【招银国际】–2Q rev／np +1%／3%; all eyes on cost savings.pdf

- 2Q rev ／ np + 33% ／ 49% ； 强度延长至 2H

–1H rev／np +23%／25%; a neat beat on tea beverage

–1H rev／EBIT +13%／26%; Heineken grew 60%

- 3Q Rev ／ NP + 21% ／ 94% ； 2024E 青少年低增长

- 3Q rev ／ np + 3% ／ 59% ； 成本削减是利润增长的关键

业绩符合预期，Q2 Rev PAR恢复超疫前

- 3Q rev ／ np - 4.6% ／ + 4.7% ； 高于市场预期

–3Q preview： flattish rev／EBITDA growth

–3Q reported／cFX rev +3%／+10%; Miu Miu +48%

Solid cloud rev growth with improved earnings growth outlook for e-commerce business