2019-2024E公司归母净利情况
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数据来源：百川盈孚，各公司公告，中钨高新公众号，新田岭钨业公众号，瑶岗仙官网，中国有色金属报，湖南省生态环境厅，铁合金在线，有色新闻，《江西省修水香炉山钨业有限责任公司新增钨资源配套选矿厂技术改造项目环境影响报告书》，国盛证券研究所；2025-04-04 - 股票涨跌幅通常领先钨价一个季度变化
数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 2021-2027E年钨供需平衡
数据来源：USGS，ifind，自然资源部，各公司公告，各公司官网，安泰科，中国钨业协会，观研天下，新材料在线，国务院，光伏头条，智研瞻，金属制品行业公众号，SMM，能源新媒，中国光伏协会，国盛证券研究所2025-04-04 - 自2022年起代表下游需求的制造业GDP与钨价关联性趋弱
数据来源：Wind，彭博，国盛证券研究所2025-04-04 - 1905-2024年钨价复盘
数据来源：USGS，Wind，ifind，美联储，自然资源部，国盛证券研究所2025-04-04 - 国内龙头企业长单对市场价存在一定前向指引（万元/吨）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 2024年中国超硬材料工具出口量同比高增
数据来源：Wind，海关总署，国盛证券研究所2025-04-04 - 2024年超硬材料工具出口东道国结构（按出口金额）
数据来源：海关总署，国盛证券研究所2025-04-04 - 2024年美国对中国进口钨品物项（不含刀具和钨灯）
数据来源：海关总署，国盛证券研究所2025-04-04 - 2024年钨品出口产品结构（按金属吨，不含刀具及钨灯）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 2024年中国刀具出口量同比稳增
数据来源：Wind，海关总署，国盛证券研究所2025-04-04 - 2024年钨品出口东道国结构（按出口金额，不含刀具及钨灯）
数据来源：海关总署，国盛证券研究所2025-04-04 - 2024—2025年度钨出口国营贸易企业清单
数据来源：商务部，ifind，国盛证券研究所2025-04-04 - 近年主要军事体军费开支连续增长（亿美元）
数据来源：中国国防部，美国国防部，欧盟，新华社，DW，世界银行，ifind，国盛证券研究所2025-04-04 - 六氟化钨主要用于半导体芯片成膜环节
数据来源：中船特气公告，国盛证券研究所2025-04-04 - 光伏钨丝需求测算
数据来源：各公司公告，ifind，光伏头条，智研瞻，金属制品行业公众号，安泰科，SMM，能源新媒，中国光伏协会，国盛证券研究所2025-04-04 - 国内硅片月度产量
数据来源：SMM，国盛证券研究所2025-04-04 - 单晶硅价格（元/片）
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数据来源：各公司公告，国盛证券研究所2025-04-04 - 2011-2024全球光伏装机量（GW）
数据来源：能源新媒，中国光伏协会，国盛证券研究所2025-04-04 - 企业利润率趋稳、产成品库存维持低位
数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 近三年国内呈现“消费弱、投资弱、出口强”
数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 典型矿用及耐磨工具产品
数据来源：新锐股份公告，国盛证券研究所2025-04-04 - 其他硬质合金刀具进出口量（吨）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 涂层刀具进出口量
数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 其他硬质合金进出口均价
数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 涂层刀具进出口均价
数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 需求端购买刀具关注因素
数据来源：《第五届切削刀具用户调查分析报告》-韩景春，国盛证券研究所2025-04-04 - 刀具公司毛利率对比
数据来源：ifind，国盛证券研究所2025-04-04 - 中国数控切削机床渗透率逐步提升（万台）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 全球切削刀具产品市场结构
数据来源：欧科亿公告，前瞻资讯，国盛证券研究所2025-04-04 - 中国硬质合金渗透率逐步提升
数据来源：金属加工杂志社，国盛证券研究所2025-04-04 - 刀具制造具有基体材料、槽型结构、精密成型、表面涂层四大核心技术壁垒
数据来源：华锐精密公告，国盛证券研究所2025-04-04 - 不同材料的刀具对比
数据来源：华锐精密公告，国盛证券研究所2025-04-04 - 材料晶粒亦对合金性能表现有影响，呈现硬度-韧性“Trade-off”
数据来源：新锐股份公告，国盛证券研究所2025-04-04 - 2024年钨品终端需求结构（按金额）
数据来源：GRANDVIEWRESEARCH，国盛证券研究所2025-04-04 - 2023年全球钨需求结构-分国别（按金额）
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数据来源：《中国再生钨资源回收利用现状及建议》-匡兵，国盛证券研究所2025-04-04 - 国内再生钨资源回收利用工艺
数据来源：《中国再生钨资源回收利用现状及建议》-匡兵，国盛证券研究所2025-04-04 - 中国废钨回收率尚处于低位
数据来源：安泰科，厦门钨业公告，国盛证券研究所2025-04-04 - 国内APT月度产量
数据来源：SMM，国盛证券研究所2025-04-04 - 2024年APT产量区位分布
数据来源：SMM，国盛证券研究所2025-04-04 - 钨粉末制品规格对比
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数据来源：海盛钨业公告，国盛证券研究所2025-04-04 - 不同含氧量的氧化钨
数据来源：章源钨业公告，国盛证券研究所2025-04-04 - 淘锡坑钨矿精矿盈利测算
数据来源：《崇》章源钨业股份有限公司淘锡坑钨矿采矿权出让收益评估报告》，国盛证券研究所2025-04-04 - 淘锡坑钨矿精矿成本拆解
数据来源：《崇》章源钨业股份有限公司淘锡坑钨矿采矿权出让收益评估报告》，国盛证券研究所2025-04-04 - 国内钨原矿品位逐年下降
数据来源：ifind，国盛证券研究所2025-04-04 - 钨矿成本曲线
数据来源：Alomnty 公告，国盛证券研究所；2025-04-04 - 5-7万元/吨（75-100美元/MTU）为钨精矿历史底部成本支撑
数据来源：彭博，亚洲金属网，国盛证券研究所2025-04-04 - 公司新增产能预计于2025年投产
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数据来源：公司公告，国盛证券研究所2025-04-04 - 海外主要在产与增量项目
数据来源：公司公告，公司官网，USGS，俄罗斯自然资源厅，RGRU，dprom，North Korea Information Portal，AllAfrica，国盛证券研究所2025-04-04 - 2024年钨精矿进口量同比大增
数据来源：ifind，国盛证券研究所2025-04-04 - 2024年钨精矿进口结构（实物万吨）
数据来源：海关总署，国盛证券研究所2025-04-04 - 钨精矿主要进口主要增量来自缅甸、蒙古、卢旺达（实物万吨）
数据来源：海关总署，国盛证券研究所2025-04-04 - 近年海外钨矿供应呈现上升趋势（万金属吨）
数据来源：USGS，ifind，国盛证券研究所2025-04-04 - 国内主要增量项目
数据来源：公司公告，有色新闻，中钨高新公众号，《江西省修水香炉山钨业有限责任公司新增钨资源配套选矿厂技术改造项目环境影响报告书》，陕西国资，冶矿集团，ifind，江西国资，国盛证券研究所2025-04-04 - 2024年海外钨矿供应分布（万金属吨）
数据来源：USGS，国盛证券研究所2025-04-04 - 钨精矿总量开采指标
数据来源：ifind，国盛证券研究所2025-04-04 - 中国前十大钨矿
数据来源：《（ 朱溪钨铜矿床深部石英脉型黑钨矿成因及其地质义》》-欧阳永棚等，《江南世界级钨矿带：地质特征、成矿规律和矿床模型》-毛景文等，公司公告，公司官网，有色新闻，环评公示，中钨高新公众号，中国有色金属报，西北选矿技术网，中钨在线，发改委，国盛证券研究所2025-04-04 - 钨精矿超采率逐年下降（万金属吨）
数据来源：ifind，USGS，国盛证券研究所2025-04-04 - 2024年钨精矿产能CR5达61%
数据来源：百川盈孚，ifind，国盛证券研究所2025-04-04 - 国内钨精矿产能主要集中于江西、河南、海南
数据来源：百川盈孚，国盛证券研究所2025-04-04 - 中国钨矿产量及占比
数据来源：USGS，ifind，国盛证券研究所2025-04-04 - 全球钨矿产量
数据来源：USGS，国盛证券研究所2025-04-04 - 中国优势金属矿种储采比（截至2024年）
数据来源：USGS，国盛证券研究所2025-04-04 - 2019-2024H1公司毛利（亿元）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 2024年公司归母净利同比高增
数据来源：Wind，公司公告，国盛证券研究所2025-04-04 - 2019-2024E公司归母净利（亿元）
数据来源：Wind，公司公告，国盛证券研究所；2024年公司预告中值2025-04-04 - 2019-2024H1公司毛利（亿元）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 公司资产减值情况（亿元）
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数据来源：Wind，公司公告，国盛证券研究所2025-04-04 - 公司利润率稳步提升
数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 2019-2024H1公司毛利情况（亿元）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 铜价-铜上市公司股价高度相关
数据来源：ifind，国盛证券研究所；取2020Q1为基期2025-04-04 - 2022年起钨上市公司股价与钨价“脱钩”
数据来源：Wind，国盛证券研究所；取2015Q1为基期2025-04-04 - 刀具公司研发费用率对比
数据来源：ifind，国盛证券研究所2025-04-04 - 国内钨矿开发政策梳理
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数据来源：ifind，百川盈孚，国盛证券研究所2025-04-04 - 国内APT产能集中度偏低
数据来源：百川盈孚，ifind，国盛证券研究所2025-04-04 - 2019-2023年切削工具产量
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数据来源：公司公告，国盛证券研究所；2025-04-04 - 钨制品出口量（不含刀具及钨灯）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 近年国内钨化工需求稳于2500-2700吨量级（万吨）
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数据来源：安泰科，厦门钨业公告，国盛证券研究所2025-04-04 - 硬质合金产量与宏观制造业景气度高度相关
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数据来源：安泰科，厦门钨业公告，国盛证券研究所2025-04-04 - 2023年国内钨需求结构（万吨）
数据来源：安泰科，厦门钨业公告，国盛证券研究所2025-04-04 - 国内钨精矿年度产量
数据来源：Wind，有色新闻公众号，矿业界公众号，国盛证券研究所2025-04-04 - 钨相关物项出口管制清单
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数据来源：Wind，国盛证券研究所2025-04-04 - 公司各业务毛利率
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图表属性
- 数据类型：公司分析
- 行业分类：能源矿产
- 发布日期：2025-04-04
- 文件格式：PNG、XLSX