一、深耕空港装备，应急救援装备协同
公司成立于 1991 年，前身为威海特种电源设备厂，于 2002 年变更为股份制公司，并于 2007 年深交所上市。公司深耕空港地面设备领域三十余载，产品线不断丰富，覆盖机场 的客舱服务、机务服务、货运装卸、场道维护、航油加注、机场消防六大作业单元，涵 盖飞机所需的所有地面设备，包括集装货物装载机、飞机牵引车、旅客摆渡车、飞机罐 式加油车、飞机除冰车、机场除雪车、400Hz 飞机用电源、旅客登机桥等 35 个系列 393 种型号。公司具备为一座机场配套所有地面保障设备的能力，部分主导产品国内市场占 有率达 50%以上。截止 2022 年，公司是全球空港地面设备品种最全的供应商。 公司于 2010 年收购北京中卓时代消防装备科技有限公司，并把消防车业务逐步培育成 行业第一梯队公司；2015 年，公司收购营口新山鹰报警设备有限公司，同年与天津全华 时代签约股份转让协议切入无人机领域。公司业务从单一的空港地面设备拓展到消防救 援装备等领域，逐步实现多元化发展。公司近年高度重视海外市场，积极开展国际化业 务，已经与多家国际知名地服公司、租赁公司建立合作关系。
截至 2022 年底，公司拥有子公司及主要下属单位 19 家，员工 2800 余人，产品销往全球 65 个国家和地区，在全球范围内拥有广泛的客户基础和良好的市场口碑。公司在高端装 备制造业领域形成“双主业”产品格局，业务覆盖空港装备、消防救援装备、移动医疗 装备、无人机装备、电力电子装备等板块。
李光太家族控股的新疆广泰空港股权投资持股 27.2%；李光太直接持股 12.6%股份；山 东机场投资控股有限公司持股 2.3%，山东省机场管理集团持股 2.1%。
围绕双主业，营收端保持较快增长。公司营业收入由 2012 年 8.11 亿元增长至 2020 年 29.65 亿元，年复合增长率为 17.6%；同期归母净利润由 2012 年 0.89 亿元增至 2020 年 3.83 亿元，年复合增长率为 20.0%。2021 年以来，疫情及商誉减值处理影响公司 2021- 2023 年业绩表现。公司 2023 年国际空港装备业务取得显著突破，订单大幅增长；此外， 国内空港业务自 2023 年四季度以来呈现复苏态势。公司预告，2024 年一季度实现归母 净利润 4590-5049 万元，同比增长 50%-65%；扣非净利润 4096-4457 万元，同比增长 70%-85%。
空港装备及消防救援装备为两大主业。公司 2022 年空港地面设备收入 12.07 亿元，占当 年收入比重 51%；消防救援装备收入 9.52亿元，占当年收入比重 41%。其中，空港装备 毛利率相对较高，2022 年空港装备贡献 61%毛利。
2023年上半年空港地面装备收入 4.78亿元，占收入比重为 45%；消防救援装备收入 5.34 亿元，占收入比重为 50%。
二、空港地面装备：电动化时代彰显国货全球竞争力
（一）品类齐全，技术保持行业领先
公司空港地面设备产品种类齐全，国内市场占有率遥遥领先。公司的产品体系覆盖机场 的客舱服务、机务服务、货运装卸、场道维护、航油加注、机场消防六大作业单元，涵 盖飞机所需的所有地面设备，包括集装货物装载机、飞机牵引车、旅客摆渡车、飞机罐 式加油车、飞机除冰车、机场除雪车、400Hz 飞机用电源、旅客登机桥等 35 个系列 393 种型号。公司具备为一座机场配套所有地面保障设备的能力，部分主导产品国内市场占 有率达 50%以上，是全球空港地面设备品种最全的供应商。
国内空港装备市场集中度高，行业头部效应明显。空港地面装备行业属于高端装备制造 业，技术壁垒高、研发投入大、认证周期长。行业参与者需要具备强大的技术实力、资 金实力和市场资源。同时空港地面装备作为航空配套专业装备，对产品安全性要求较高， 客户对供应商的严格甄选使得新竞争对手难以进入，形成行业壁垒。公司作为行业领先 企业，在产品性能、质量和可靠性方面具有领先优势。公司拥有广泛的客户基础和良好 的市场口碑，在市场竞争中占据有利地位。 公司齐全的产品体系是其核心竞争力之一。公司作为国内领先的空港地面装备供应商， 通过与机场、航空公司的长期合作，已经形成了较为稳定的战略合作关系；公司能够为 新建机场提供一站式采购服务，也可以根据客户具体需求提供定制化的产品和服务。完 整产品体系在空港地面装备招投标体系中具备优势。2023 年，公司参股公司山东安泰空 港装备有限公司登机桥产品取得销售合同，是公司投资的登机桥产品首次实现销售突破， 标志该产品得到客户认可，补齐了公司在空港地面装备产品的最后一块版图，实现了全 面覆盖。
公司具备全面的空港装备产品研发和生产体系。公司在创立初期以飞机电源车为起点， 通过自主创新成功研发出飞机牵引车、静变电源等高端产品，形成全面的空港设备产品 体系。公司拥有科技部认定的行业唯一的“国家空港地面设备工程技术研究中心”、“航 空地面装备制造技术国家地方联合工程实验室”，在研发能力、生产制造能力、试验检 测条件等方面均达到世界一流水准，有力支撑公司技术自主创新。截至 2023 年上半年， 公司在空港装备领域拥有专利 461 项，其中发明专利 65 项，实用新型专利 347 项，外观 专利 49 项，软件著作权 3 项，参与起草或修订国家标准和行业标准。
（二）后疫情时代，航空运输业加速反弹
《新时代民航强国建设行动纲要》提出了新时代民航强国发展的战略进程：2035 年实现 从单一的航空运输强国向多领域民航强国的跨越；到本世纪中叶，实现从多领域民航强 国向全方位民航强国的跨越。2023-2025 年是民航发展增长期和释放期，重点要扩大国 内市场、恢复国际市场，释放改革成效，提高对外开放水平，着力增强创新发展动能， 加快提升容量规模和质量效率。
我国民航业 2023 年强势复苏。据交通运输部统计，2023 年国内航空业完成运输总周转 量 1188 亿吨公里，同比增长 98.3%；旅客运输量 6.2 亿人次，同比增长 146%；货邮运输量 735.4 亿吨，同比增长 21%。随着国内疫后全面放开，国内客运需求快速释放，民 航市场逐步恢复。
我国航空货运方面落后明显，与发达国家差距较大。货运机队规模长期制约航空货运市 场扩张。2022 年底，我国货运飞机在册数 223 架，在运输机队占比 5.4%；同期美国前 两大航空货运公司 FedEx、UPS 货运机队规模分别为 710 架、291 架。据 IATA 统计， 2023年亚太地区航空公司运力增长 28.5%（同期国际运力增长 16.6%）。航空货运市场规 模扩张将带动货运地面服务增长。
民航固定资产投资力度不减。2023 年，我国民航完成固定资产投资 1150 亿元，连续 4 年超千亿元。新增跑道 6 条、机位 193 个、航站楼面积 59 万平方米，运输机场总量达到 259 个，总容量达 15.6 亿人次。根据《“十四五”民用航空发展规划》，预计到 2025 年运 输机场数量提升为 270 个，增速提升明显；同时广州、重庆、郑州、杭州等 7 个城市已 将双机场建设提上日程。机场的扩容增加采购空港设备和旧设备的更新替换将为公司带 来更加广阔的市场空间。 《“十四五”民用航空发展规划》明确要优化机场地面服务保障标准。要以枢纽机场为重点，缩短航班截载、旅客步行时间，提高近机位靠桥率，缩短与其他交通方式间、航班 间中转衔接等出行全流程时间。千万级以上机场近机位靠桥率将由 2020 年的 75%提升 至 2025 年的 80%，这将进一步增加旅客登机桥的市场需求量，同时会带动桥挂式静变 电源、空调以及有关车辆的需求量增加。
（三）公司电动化先发优势显著
空港设备电动化既有政策要求，也是行业发展的必然方向。早在 2018 年民航局印发 《民航贯彻落实<打赢蓝天保卫战三年行动计划>工作方案》，明确民航相关的重点任务 是加快推进机场“油改电”建设及飞机辅助动力装置（APU）的代替工作。机场设备电 动化强制性配置要求开始大范围实施，该方案将引导未来航空公司和机场采购电动空港 设备，将显著提高空港设备电动化天花板。
民航局早在 2015 年启动并推进机场特种车辆“油改电”专项试点工作，确定首都机场 等六家机场及其主要驻场航空公司为首批试点单位，探索行业机场全面提升空港车辆设 备电气化水平的实施路径。截至 2022 年，我国机场场内电动车辆设备 1.2 万台，充电设 施 5200 个，电动车辆占比 24%；全国年旅客吞吐量超过 500 万人次以上机场飞机 APU 替代设备实现“应装尽装、应用尽用”。机场地面装备充电设施从 2018 年 827 个增加至 2022 年 5200 个。随着电动车技术日益成熟，国内机场将加快对电动化设备的更新与采 购。
公司在空港地面装备电动化领域具备先发优势。公司 2004 年开始研发电动产品，2008 年即确立“机场航空地面设备电动化，机场能源绿色化”的研究方向。与各高校开展产 学研深度合作。截止 2020 年，公司已将现阶段适合电动化的设备全部电动化并推向市 场，拥有 12 个系列共计 19 款车型。此外，公司在空港设备电动化赛道强化了国际领先 的地位。全球首套空港特种车辆换电系统成功交付重庆机场，开启机场换电新模式；纯 电动除冰车及加注车配套设备在沈阳测试成功，颠覆传统除冰作业模式，填补国际空白； 储能电源在并机技术、自动同步技术方面取得了重大突破，实现了边充边放、自动充电 等功能创新；深化国产化替代的战略目标，已完成空港装备的梳理，电动客梯车、电动 行李传送车、电动水车 100%实现国产化。公司已经完成全系列空港装备的自动靠机技 术研发，成功开发无人驾驶行李牵引车和无人驾驶机场货物转运车。
（四）强势出海，打造空港地面设备全球品牌标杆
出海厚积薄发，迈入全球化。公司依靠多年技术积累和创新投入，已经在空港装备电动 化实现全球领先，品牌国际知名度和影响力大幅提升。公司交付能力强，产品品质优异， 性能稳定，为订单增加提供保障。近年来，公司国际市场拓展持续取得突破：2022 年公司实现海外营收 1.3 亿元，同比增长 214%。2023 年前三季度，公司国际空港装备累计 签订合同 3.6 亿元，同比增长 324%；2023 年 11 月，公司与全球最大的地面支持设备租 赁解决方案和服务供应商 TCR 签订 8-10 亿元（预计金额）重大销售协议，是公司自成 立以来签署的金额最大的空港装备销售协议。此外，截至 2024 年 3 月 21 日，公司新取 得国际订单 2.8 亿元，同比增长 520%。 加强与全球化地服及租赁公司合作，多点开花。公司产品具有高度定制化的特点，而疫 后国内的全面开放为线下商务沟通与考察提供重要的便利条件。2023 年以来，公司积极 参与各类国际展览会和贸易洽谈会。通过展示创新产品和解决方案，进一步提升品牌影 响力，吸引大量潜在客户。公司于 2023 年 3 月参加东南亚国际机场设备展；于 2023 年 10 月参加欧洲国际机场设备展，与波兰 AERO-GSE 以及全球最大地服设备租赁公司 TCR开展交付及签约仪式；于 2024年 2月参加瑞士国际空港服务有限公司（Swissport） 全球大区经理会议，强化全球战略合作伙伴关系。
全面布局全球销售和服务网络。公司通过投资设立海外子公司和增加代理机构数量，显 著扩大其国际销售网络。公司于 2021 年取得商务局和发改委的准许对外投资批复； 2022 年，公司德国子公司开始运营。此举有助于公司实时获取市场反馈，进一步提升产 品与欧洲市场的契合度。此外，代理机构的数量从 2022 年的 4 家增加到 2013 年的 15 家，极大增强了公司在全球市场的覆盖能力。通过销售网络拓展，公司能够有效触达超 过 100 多个国家、1000 多个机场的全球市场，对于公司的长期增长和市场份额扩大具有 重要意义。 与国际知名地服公司、租赁公司开展深入合作。Swissport 是全球领先的空港地服公司， 全球营业收入 2022 年为 26 亿欧元，居全球地服公司第一。服务范围遍及 6 大洲、47 个 国家的 292 个机场，设备需求可观。公司于 2021 年入选 Swissport 优先供应商名单。 2023 年公司与 Swissport 合作取得重大突破，当年累计签订近亿元合同，公司产品已进 入 Swissport 服务网络中 15 个国家，超过 40 个机场，成功实现了从零到一的突破。与行 业知名公司合作帮助公司快速进入新市场并建立品牌知名度。 2023 年 11 月，公司与 TCR International NV 签订重大销售协议，TCR 在未来三年内将向 公司购买 8-10 亿元空港装备，包括 150 台电动食品车及 150 台电动摆渡车，以及一定数 量移动式充电电源。此外，TCR 将成为公司以上三款电动化产品在欧洲、中东和美国市 场的独家经销商。TCR 作为全球最大的专门从事世界各地的地面支持设备租赁解决方案 和服务的公司之一，为全球主要地勤服务商、航空公司和机场提供全方位服务租赁、维护和停机坪协助以及车队服务，服务于全球 20 多个国家的 200 多个机场，管理超过 4 万 台地面支持设备，实力雄厚，履约能力较强。公司在全球地面服务装备市场取得显著突 破，同时有利于带动国内高端空港装备市场需求扩张。
三、应急救援装备：大应急体系建设的机遇
（一）公司已迈入消防车行业第一梯队
公司消防救援装备依托于全资子公司中卓时代，全面涉足消防车和应急救援车辆的研发、 生产、销售及维修服务领域，主要产品有自制底盘机场主力车及快调车、15 米云梯城市 主战车、22米云梯城市主战车、28米登高城市主战车、大型泡沫供液车、侦检消防车、 防化洗消车、电磁炮灭火车、无人机灭火救援车、无人机运输车等 4 个系列 219 多种型 号，是国内领先的集科研、生产、销售和服务于一体的专业消防装备企业。
中卓时代通过多年技术创新，逐步打破国外专利技术的垄断，如自制底盘机场快调车、 A 类压缩空气泡沫消防车、大流量远射程主战消防车和消防车控制技术居国内领先地位； 除了各式罐类消防车，公司还加大力度研发举高类消防车，目前 22 米云梯城市主战消 防车、32 米云梯消防车、32 米登高平台等，72 米举高喷射消防车和 56 米登高平台完成 设计，已经投入试生产。截至 2023年上半年，中卓时代已拥有 108项国家专利技术，其 中发明专利 10 项，实用新型专利 88 项，外观设计专利 10 项。 公司消防救援装备业务长期以来稳步发展。2023 年上半年消防救援装备占公司营业收入 约 50%。随着公司开拓市场、技术创新不断取得新进展，公司应急救援装备业务仍有良 好前景。
（二）大应急体系建设下的机遇
消防救援行业发展水平是国民经济和社会发达程度的重要标志。随着经济社会快速发展 和城市化进程稳步推进。消防监管体系逐步完善，社会公众安全意识提高，国家及各省 市对应急救援体系建设的投入持续提高，对消防与救援装备的需求不断增加，对产品质 量及功能要求不断提升，为消防救援设备业务带来了良好的发展机遇。 2018 年 3 月，我国应急管理部正式成立，将国家安全生产监督管理总局、中国地震局、 国家森林防火指挥部等 13 个部门的应急救援职责进行整合，成为综合应急救援部门， “大应急、全灾种”也成为新时代的救援处置要求。同年，应急管理部规划未来三年国 家应急领域信息化和物资装备建设总投资金额分别不少于 1068 亿元和 6000 亿元，将形 成庞大的应急救援装备市场。《“十四五”应急救援力量建设规划》中提到，将推动应急 救援装备智能化、轻型化、模块化建设，突破关键核心技术，推广应用先进技术装备。 政策导向和资金支持有望促进应急装备行业的技术创新和市场扩展。
2022 年，应急管理部印发《“十四五”应急救援力量建设规划》要求重点围绕抗洪抢险、 森林（草原）灭火、地震和地质灾害救援、生产安全事故救援、航空应急救援等专业方 向，强化装备配备，持续提升专业抢险救援能力。目标到 2025 年，国家级专业应急救 援力量任务范围基本覆盖近 20 年重大灾害事故发生区域和新生高风险区域。应急救援 装备优化结构、补齐短板将为公司产品销售提供机遇。 结合灾后恢复重建和防灾减灾救灾工作需要，并统筹财政承受能力，中央财政于 2023 年四季度增发 2023年特别国债 1万亿元，并通过转移支付方式全部安排给地方。部分财 政资金将用于支持实施救援能力工程建设，公司或将充分受益于应急救援装备需求扩张。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
相关报告
威海广泰研究报告：向全球空港装备龙头迈进.pdf
威海广泰研究报告：内供外需带动发展，空港龙头扬帆起航.pdf
威海广泰研究报告：从追随到领跑，空港装备龙头进击全球市场.pdf
威海广泰研究报告：国内空港装备龙头加速出海，“以旧换新+万亿救灾”带来新发展动能.pdf
威海广泰（002111）研究报告：稀缺低估值空港装备龙头，轻装迎风再启航.pdf
