【国联证券】原奶价格下行，公司利润率改善.pdf

HTI消费品成本指数：白糖价格再刷新高，原奶连续两月企稳

蒙牛乳业（2319 HK）原奶价格仍拖累 2H21 毛利率； 2022E 指南保持不变

乳制品：受中国影响国际奶粉需求偏弱，国内原奶供给阶段性过剩

增长依然稳健，看好原奶上行期的盈利改善空间

乳制品周周谈24w24原奶价格红利持续建议关注盈利改善超预期标的天风

食品加工行业跟踪报告：国内原奶价格稳定，饲料价格环比回落

原奶价格上行阶段，布局牧场龙头正当时

原奶价格与饲料成本压力持续

原奶价格下行，盈利能力改善

盈利能力逆势提升，继续受益原奶价格上行周期