进一步体现行业在向高效率、 低成本方向发展。
分类别看，2009-2020 年，德国化工业对天然气消耗量逐步增长，且占全行业消耗量比 例较高；同时减少了对原油的消耗量，对电力消耗量保持稳定。2020 年，化工业对天然 气/原油/电力/煤炭的消耗量分别 43.1/1.0/17.64/4.0 万 TJ，同比变动+1.4%/+2.8%/- 3.3%/+29.6%，分别占全行业对应能源消耗量的 20.6%/1.5%/13.3%/10.4%。
气和蒸汽等方面的总消耗量。 德国发电量分别来源于可再生资源、化石能源和核能。2021 年，三种来源分别贡献德国 公共净发电量 225.1/201.0/65.4TWh，分别占总发电量 491.5TWh 的 45.8%/40.9%/13.3%。 从细分领域上看，发电主要来源于褐煤的燃烧、陆上风力以及核能，发电量分别 99.1/89.5/65.4TWh，占总发电量的 20.2%/18.2%/13.3%。
对外贸易：德国化学品在国际贸易中保持竞争优势，2000-2021 年（预计）贸易顺 差不断扩大。2000 年，德国化学品出口 600 亿欧元，进口 415 亿欧元，贸易顺差 185 亿欧元；到 2021 年，VCI 预计德国化学品对外贸易额分别为出口 1374 亿欧元， 进口 952 亿欧元，贸易顺差 422 亿元，增幅 128.8%。
从贸易对象上看，德国化工品的主要贸易市场为欧盟，其次为美国和中国。2020 年，德 国对 EU27 化学品出口额 623 亿欧元（占总出口额 56%），进口额 498 亿欧元（占总进口 额 62%），贸易顺差 125 亿欧元；对美国出口额 74 亿欧元（7%），进口额 66 亿欧元（8%）， 贸易顺差 8 亿欧元；对中国出口额 58 亿欧元（5%），进口额 41 亿欧元（5%），贸易顺差 17.7 亿欧元。
从贸易品类上看，特种化学品和聚合物为主要出口产品，2020 年两类化学品出口额分别 412/257 亿欧元，占总化工品出口额的 36.8%/22.9%；石油化工和特种化学品为主要进口 产品，2020 年进口额分别 264/246 亿欧元，占总进口额的 32.7%/30.6%。
4.2. 英国
生产概况：化工行业是英国最大的制造行业之一
英国所有地区都拥有化学品生产基地，工业区的选址通常取决于生产原料的可获得性 （如北海碳氢化合物、盐和石灰石、以及初级煤炭等）。其中，英格兰西北部是主要的化 学品生产地，其次是苏格兰、英格兰东北部和约克郡/亨 地区 ，初级化学品主要在苏格 兰和英格兰北部生产。
2021 年，化学和制药行业对英国的经济增加值（GVA）为 304 亿英镑，同比增加 24 亿 英镑，占当年制造业 GVA 的 15.03%（制造业 GVA 约为 2022 亿英镑，占生产部门的 9.7%）；其中，化工行业的 GVA 为 147 亿英镑，制药行业为 157 亿英镑。
在化工行业中，英国最大的子行业为“肥皂和洗涤剂、清洁和抛光、香水和盥洗室预处 理”，该子行业占化工行业生产的 30%以上（2020），这主要由于新冠疫情的流行以及该部 门是唯一直接面向家庭部门销售的化学子行业。
除 2020 年新冠疫情大流行时期，英国化工行业生产指数走势整体上与 GDP 一致。2020 年英国经济出现年度最大幅度萎缩（同比下滑 9.4%），后在 2021 年反弹了 7.5%，同期化 工行业生产指数下滑明显，降幅显著大于 GDP 指数。根据 CIA 和 IHS Markit 的预测， 2022 年第一季度 GDP 指数与化工行业生产指数恢复至疫情前水平，并逐步增长。
从产量上看，化学和制药行业是英国 M5 行业中唯二两个过去两年均保持正增长的子行 业。根据 CIA 分类，制造业中的 M5 行业包括化工、制药、汽车、 空 天 以及食品 料 和 草 五个行业，M5 合计占制造业增加值的 40.4%，是制造业的最主要组成部分。化工 和制药行业受益于疫情的流行对相关消毒和药品的需求表现强劲，在 2020-2021 年产量 实现正增长，分别同比 yoy+6.9%/2.1%、yoy+13.9%/3.7%。据 CIA 和 IHS Markit 预测， 2022-2024 年化工和制药行业的增长率将有所回落，平均增长率分别 yoy+1.83%、yoy+2%。
对外贸易：2021 年化学品进口价值增幅明显
2021 年，英国化工业对外贸易赤字为 66 亿英镑，而 2019 和 2020 年分别为 30 亿英镑和 3 亿英镑，2021 年化学品进口价值增幅明显是造成贸易逆差扩大的主要原因。2019-2021 年，英国化学品的出口总额基本保持稳定，分别 317/325/330 亿英镑；同期，进口化学 品价值涨幅明显，依次为 347/329/396 亿英镑。
从贸易国分布看，欧盟为最大的贸易市场，分别占据英国出口和进口份额的 57%和 61%； 其次，美国是最大的单一出口国（占出口份额 16%）， 中国为最大的单一进口国（占进口 份额 15%）。
能源成本：2021 年第三季度以来，英国的能源成本迅速上升，天然气价格上涨对化 工等能源密集型行业影响较大，其中在去年 12 月 22 日，英国天然气日均价格达到 450.1 便士/色姆，同比上涨 853.6%。而电价主要受到天然气价格的影响，这主要由 于根据天气情况，英国大约 40%的能源供应是通过燃烧天然气获得的，因此，电价在 去年上升至了历史高位。由此带来化工业的生产投入成本较去年整体上涨了 20.7%。
4.3. 法国
法国是欧盟第二大化学品生产国。2020 年，法国化工业销售额为 684 亿欧元，同比增加 186 亿欧元（包括活性药物成分），占法国制造业总增加值的 8%以上，仅次于食品 料和 冶金行业，排名第三。法国有约 30 个化工产业集群区，拥有约 3000 家化学公司，其中 中小企业占比达到约 95%，雇员规模总计约 16.84 万人，占法国制造业工人的 6%以上。 2020 年法国化工行业总资本开支约为 32 亿元，占当年化工业销售额同比增加值的 16%； 研发支出规模约 20 亿欧元。
在对外贸易中，化工业是法国领先的出口行业。法国化学品总销售额（包括分销部分） 约 75%的部分来源于对外出口，出口规模占欧盟出口总额的 52%。2020 年化工业对外销 售额为 570 亿欧元，领先于食品和 料行业（ 470 亿欧元）和 空 天行业（ 350 亿欧 元）。
4.4. 意大利
意大利是欧盟第三大化学品生产国。2020 年，意大利化工行业产值约为 510 欧元，占 EU27 化工业总销售额比例的 10%，同时，化工业也是该国的第六大工业部门。相比法国， 意大利化工业拥有较为平衡的产业结构：中小企业（占化学品总产值的 39%），中型集团 （23%）和外国资本公司（38%），行业内三个不同参与者的均衡存在。
分部门看，精细与特种化学品是意大利的优势领域，主要为其他工业部门提供高度差异 化的中间产品，细分产品主要包括杀虫剂、中间体和活性药物成分、油漆、胶粘剂和印 刷油墨以及其他精细和特种化学品，2018 年该部分产量占化工行业总产量的 44%。接下 来分别为基础化学品和消费类化学品，产量分别占比 41.1%和 14.9%。
化工行业（包括制药和机械）是意大利工业的主要出口部门之一，化学品的主要出口地 为西欧（德国、法国、西班牙）和美国，在新兴国家中，中国（6.7%）、波兰（6.2%）和 其（ 5.4%）的出口份额占比较高。
2020 年，意大利化工业贸易逆差为 69 亿欧元，主要来源于基础化学品（105.8 亿欧元） 但精细和特种化学品实现贸易顺差 36.7 亿欧元，且该行业自 2010 年（5.3 亿欧元）以来 保持贸易顺差持续扩大的趋势。
4.5. 荷兰
荷兰为欧盟第四大化工行业国家。在基础化学、生物技术、食品配料、涂料和高性能材 料领域，荷兰均是 顶尖的参与者之一 。2021 年，荷兰化工业销售额达 710 亿欧元， 同比增长约 30%，这一增长主要由于销售价格上涨和产量增加造成的。同时，化工产业产 量上升至 108.5 点，已恢复并超过疫情前水平（2015 年=100）。
荷兰主要 6 个化工产业集群，它们共同构成了荷兰化工业的支柱，分别为鹿特丹-穆尔代 克、南林堡/切梅洛特、荷兰北部 / 代尔夫齐尔/厄姆斯哈芬、泽兰/西布 班特省 和北海 运河地区，其中鹿特丹-穆尔代克为较大的化学集群之一，它由 120 多家工业公司组成， 专注于博特勒克和莫尔迪克地区的化学工业。
在对外贸易中，荷兰自产的化学产品中出口比例达到 80%。其中，80%的份额主要流向欧 洲国家。2021 年，化工业出口额同比增长了 24%，为 1100 亿欧元，其中对欧洲国家的出 口额平均大幅增长 29%，对英国和美国的出口额分别增长 3%/5%，对非洲的出口额同比下 降了 10%。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
相关报告
2024年石油化工行业春季投资策略：拥抱高股息以及景气上行带来的投资机会.pdf
2024年基础化工行业春季投资策略：周期登山则山，成长观海则海.pdf
三友化工研究报告：纯碱粘胶产业龙头，“三链一群”打开成长空间.pdf
氟化工行业专题报告：含氟聚合物高端化转型，氟化液迎国产替代机遇.pdf
氟化工行业深度报告：HFCs开启配额时代，氟化工步入长景气周期.pdf
基础化工行业专题报告：2024年行业依然处于扩产周期内，建议关注发展前景确定的企业.pdf
基础化工行业2024年年度策略：周期筑底，成长可待.pdf
基础化工行业策略：新材料国产化崛起，细分周期景气到来.pdf
基础化工行业2024年度策略报告：寻找周期底部景气拐点，掘金国产替代广阔空间.pdf
2024年度基础化工行业投资策略：关注细分成长，把握去全球化下化工投资机遇.pdf
