直营快运行业格局优化助龙头进阶，加盟快运行业分化中寻找超额
FY2021中期业绩点评：直营、电商表现亮眼，业绩表现超预期
珀莱雅2021Q3点评：“大单品策略”增加毛利，线上直营为主力
锦江酒店22年报点评：23年盈利弹性可期，需关注直营与海外
加盟渠道恢复好于直营
出境游产业系列调研纪要：途牛，扩大直采，发力直营门店
大家居战略稳步推进，四季度经销增速回暖、直营增长亮眼
18Q1运营数据及18Q4订货会数据点评：复苏持续，直营强于批发
受欧洲地区+分销转直营过渡期拖累增长承压，静待下半年发力
工程直营承压，渠道变革提速
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