直营复苏超预期，轻加盟扬帆起航
零售直营业务增长强韧，物流板块扭亏为盈
2024Q2毛利率单季历史新高，海外直营市场持续拓展
盈利抬升，直营大件优势突出
业绩超预期，品牌收入增长+控折扣+直营带动净利率提升
疫情之下稳健增长，直营加速落地
中金社服锦江酒店关注直营改造渠道优化及境外减亏带来边际改善
龙头增长确定性明显，直营改革大步迈前
2024财年一季报点评：海外直营高增，国内门店扩张计划提前完成
受欧洲地区+分销转直营过渡期拖累增长承压，静待下半年发力
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