核心观点：
报告基于新发车型的配置数据对60多种零部件上车情况进行全景扫描，旨在发掘出渗透率较低且有望快速提升的新兴赛道。面向2023年， 我们建议重点关注电吸门、空气悬架、5G网络、座舱域芯片及空气质量监测，相关赛道渗透率仍较低且在2023年有望大幅提升。此外，激 光雷达及V2X亦值得关注，相关赛道在2022年渗透率极低，分别为0.42%及0.48%，其在2023年渗透率有望突破1%。
基于新发车型配置情况对零部件赛道进行全景扫描，根据零部件上车速度及新增车型特点挖掘具有投资机会的新兴赛道。汽车智能化使汽车呈 现出类似消费电子的快速迭代的特点，新功能层出不穷导致投资机会难以全面把握。本篇报告基于新发车型配置情况对零部件赛道进行全景扫 描，挖掘处于萌芽阶段且装配率存在明显上升趋势的赛道，同时考虑赛道新增车型的特点，旨在挖掘当前渗透率仍较低且渗透率有望快速提升 的新兴赛道。
方法论复盘：基于新发车型配置的历史数据回溯2021年及2022年应重点关注的赛道，挖掘的重点关注赛道渗透率均有大幅提升，充分说明方法 论的有效性。根据各零部件在新发车型的搭载比例变化情况及赛道新增车型特点，我们基于2020及2021年新发车型数据挖掘T+1年值得重视的 赛道，基于上述研究方法，2021年应重点关注全速自适应巡航、毫米波雷达、车侧盲区影像、隐藏式电动门把手4个赛道，2022年应重点关注热 泵空调、后侧碰撞预警、开门预警等8个赛道，两年间相关赛道的渗透率增幅基本在2pcts以上，部分赛道表现突出，如2021年全速ACC、2022年 热泵空调赛道渗透率增幅可达12.33pcts/6.50pcts。
1、基于新发车型配置的新兴赛道挖掘逻辑与方法论效果复盘
1.1、赛道挖掘逻辑：基于新发车型对零部件的配置情况挖掘新兴赛道
汽车智能化使汽车呈现出消费电子的快速迭代的特点，新功能层出不穷导致投资机会难以全面把握。汽车智能化使汽车新功能 层出不穷，汽车零部件新增赛道繁多使充分把握零部件赛道的投资机会的难度较大。 基于新发车型配置情况对零部件赛道进行全景扫描，根据零部件上车速度、车型特点，挖掘具有投资机会的新兴赛道。我们定 义某段时间下新发车型对某零部件的搭载比例为该零部件的装配率。我们认为零部件在新发车型的搭载比例是其未来渗透上量 的重要影响因素，因而装配率变化对渗透率趋势有一定前瞻作用，观察新发车型对零部件的搭载情况可以有效挖掘出渗透率向 好的赛道。
1.2.1、方法论复盘：2021年应重点关注全速ACC、毫米波雷达等4个赛道
基于上述研究方法，2021年应重点关注全速自适应巡航、毫米波雷达、车侧盲区影像、隐藏式电动门把手赛道的投资机会。基于2020年新 发车型配置情况，我们认为全速自适应巡航、毫米波雷达、车侧盲区影像、隐藏式电动门把手4个赛道装配率迅速提升，新增车型存在大量 高销量车型，因此2021年渗透率有望显著提升，应重点关注。以全速自适应巡航为例，根据我们测算，该赛道的装配率由2019年的1.89%提 升至2020年的9.46%，新增驱动车型有丰田卡罗拉、本田CR-V等高销量车型以及蔚来ES6、小鹏P7等具有示范效应的车型，因而全速自适应 巡航的渗透率有望在2021年大幅提升。
我们将渗透率有望小幅提升的赛道划分为趋势向好类型，趋势向好赛道中，应关注渗透率极低且未来有望突破1%的赛道。我们亦将从无到 有开始上车且有示范效应车型装配的零部件进行提示，2021年有后侧碰撞预警、面部识别等4个赛道，以面部识别为例，该赛道在2020年开 始上车，2020年装配率为0.32%，新增车型有具备示范效应的小鹏P7，我们认为此类赛道具备渗透率向上的潜力。
1.2.2、方法论复盘：2022年应重点关注后侧碰撞预警、热泵空调等8个赛道
基于前述的研究方法，2022年应重点关注后侧碰撞预警、开门预警、面部识别、手势控制、隐藏式电动门把手、热泵空调、无 框车门、哨兵模式赛道的投资机会。基于2021年新发车型配置情况，后侧碰撞预警、开门预警、面部识别、手势控制、隐藏式 电动门把手的装配率大幅提高且主要受到多款高销量车型驱动，后续赛道渗透率有望大幅提升。热泵空调、无框车门、哨兵模式 装配率在2021年虽提升较少，但因特斯拉Model 3、Model Y搭载，渗透率预期快速提升。以热泵空调为例，2021年热泵空调装配 率仅为0.64%，考虑该赛道新增驱动车型特斯拉Model 3、Model Y在2021年年末才装配该零部件该赛道渗透率有望在2022年快 速提升。K歌、V2X等5个赛道在2021年从无到有开始上车，核心驱动车型主要覆盖蔚来ET7/ET5、小鹏P7、理想ONE等示范性车型.
2、2023年新赛道挖掘：建议重点关注电吸门、空悬、5G网络、座舱域芯片及空气监测
2.1、2023年：建议重点关注电吸门、空悬、5G网络、座舱域芯片及空气监测
面向2023年，建议关注电吸门、空气悬架、5G网络、智能座舱域芯片、空气质量监测、激光雷达及V2X的赛道投资机会。基于 新发车型对零部件的配置情况，我们认为电吸门、空气悬架、5G网络、智能座舱域芯片及空气质量监测的渗透率仍较低且在2023 年存在渗透率快速提升的可能，可重点关注。此外，激光雷达及V2X在2022年渗透率极低，分别为0.42%及0.48%，其在2023年渗 透率有望突破1%，可关注相关赛道的投资机会。
2.2.1、电吸门：渗透率极低，爆款车型搭载促进渗透率快速提升
电吸门渗透率仍极低，其受爆款车型搭载，渗透率或将快速提升。电吸门在2022年渗透率仅为0.41%，从装配率角度看，2022年 装配率为1.69%，对比2021年（0.67%）提升1.02pcts，但新增车型中爆款车型较多，或将促进其渗透率快速提升，理想L7/8/9均 标配电吸门，有望为2023年电吸门进一步渗透提供核心驱动力，蔚来ES7、小鹏G9、问界M7及哪吒S等车型亦有望为电吸门进一步 渗透贡献增量。
2.2.2、空悬：新增车型中理想L7/8/9、蔚来ES7、宝马i3有望驱动其渗透
空气悬架渗透率仍较低，爆款车型搭载将推动其渗透率快速提升。2022年，空悬渗透率为1.03%，从装配率角度看，2022年装配 率为4.00%，对比2021年（2.80%）提升1.20pcts。装配率提升虽不显著，但新增车型中存在如理想L8/9等爆款车型，将促进其渗 透率快速提升。此外，宝马i3、蔚来ES7及小鹏G9等车型亦将为空气悬架进一步渗透贡献增量。
2.2.3、5G网络：智能品牌及传统品牌纷纷上车，装配率迅速提升
智能品牌及传统品牌纷纷上车，装配率迅速提升，促进其快速渗透。2022年，小鹏、理想等主打智能的品牌纷纷推出装配有5G网 络的车型，如小鹏G9、理想L7/8/9等；比亚迪亦将5G网络配置于唐、汉、宋、海豹等车型；传统品牌腾势、吉利、红旗、奥迪等 也将5G网络上车，相关车型如腾势D9、星越L、红旗H5、奥迪A6。各品牌纷纷将5G网络上车，其装配率迅速提升，2022年装配率 为4.63%，对比2021年（0.67%）提升3.95pcts。2022年，5G网络渗透率为2.50%，我们认为5G网络装配率迅速提升，新增车型范 围较广、覆盖了高销量车型及示范性车型，其渗透率在2023年有望进一步迅速提升。
2.2.4、座舱域芯片：装配率提升迅速，车型由智能品牌向传统品牌扩展
座舱域芯片装配率提升迅速，传统品牌及智能品牌均有新发车型搭载座舱域芯片，其渗透率有望快速渗透。2021年新发车型中 ，推出搭载智能座舱域芯片车型的品牌仍以蔚来、理想等主打智能的品牌为主，2022年，吉利汽车、广汽传祺等传统品牌亦有搭 载座舱域芯片的新增车型，如博越L、传祺M8等。车机芯片的装配率提升迅速，2022年装配率为6.35%，对比2021年（1.18%）提 升5.17pcts。2022年，智能座舱域芯片渗透率为2.38%，我们认为其装配率迅速提升，博越L、长安深蓝SL03及理想L7/8/9等新增 车型可助力其2023年渗透率迅速提升。
2.2.5、空气质量监测：装配率提升迅速，新增品牌范围较广
装配率提升迅速，新增品牌范围较广，渗透率有望快速提升。2021年新发车型中，搭载空气质量检测的车型相对较少，如长安 UNI-T、比亚迪秦PLUS、理想ONE。2022年其装配率提升迅速，达6.41%，对比2021年（1.58%）提升4.83pcts，新增品牌范围较广 ，如蔚来、极氪、别克。2022年新增车型中理想L7/8/9、艾瑞泽8、长安锐程PLUS、别克GL8等有望在2023年为其渗透率进一步提 升提供驱动力。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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