【国投证券】巩固出版发行主业，拓展AI+教育新业态.pdf

2024-04-13

28页

3MB

1.南方传媒：地方性强出版龙头，历久弥新稳中有进

1.1.历史沿革：背靠广版集团，打造地方性文化产业龙头

南方传媒由广版集团联合南方报业成立于 2009 年，是聚合图书、期刊、报纸、音像、电子出版物、新媒体等多种介质，集传统出版发行业务与数字出版、移动媒体等新媒体业务于一体的综合性传媒企业。2016 年在上交所挂牌上市，成为广东文化产业的龙头企业，中国出版业的重要力量。

1999—2008 年：广版集团快速发展，推动股份制改制

广版集团成立于 1999 年，是全国第一家成立集团的出版改革试点单位，第一家被新闻出版总署确定为全国出版改革试点单位的出版集团。2003 年被中央确定为全国第一批文化体制改革试点单位，被广东省委省政府确定为广东文化产业重点扶持龙头企业。2005 年，集团所属单位全部由事业转制为企业。2008 年，集团启动股改，推进改制上市。

2009—2016 年：南方传媒横空出世，以“做大产业、做强主业、做优企业”为目标

南方传媒成立于 2009 年，并于 2010 年正式挂牌，成为广东省第一家实现整体股份制改造的大型国有文化企业，标志着广东省委、省政府推进文化体制改革迈出了新步伐。 2016 年上交所挂牌上市，是广东省级文化企业整体上市的第一股，将通过文化与资本的结合来推动广东文化产业的繁荣发展。

2017—至今：业务整合强化，促进数字化转型升级

广东新华发行集团（隶属于南方传媒）于 2017 年获批中学小学教科书发行业务，并于 2018 年获批《中华人民共和国出版物经营许可证》。2022 年 6 月，为促进出版业态转型升级，推进印刷业绿色化、数字化、智能化、融合化发展，岭南文化创意产业园项目作为省出版集团“十四五”规划的重点项目正式启动；同年 8 月，公司全面完成教育书店和新华发行集团整合工作，实现了两大教材发行渠道的统一，构建全省图书发行“一张网”。2023 年，公司收购岭南社、地图社 100%股权，填补了美术、地图专业图书出版的空白，并解决了同业竞争问题。

1.2.组织架构：纯正国资背景，业务结构清晰

截至 2023 年第三季报，广东省人民政府通过 100%控股广版集团，持有 61.59%的南方传媒股权；佛山市南海区国有资产监督管理局通过 100%控股樵控公司，持有 0.76%的南方传媒股权。公司前十大股东持股比例合计数约为 70.95%，股权集中度较高，保障公司稳定发展。

公司业务发展涵盖出版、印务、发行、媒体和投资。旗下拥有广东教育出版社（简称粤教社）、广东人民出版社、广版数字出版公司等 11 家出版社；其中，粤教社具有教材教辅全科出版资质，编辑出版教材、教学参考书、学生辅导读物。

除控股广东新华发行集团外，旗下拥有以时代在线、新周刊等为代表的 4 报 26 刊，以及 1 家印刷企业，1 家物资贸易企业和 1 个专业资本运作平台——南方传媒投资有限公司。

公司核心团队在传媒、管理领域从事多年积累丰富经验。团队成员多毕业于中山大学、武汉大学等知名学府，学习背景以经济学、管理学、图书发行等专业为主，具有扎实的传媒行业专业知识和必备技能。多位成员曾任职于政府部门、高校、出版社，具备丰富的管理经验和实践经历。核心管理团队已共事近 6 年，人员非常稳定，利于公司健康发展。

1.3.财务分析：营收规模稳中有增，盈利能力显著增强

近 5 年业绩保持稳健增长。2019-2022 年，公司总营收从 65.25 亿上涨至 90.55 亿，归母净利润从 7.33 亿上涨至 9.43 亿，呈现稳步增长趋势。2023 年前三季度，公司实现营收 64.47 亿，同比增长 2.91%，归母净利润 6.81 亿，同比增长 22%。营收增长主要受益于学生人数增长、业务拓展、图书购销模式、教辅定价提高、推进电商渠道等。

盈利能力维持较高水准，费用端整体稳定可控。2019-2022 年，公司毛利率和净利率分别维持在 30%和 10%左右。2023 年，公司盈利能力有上升趋势；截至第三季度，毛利率为 32.21%，净利率为 11.94%。公司费用率整体维持平稳，管理费用率在 10%上下浮动，研发费用虽有所增加但几乎为 0%；2019-2021 年，销售费率从 11.32%降至 10.13%，并一直维持在 10%左右，主要为开展新项目及拓展业务等导致工资、发行代理费等增长；财务费用率为负数且略微下降，主要系利息收入、汇兑损益同比增加。

业务结构明确，产业链完整。本公司的主营业务为图书、报刊、电子音像出版物的出版和发行，以及印刷物资供应和印刷业务，其中图书出版物主要为中小学教材、教辅、一般图书。本公司聚合了图书、期刊、报纸、电子音像、新媒体等多种介质，形成了集传统出版发行业务与数字出版、移动媒体等新媒体业务于一体的综合性传媒业务架构，拥有出版、印刷、发行、零售、印刷物资销售、跨媒体经营等出版传媒行业一体化完整产业链。按行业分类，发行和出版收入超八成。2019-2022 年，主营业务收入持续提升；发行业务从 36.5 亿增至 70.67 亿；出版业务从 25.84 亿增至 31.52 亿。2022 年，发行、出版、物资贸易、印刷业务毛利率分别为 22.26%、25.2%、9.02%、20.93%；报媒业务毛利率为 41.48%，远高于其他业务，主要源于广告收入。

按产品分类，教材教辅为核心产品。2019-2022 年，主营产品收入稳步增长；教材教辅收入从 46.95 亿增至 77.93 亿；一般图书收入从 12.61 亿增至 20.54 亿。2022 年，教辅教材、一般图书、报媒、文化用品、音像制品业务毛利率分别为 25.39%、14.67%、41.48%、19.71%、 20.03%。教材教辅持续创收，主要得益于 2012 年获得的中小学教辅材料出版资质，旗下的教育社取得了全部科目教辅出版资质；此外，公司是广东省从事中小学教科书发行业务的唯一合法机构。

分红逐年稳健增长。公司自上市以来进行了 9 次分红，年度分红金额呈稳定增长趋势，总额达到 18.21 亿元。2023 年 7 月 27 日，公司执行了 2022 年的利润分配方案，即每 10 股分红 4.7 元（含税），总计现金分红 4.15 亿元（含税），相比前一年增长了 42%。2022 年，公司的派息率为 43.94%，股息收益率达到 5.66%，两项指标均较前年实现显著增长。

2.固主业根基，出版发行彰显强韧性

2.1.教材教辅：量价增长逻辑顺畅，出版&发行优势稳固

2.1.1.政策壁垒高，需求有刚性，竞争格局稳固

教材教辅行业法律法规完善，出版发行环节具有较高的行政许可壁垒。1980 年以来，国家陆续颁布了一系列政策，以规范教辅材料的出版和发行管理，国有企业在此领域逐渐展现出竞争优势。

根据 2005 年发布的《关于非公有资本进入文化产业的若干决定》，非公有资本可以投资参股出版物印刷、发行以及新闻出版单位的广告、发行领域的国有文化企业，但国有资本必须控股 51％以上。

根据 2015 年发布的《中小学教辅材料管理办法》，国家明确规定中小学教辅材料须由新闻出版行政主管部门依法批准、取得《出版物经营许可证》的发行单位发行；未经批准，任何部门、单位和个人一律不得从事中小学教辅材料的发行。由于行政许可壁垒的存在，教材教辅出版发行行业的主要公司实际上由各省地方政府机构控制。公司作为广东省从事中小学教科书发行业务的唯一合法机构，占有广东省中小学教材发行业务的主导地位，分销网络全面覆盖广东省。截至 2022 年 12 月 31 日，公司旗下发行集团拥有中心门店 199 家（含教育书店 62 家），校园书店 103 家，销售网点合计 631 家，连锁经营网络覆盖全省 94 个市县城乡。

教辅图书需求显示出一定刚性，中小学生阅读习惯转变。2021 年 7 月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，提出“双减”即减轻义务教育阶段学生作业负担、减轻校外培训负担。在此政策背景下，教材教辅出版社积极响应政策，减少教辅品种，增加高质量的教辅产品。北京师范大学《中小学生购书行为研究报告》显示，教辅类图书占据 2021 年中小学生所购图书的“半壁江山”，占比高达 55.59%；一般图书中，文学类书籍表现亮眼，占比达 22.36%；理论、党史等主题出版类图书也受到欢迎，位列第三，占比 17.56%。其他类别占比较低，漫画类为 2.19%、科普类为 0.96%、社科类为 0.85%、生活类为 0.49%。同时，放眼全年龄范围群体，教辅类也占据重要地位。据北京开卷《2023 年图书零售市场年度报告》，教辅类图书在 2023 年全国购书类别码洋占比为 17.05%，同比增长 0.43%,仅次于占据 27.21%的少儿类图书。教辅类图书作为应试教育的伴生物，其需求显示出较强的刚性，受宏观经济与政策的影响较小，已经成为整个图书出版发行行业的基石之一。

图书出版与发行行业有较高的准入壁垒，各地方政府将旗下出版集团和发行集团打包成为区域性国有出版集团来进行上市融资。地方性出版集团具备牌照优势和股权优势，在区域内享有稳固地位。以南方传媒为例，出版方面，公司已于 2012 年 4 月 16 日取得中小学教辅材料出版资质，旗下教育社取得了全部科目教辅出版资质，由于授权文件没有限定有效期，应视为长期有效；发行方面，公司是广东省从事中小学教科书发行业务的唯一合法机构，发行集团已取得广东省 2021 年秋季至 2024 年春季义务教育阶段免费教科书和正版学生字典的发行权。按照 2022 年财务数据，南方传媒在地方性出版公司中营收及净利润规模均位列中等排上水平，展现了良好的经营效率与盈利能力。

2.1.2.背靠人口大省，量价齐升驱动增长

广东省资源禀赋优秀，既是人口大省也是教育强省。据中国教育部统计，2022 年广东省常住人口达到 12,656.8 万人，占全国人口的 8.97%，位居全国第一。其中该省小学、中学及普通高中的在校生分别达 1084 万人、454 万人及 212 万人，均位列全国前茅。同时，政府长期以来对教育事业的大力支持，使得广东成为全国最大的文化产品消费市场之一。自 2000 年起，广东省地方教育经费一直位居全国首位，总投入占全国地方教育经费的 8%以上。据广东省统计局，2021 年广东省教育经费总投入首次超 6000 亿元，达 6018.81 亿元，获得双位数增长（11.73%）；2022 年广东省教育经费总投入继续攀升至 6190.20 亿元，同比增长 2.85%，占全国教育经费总投入的 10.09%。背靠人口大省&教育强省，地方性出版发行集团南方传媒具备得天独厚的优势，看好其在教材教辅出版与发行领域的长期发展潜力。

我们从量（K12 阶段学生教材教辅需求量），价（教材教辅客单价）两大维度来拆分公司教材教辅收入的中长期增长逻辑。广东省 K12 在校学生数的稳健增长与人均教材教辅持有量的持续增长，支撑 K12 阶段学生教材教辅需求总量的中长期增长。广东省 K12 阶段在校学生在过去 5 年（2018-2022 年）显示出良好的增长韧性，每年在校人数增速在 2%~3%；同时，随着学生结构中初中、高中在校学生的占比提升、“双减”政策后素质教育愈发受到重视等因素，人均教材教辅持有量也明显走高，2021、2022 年两年的增速均在 6%以上，达 60 册/人/年。人均教材教辅需求量的持续增长与教育经费的持续追加投入同样将带动 K12 学生教材教辅客单价的增长。按照省属 K12 阶段学生总数与地方性出版发行集团教材教辅收入，计算得出广东省与江苏省两省的 K12 学生教材教辅客单价。从广东省自身出发，近年来随着教育重视程度与升学竞争烈度的不断提升，已经观察到教材教辅客单价的明显增长，2022 年数据已经突破 400 元；但与传统教育强省江苏省相比仍有较大提升空间，其 K12 学生教材教辅客单价于 2018 年即突破 400 元，2022 年数据达 550 元。综合来看，广东省的人口基数稳健增长、K12 阶段学生结构优化、以及教育竞争烈度加强等多重因素推动下，预计公司教材教辅收入中长期将量价齐升助推增长。

2.1.3.巩固出版&渠道优势，经营效率显著提升

借助出版发行资质，打造自主教材品牌。2012 年，公司取得中小学全部科目教辅材料出版资质。2018 年，新华发行集团取得国家新闻出版广电总局颁发的出版物经营许可证，成为广东省从事中小学教科书发行业务的唯一合法机构。作为国家教材重要出版基地之一，拥有自主知识产权的粤版新课标教材使用范围覆盖全国，数量和整体水平位居全国前列，在广东乃至全国均具有较高的市场占有率。本公司自主研发的学前教育图书，水平居国内前列。自 2020 年 10 月实施教育出版集约化经营改革以来，广东教育出版社拥有 15 科国标教材、 700 多种地方教材、多种港澳教材、15 种职业教育国规教材和近 2000 种粤版教辅。教育社 38 种职业教材入选首批“十四五”职业教育国家规划教材名单。2022 年，公司旗下教育社营收增长 10%，净利润增幅超 20%，综合实力跃升全国地方教育出版社第二位。

收购广东教育书店 100%股权，进一步强化渠道建设。2022 年 6 月，公司控股子公司发行集团发行股份 6495.6543 万股（股份价值 104,768.76 万元）购买广东广弘控股股份有限公司所持教育书店 100%股权，解决因国有股权无偿划转形成的南方传媒、教育书店同业竞争问题，同时进一步强化省内发行渠道优势，扩大各销售网点/门店的覆盖范围及覆盖深度。据公司公告，2019-2021 年教育书店营收规模 14.1 亿元、14.9 亿元、16.2 亿元，净利润规模 1.5 亿元、1.45 亿元、2.1 亿元，并表教育书店后公司整体业绩也进一步增厚。 2022 年,发行集团有中心门店 137 家(含品牌书店 25 家)，其中广州地区 9 家(含 6 家品牌书店)、珠三角 37 家(含 11 家品牌书店)、粤东 24 家(含 3 家品牌书店)、粤北 28 家(含 2 家品牌书店)、潮汕 21 家(含 1 家品牌书店)、粤西 18 家(含 2 家品牌书店)；校园书店 103 家，其中广州地区 10 家、珠三角 31 家、粤东 18 家、粤北 16 家、潮汕 8 家、粤西 20 家；乡镇书店 137 家（含社区书店 15 家），其中广州地区 1 家、珠三角 43 家、粤东 42 家、粤北 13 家、潮汕 17 家、粤西 21 家。教育书店有中心门店 62 家，销售面积合计 1.44 万㎡。

教材教辅贡献收入稳中有增，经营效率显著提升。伴随集约化改革、渠道整合推进，近 5 年公司教材教辅收入、毛利、码洋及销量均呈上升趋势。2022 年，公司教材教辅出版收入 25.82 亿元，同比增长 2.44%；全年共出版教材 1112 种，教辅 2549 种，其中人教版租型教材码洋 12.41 亿元，同比增长 4.49%，粤版教材码洋 12.18 亿元，同比增长 1.21%。同年，公司教材教辅发行收入 52.11 亿元，同比增长 52.0%；公司教材教辅主要在广东省内发行，主要竞争对手包括北京师范大学出版社、教育科学出版社等专业出版社，以及来广东市场推广业务的全国各地方出版集团。公司一方面积极开拓省外市场业务，一方面积极布局互联网数字出版等新业态，粤版教材省外市场稳中有增，《初高中仿真实验操作手册》等拳头产品取得新突破。

2.2.一般图书：内容与渠道兼修，销量与口碑双赢

2.2.1.图书需求复苏，线上渠道崛起

疫后波动发展，2023 年图书零售规模企稳回升。2019 年，全国图书零售市场规模突破千亿元，码洋规模达 1022.7 亿元，同比增长 14.4%。2020 年，疫情重创大量实体书店，图书零售市场码洋规模近 5 年来首次出现负增长，同比下降 5.08%，码洋规模为 970.8 亿元。2021 年，市场行情略有回升，同比增长 1.65%，码洋规模为 986.8 亿元，但未恢复到疫情前水平。2022 年，图书零售市场进一步萎缩，码洋规模下降 11.77%至 871 亿元。2023 年，疫后复苏带来图书零售市场恢复和发展的新机遇，码洋同比增长率由负转正，上升至 4.72%，码洋规模再次突破 900 亿元达到 912 亿元。

平台电商地位稳固，短视频电商异军突起成第二大销售渠道。图书零售从早期实体店作为主要销售渠道逐渐发展到以网店为主，网店渠道也经历了从货架电商到短视频电商的转变。

根据市场渠道结构占比，平台电商仍然是销售规模最大的渠道。2023 年，平台电商、短视频电商、垂直及其他电商、实体店码洋占比分别为 41.46%、26.67%、19.93%、11.93%。与 2022 年相比，短视频电商码洋占比上升 10.25pct，超越垂直及其他电商成为第二大销售渠道；其他渠道的码洋比重都有不同程度的下降。

根据市场渠道同比增长率，短视频电商发展潜力巨大。2022-2023 年，短视频电商码洋同比增长率从 42.86%增至 70.1%，成为整体零售市场增长的主要动力。同时，实体店、平台电商和垂直及其他电商渠道的销售均呈现不同程度的负增长，2023 年分别同比下降 18.24%、3.68%和 10.08%。

2.2.2.发力短视频电商，线上线下协同促销量

积极拥抱渠道变革趋势，成立新荷传媒发力短视频电商。2022 年，新华发行集团与荷田田文化传媒合资成立新荷传媒，旨在新媒体平台的图书板块占据一席之地。新荷传媒的营销路径有两个层面：一是大主播带货，中小主播直播和投流，各渠道紧跟；二是短视频投流，外发直播间和外发传统电商平台。在内容运营上，新荷公司“短直”双开，以短视频为主，直播为辅。2022 年，新荷传媒产出多个点赞超 5 万、超 10 万的广告视频，总销售 5087 万元、利润 120 万元。其中“广东新华严选”单日成交额最高达 182 万元，单月突破 700 万元，在抖音平台多项榜单中名列第一，获得“字节抖 in 领学官”第五季“图书领创奖”。

短视频：随着漫画知识类图书在市场上的热销，广东新华发行集团将其作为定制发行的重点。2022 年 10 月出炉的《漫画小学生心理》是新荷传媒探索定制发行的第一次尝试。 2022 年 10 月，通过新荷公司的短视频推广，《漫画小学生心理》迅速走红并成为爆款产品。

直播：2023 年公司成立“新华严选”直播基地，以期打造日销百万的大场直播间。目前该直播基地内共有 9 个直播间、1 个综合性拍摄间，直播团队达 45 人，直播时间固定在 6:30~13:30 和 21:00~0:00 这两个时间段。截至 2023 年上半年，累计直播 289 场，销售超 1600 万元。

发行主渠道建设稳步推进，线上线下协同促销量。2022 年，推进实体书店建设改造，发行集团新建及改造门店 17 家，建设面积 1.18 万㎡，全省销售网点达 631 家，销售面积合计 21.64 万㎡。楠枫书院获评 2021 年度“最美书店”，自建平台通读在线已覆盖全省 147 家门店。 2023 年上半年，公司积极探索实体门店切入社区、下沉公共文化服务新形式，初步优选 13处地址，打造特色书店；强化实体门店多功能叠加，用“共享”创新经营理念，盘活书店运营空间，上半年“新华乐育学堂”在梅州、江门、惠阳门店陆续落地运营。

2.2.3.因社制宜精准施策，专业化品牌化发展

深入实施大众出版专业化特色化品牌化改革，因社制宜精准施策。2022 年，公司发力打造市场图书，“万有引力”书系、“兰台万卷”产品线，品牌影响力逐步提升，《许倬云十日谈》《看见中国：文物里的上下五千年》《5G 的世界丛书（第二辑）》《古诗词里的博物课》《金线》等精品图书相继问世，《漫画小学生心理》销售 140 多万套、500 多万册。公司对标本领域国内一流出版社，深化与行业头部企业战略合作，在图书出版、数字化运作、人才培养等领域携手共进，着力培育原创品牌，推出更具影响力的粤版精品。外延并购获取增长，解决同业竞争问题，丰富一般图书品类。公司于 2023 年分别出资 1.9 亿元、0.2 亿元购买广版集团所持广东岭南社、广东地图社 100%股权。广东岭南社为美术专业出版社，涵盖中小学美术教育教材教辅、高职教材、美术理论、技法、书法、画册、设计、摄影和艺术文献等艺术相关读物出版。广东地图社则出版地图、地理、测绘、天文、海洋、岭南文化、历史、科普、旅游等各类图书。将岭南社、地图社纳入出版体系后，公司一般图书的品类方向进一步丰富、出版能力进一步加强。2022 年 1-10 月，岭南社实现营收及净利润 8667 万元、1399 万元；地图社实现营收及净利润 1092 万元、-179 万元。

一般图书收入规模稳步增长，实现销量与口碑双赢。2018-2022 年，公司一般图书收入规模均实现双位数增长，在整体图书零售市场不景气的 2021 年、2022 年实现 18%的逆势高速增长。奖项方面，2022 年公司图书、音像电子获奖合计 377 项，包括国家级 1 项、省部级 76 项及其他奖项 300 项；其中，《平安批》荣获第十六届精神文明建设“五个一工程”奖，《血脉》和《乌江引》荣获 2022 年度“中国好书”称号。此外，公司出版的《狐步杀》、《万福》及《故国宫卷》夺得潜力 IP 评选——文学类前三。销量方面，公司线上线下渠道齐发力，线下稳步推进实体书店建设改造，探索实体门店切入社区、下沉公共文化服务新形式，线上抢占新媒体营销赛道，投资成立新荷传媒公司，发力短视频电商赛道；线上线下形成合力之下助推 2022 年一般图书销量高增 42.1%至 12796.5 万册。

3.以主业为锚，积极拓展教育新业态

3.1.智慧教育加速落地，课后服务需求旺盛

智慧教育的本质是通过教育信息化的手段，实现教育信息与知识的共享。智慧教育具有“教育”的属性，同时也具有“信息化”的属性。广义的智慧教育，可以直接理解为“教育信息化”。狭义的智慧教育，则可以定义为运用 AI 算力和算法，对教学场景进行智能化升级，改善教学体验，提升教学效果的技术和方案。技术端与政策端双重加持之下，智慧教育加速落地。技术端，随着新一代互联网信息技术的发展，大数据、人工智能、5G 等为代表的新科技对于传统教育的改变也逐步显现，科技与教育的融合、应用进一步深入。政策端，在教育新基建、“双减”政策加持下，教育行业格局巨变，智慧教育落地成为教育企业转型发力的重要突破点。当前，智慧教育符合我国教育事业的发展目标，可以为推进教育信息化提供极大助力，具有十分广阔的应用前景。

课后服务内容与时俱进，地区间参与率及付费情况存在差异。课后服务的内容随时代变迁不断变化，早期以放学后看护与校内托管为主；2017 年课后服务正式成为国家政策后，课后服务内容变更为以作业辅导为主；当前课后服务则以综合素质培养为主要服务方向。据 2022 年教育部数据，92.7%的学校开展了文艺体育类活动，88.3%的学校开展了课后阅读类活动，87.3% 的学校开展了科普、兴趣小组和社团服务。课后服务具有较强的地区属性，从地区分布看，东南沿海、经济更发达的部分区域如山东、浙江、广东等学生参与率偏低，而甘肃、重庆、四川、云南、贵州等中西部地区的学生参与率更高，主要是东南沿海城市的教育资源更丰富、家长付费能力更强，倾向于选择校外的高质量的个性化课程。

公司立足出版发行主业，拓展智慧教育、课后服务等教育新业态具有得天独厚的优势。教育信息化：公司持续提升数字教材平台服务能力，粤教翔云数字教材应用平台 3.0 荣获 2022 年广东省电子信息行业科学技术奖一等奖；新通过 1 项发明专利授权“基于 AI 深度学习的自动化数字教材建模系统”。课后服务：公司作为地方出版发行集团，内容与渠道兼修，一方面具备专业化内容（包括教材教辅、一般图书）生产及运营优势，一方面下辖教育书店等线下渠道精准触达用户群体。区域优势：广东省课后服务起步较早，已形成成熟的服务模式与规范的市场范式。2018 年，广东省发布《关于做好中小学生校内课后服务工作的指导意见》，随后广东省各市相继发布相关政策，将校内课后托管升级为课后服务，从服务时间、服务对象、服务模式、服务内容、保障机制等方面提出指导性意见和工作指引。同时，广东省课后服务的费用标准也较高，含财政补贴、服务性收费以及代收费。

3.2.智慧教育：打造“AI+教育”产品矩阵

粤教翔云数字教材应用平台：公司利用人工智能、大数据和云计算等前沿技术，建立了智慧数字出版流程和内容分发体系。粤教翔云数字教材应用平台主要由三部分组成。培训课堂：包括示范课例、翻转课堂模式、问题解决模式、主题探究模式、学科应用手册五种类型。新课堂：版本涵盖了人教版、粤教版、北师大版、科教版、岭美版五类。学科包括信息技术、语文、数学、英语、物理、化学、历史、地理、生物、道德与法治、音乐、美术、科学、书法。年级涵盖小学一年级至高三。应用研究：包括翻转课堂教学模式应用、问题解决教学模式应用、主题探究教学模式应用三个创新型教学应用模块。

截至 2022 年底，粤教翔云数字教材平台应用稳步提升，全省开通用户超 1300 万人，使用学校 1.6 万所，共上线数字教材 345 册，覆盖小学、初中 21 个学科，项目三期获得验收通过；数字教材应用培训成效明显，南方智慧作业系统完成初期研发并进入内测阶段；以组长单位身份牵头起草《中小学数字教材管理与服务平台建设要求》，行业影响力进一步提升。

南方 E 课堂：公司专门为 K12 阶段学生设计的智慧学习服务平台，包含教学资源、粤教培训、素养测评、专题教育等四大主题板块，并辅以课后服务和教师研修两大服务体系。粤教 AI 听说：针对中小学生日常语言学习需求的融合出版产品，包括听、读、背、默等功能，支持小程序、APP 和 PC 端使用。该产品响应“双减”政策，利用人工智能技术赋能纸质教材，提供智能化且趣味性的日常听力练习、单词 PK、朗诵及阅读等活动，实现 AI 智能多维度评测，有效提高学生的语言学习兴趣和能力。智能化学习应用：为适应信息技术和通用技术学科的教学及考试模式，教育版社研发推出了“信息技术学练测”和“南方新评测”两款智能化学习应用。这些应用集学习、练习和测试于一体，与广东省教育厅审定的《普通高中教科书信息技术活动册》和《普通高中教科书通用技术项目手册》相配合，为师生提供了高效的学习和测试平台。

“粤教-爱思通”AI 围棋：由教育社出版的一套纸媒融合产品，基于弈城围棋网 20 年来积累的数以亿计的真人对弈大数据，由围棋世界冠军设计 AI 模型，复刻最强 AI 阿尔法元的学习方式，学习者不用背棋谱，在游戏闯关中就能轻松学会围棋。全套教材共分四级，入门级是围棋启蒙，解决孩子对围棋的学习兴趣问题；初、中、高级目标是入段，能把围棋入段的时间缩短 50%，入段率提高到 70%。课程还配备了全套傻瓜式备课系统，学校可以在“AI 三师课堂”模式下利用自有师资授课，解决千百年来围棋师资短缺的难题。

花城艺测&编程猫：花城艺测是花城出版社推出的一款专注于音乐美术课堂的智慧教学平台，旨在通过出版优势和大数据技术，满足中小学艺术教学的核心需求。该平台集成了艺术互动和特色题型等功能，形成了一个“教学评一体化”的闭环体系，有效促进教学活动的互动性和多样性。编程猫是一家专注于 7-16 岁孩子的编程教育机构，一个面向全国 7 至 16 岁青少年的在线编程教育品牌，提供图形化编程、Python 编程和硬件编程等课程，旨在培养青少年的编程技能和创新能力。公司全资子公司南方传媒投资公司孵化南传科技(南方持股 51%,编程猫持股 49%)，南传科技依托编程猫的内容和门店,开展编程辅导业务。

3.3.课后服务：探索课后需求衍生变现

据艾瑞咨询，我国课后服务行业的市场竞争者主要包括专业集成机构与地方特色机构两大类，地方性出版发行集团兼具专业集成机构的内容资源优势与地方特色机构的渠道优势，且能够充分发挥混合所有制优势，内容审核严格，意识形态高度敏感，因此受到学校对外采购课后服务时的广泛青睐。南方传媒具备得天独厚的优势，将课后服务视作又一增长点，充分挖掘潜在增长新动能。新华乐育学堂：新华发行集团利用其广泛的分销网络，包括 137 家中心门店、103 家校园书店及 631 家销售网点，实现了对全省 94 个市县城乡的全面覆盖。依托书店现有场地、设施、配套资源与专业人才，成功构建了自有品牌——新华乐育学堂，并开发了相应 APP，实现线上线下融合发展。新华乐育学堂围绕阅读、书法、美术、音乐和体育等素质教育课程，为小学校园提供课后托管服务。这一策略旨在响应“双减”政策，优化门店空间利用，提升使用效率，并已在梅州等地的多个门店成功实施。此外，公司创立了新华艺术空间，通过自主或联合运营模式，围绕自然科普、历史地理、艺术鉴赏及美育创作等主题，开展了结合课堂式教学和情景式教学的新华书店小课堂，以满足学生的多样化需求。加快课后服务业务全省布局，积极开拓省外市场。2023 年上半年，教育社和新华发行集团课后服务学生达 46 万多人次，课后服务营收合计超过 1.3 亿元；发挥教育资源禀赋，打造研学名片，新华发行集团完成 17 所中小学共 4199 人研学实践活动，教育书店组织科普研学活动 20 余场，服务学生近 5000 人。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）