事件：10月18日国家统计局公布最新经济数据，三季度GDP同比增长4.9%，前三季度GDP同比增长5.2%，9月规模以上工业增加值同比增长4.5%；社会消费品零售同比增长5.5%；1-9月固定资产投资累计同比增长3.1%。
前三季度GDP同比增长5.2%，考虑到四季度基数偏低、而且经济动能已呈现环比改善的趋势，全年GDP增速将大概率达到“5%左右”的增长目标。三季度以来经济基本面回暖的趋势逐步明确，9月工业生产进一步企稳、投资在地产继续走弱的背景下仍保持平稳增长、消费持续修复。
9月工业增加值同比增速和上月持平，但两年平均增速比上月提高1.1个百分点，其中制造业增加值的两年平均增速比上个月提高了1.5个百分点至5.7%，同时三季度工业产能利用率进一步提升至75.6%，印证生产端景气度进一步提升，出口同比增速改善、工业企业库存周期见底等因素可能共同助推了生产端上行。分行业来看，与出口联系紧密的行业的工业增加值普遍改善，通用设备制造业同比从上月的-0.8%上升至0%；电气机械及器材制造业、汽车制造业的工业增加值维持高增，分别同比增长11.5%和9%。
居民收入和消费倾向同步修复，推动社零超预期增长。9月社零5.5%的同比增速高于万得一致预期4.9%，居民收入和消费倾向均逐步修复，前三季度居民人均可支配收入的实际同比为5.9%，高于同期GDP增速；前三季度居民消费倾向上升至66.4%，比去年同期高出1.8个百分点，城镇居民消费倾向提升至61.7%，基本恢复至疫情前的趋势，其中服务消费的贡献最大，据统计局，消费性支出占居民可支配收入的比重比去年同期提高了2个百分点。从限额以上企业零售来看，汽车消费小幅回升，零售额同比较上月提高1.7个百分点；地产后周期消费品仍然较为疲弱，家居类零售额两年平均增速为-3.5%，比上月下降1.6个百分点。
投资端的分化较为显著，制造业投资增速在基数走高的背景下持续回升，9月同比增速上行至6.2%，其中高技术产业投资持续高增，9月累计同比增速高达11.3%；基建投资维持韧性，前三季度累计同比增长8.6%；房地产开发投资累计同比进一步下滑至-9.1%，房地产在民间投资中的占比超过1/3，导致民间投资仍为负增长，但扣除地产后的民间投资增速增长9.1%。
“认房不认贷”、部分城市放松限购措施后，9月地产销售等数据有所改善，但改善幅度相对有限。9月商品房销售面积累计同比为-10.2%，比8月提高了2个百分点，70大中城市商品住宅交易量同比转正，地产新开工面积降幅大幅收窄，8月以来部分二线和一线城市降低首付比例、放松限购限售措施等已有一定成效，但在改善程度相对有限的背景下，后续更多高能级城市可能进一步放松限购措施。
经济数据企稳的背景下，城镇调查失业率回落。9月城镇调查失业率为5%，比上月下降0.2个百分点，但外来农业户口调查失业率比上月下降0.3个百分点至4.7%。
9月经济数据进一步印证了宏观基本面正逐步改善，尤其是生产端景气度显著上行、居民消费倾向经历了三个季度的修复后基本回到疫情前水平，但地产的改善幅度相对有限。前三季度5.2%的GDP增速意味着全年实现经济增长目标并不困难，10月13日李强总理在经济形势专家和企业家座谈会上提到“保持合理的经济增速”，10月14日潘功胜行长也表示“在保持合理增速的基础上，积极推动高质量、可持续的发展”，在此背景下政策有望继续为经济回升提供支持，例如部分地区已发布特殊再融资债发行额度、城中村改造也在加速推进。
