周观点：元旦消费热情升温，出行、零售、餐饮数据多点开花，元旦期间全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长11.0%，但一方面，全国购物中心场均日客流同比增长80%，客流量同比增速高于销售额增速，体现出人均消费仍有待恢复。另一方面，全国堂食线上交易额同比增长超230%，餐饮同比增速好于零售增速，体现出餐饮消费的热情高于其他品类。
❖跨境出口链：需求端，美国居民处于长期去杠杆周期，当前资产负债表健康，净资产膨胀带来财富效应，因此消费意愿韧性强；同时，降息周期下信用扩张有望带来消费能力提升，带动住房相关消费回暖。渠道库存方面，消费降级导致去库分化，低价消费品领先走完库存周期，耐用品去库将近，建议关注相关品类出海业绩弹性。投资建议方面，1）性价比跨境电商优先复苏，2024年韧性有望持续，推荐安克创新（300866.SZ）、华凯易佰（300592.SZ）、致欧科技（301376.SZ）以及关注赛维时代（301381.SZ），有望受益平台佣金政策变化；2）耐用品补库β叠加产能扩张α，推荐美国物流基础设施标的乐歌股份（300729.SZ）；3）地产链方面，库存健康的手工具、电动工具优先受益降息，推荐市占率持续提升的龙头巨星科技（002444.SZ）、创科实业（0669.HK）；关注订单有望边际好转的ope链泉峰控股（2285.HK）、大叶股份（300879.SZ）、格力博（301260.SZ）。
❖线下零售：据商务部商务大数据监测，2024元旦假期期间全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长11.0%，略高于11月社零增速，春节消费旺季即来临，期待消费动能进一步释放。投资建议方面，1）当前阶段我们继续看好平价消费主线，目前多家传统商超开始试水折扣新业态，建议关注家家悦（603708.SH）、重庆百货（600729.SH）、中百集团（000759.SZ）、永辉超市（601933.SH）。
2）当前正处于推动经济复苏动能持续回升的关键阶段，央行通过利率调控带动流动性提升，流动性充裕背景下，风险偏好逐步提升，短期建议继续关注中小市值标的主题性投资机会；3）零售公司大多现金流充裕且多为国企背景，在国企改革背景下，自上而下对上市公司的利润、市值有较大提升诉求，叠加监管层阶段性收紧IPO，建议关注收并购增厚上市公司利润、公司市场份额和竞争力提升带来的投资机会；4）建议关注出海&性价比消费高景气赛道，推荐小商品城（600415.SH）、名创优品（9896.HK），公司业绩高增确定性较强，自身α显著。
❖风险提示：宏观经济增长不及预期；行业竞争加剧；海外通胀持续。
