关注半导体龙头的估值修复以及安卓月销量拐点信号。过去一周上证上涨0.14%，电子下跌3.58%，子行业中电子化学品下跌4.45%，如前三期周报所述，10 月以来安卓整机组装环节的订单及稼动率已有所改善，产业链景气度领先财务数据开始筑底回升，但目前仍是在经历了3Q22“速冻急停”式的终端去库存之后的备货需求改善，后续景气上行走势的延续仍有待终端消费数据的复苏。我们认为，基于台积电等半导体大厂研判，当前市场对于半导体下行周期至2Q23 开始改善的一致预期已基本形成，在业绩空窗期及历史估值低位上，具备穿越牛熊潜力的半导体细分市场龙头正迎来估值修复行情，此外，建议关注安卓阵营月销量拐点信号。
荣耀折叠新旗舰Magic Vs 发布，主打轻薄、长续航。11 月23 日荣耀发布全新折叠屏手机Magic Vs，售价7499 元起，较前代下降了2000 元，进一步降低折叠屏门槛。Magic Vs 主打轻薄、长续航，自研的鲁班0 齿轮铰链可承受40 万次折叠，机身重量仅261g，同时电池容量达到5000mAh。
荣耀CEO 赵明称荣耀将全面推动折叠屏进入主力机时代，促进未来交互变革。我们看好折叠屏开启终端形态创新新纪元，继续推荐福蓉科技、精研科技、鼎龙股份、长信科技、京东方A 等产业链相关标的。
11 月下旬TV 面板价格延续上涨趋势，CEC G6 产线明年停产TV 面板。根据WitsView，11 月下旬32、43、55、65 英寸TV 面板价格29、50、83、110 美金/片，较11 月上旬上涨1、1、1、2 美金/片。虽然面板价格延续上涨趋势，但考虑到当前面板价格已跌破现金成本并逼近材料成本，面板厂经营依然承压。根据DISCIEN，面板厂TV 面板业务亏损率已从Q2 的27%扩大至Q3 的45%，继LGD 决定提前关停P7 产线后，CEC 也将于明年1 月停产38.5HD 的TV 面板。我们预期面板厂将更坚决地执行控产量、稳价格的运营策略，建议对LCD 面板供需格局的变化保持关注。
欧盟同意投资450 亿欧元扶持本土供应链，半导体产业逆全球化趋势继续。
当地时间23 日欧盟宣布同意一项450 亿欧元的芯片法案计划，各国特使一致同意修订版，修改部分包括允许政府对更广泛的芯片提供补贴，而不仅是最先进的芯片，补贴将覆盖在计算能力、能源效率、环境效益和人工智能方面带来创新的芯片。该法案的目标是让欧盟27 个国家减少对美国与亚洲的芯片依赖程度，到2030 年在全球芯片生产的份额增至20%。我们认为，半导体产业逆全球化趋势仍在继续，国内作为最大的市场有望培育出本土半导体大厂，建议关注华虹半导体、圣邦股份、晶晨股份、澜起科技、兆易创新等。
10 月中国芯片制造设备进口创新低，华为公布EUV 光刻专利静待替代加速。
据彭博社上周讯，10 月中国芯片制造设备进口额为24 亿美元(YoY-27%)，创两年多来最低记录，主因美国出口管制新规影响。另一方面，华为近日公布专利《反射镜、光刻装置及其控制方法》(专利申请号：
CN202110524685.X)，展示一种能够解决相干光因形成固定的干涉图样而无法匀光的问题，在极紫外光的光刻装置基础上进行了优化，进而达到匀光的目的方法。即使华为距离攻克EUV 光刻机技术为时尚早，我们仍看好国产半导体设备加速实现由点及面突破，继续推荐北方华创、芯碁微装、中微公司、万业企业。
我国新能源汽车开拓海外市场，国产汽车半导体拓宽增长空间。随着我国新能源汽车增速逐步达到峰值，国内车企相继布局海外市场以拓宽业务增长空间：11 月21-26 日长城汽车相继在危地马拉、巴西发布GWM 品牌，并推出哈弗系列车型；此外，由巴基斯坦KD 工厂组装生产的哈弗H6 HEV在当地上市。比亚迪汽车与摩洛哥领先经销商达成合作，拓展新能源乘用车销售渠道。零跑汽车首批海外门店落地以色列，未来将向欧洲拓展。
随整车出海，国产汽车半导体打开增长空间，推荐关注车规级功率器件代表厂商时代电气、斯达半导、闻泰科技，拥有海外品牌MCC 的扬杰科技以及有较大自由产能释放的士兰微等。
重点投资组合
消费电子：东山精密、闻泰科技、环旭电子、福立旺、福蓉科技、康冠科技、精研科技、鹏鼎控股、歌尔股份、沪电股份、世华科技、博敏电子、永新光学、创维数字、易德龙、传音控股、视源股份、京东方A、海康威视、三利谱、光弘科技、蓝特光学、长信科技
半导体：圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、华虹半导体、东微半导、扬杰科技、宏微科技、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、纳思达、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、纳芯微、赛微电子
设备及材料：北方华创、芯碁微装、富创精密、鼎龙股份、广立微、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业-U、中晶科技被动件：江海股份、顺络电子、洁美科技、三环集团、风华高科、泰晶科技风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧。
