2024金融工程周报：汽车电子行业景气提升与科创芯片ETF动向
1.观点综述
本周(2024年6月10日至2024年6月14日)从全球市场角度看，A股整体表现分化，其中科创50上涨2.21%；美国股市表现分化，其中纳斯达克指数上涨3.24%；欧洲股市整体下跌，其中英国富时100下跌1.19%；亚太股市表现分化，其中日经225上涨0.34%；新兴市场表现依旧分化，其中阿根廷MERV上涨4.16%。本周北向资金表现卖出，两市成交额下降。北向资金成交净卖出218.73亿元人民币，两融余额（截止2024年6月13日）增加69亿元。从情绪面来看，本周Wind全A日均成交额7512.36亿元，成交额较上周下降。
沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续上涨；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前多头比例较大，模型翻多。
创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发死叉信号，本周继续上升；二，本周创业板下跌，2022年4月底以来创业板指底部涨跌幅度由上周-17.18%上升至-16.70%。根据行业扩散指数观察，截至2024年6月14日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是煤炭(0.859)、银行(0.857)、家电(0.824)、有色金属(0.649)、电力及公用事业(0.613)、农林牧渔(0.554)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是汽车(0.094)、电子(0.076)、综合金融(0.062)、食品饮料(0.054)、通信(0.025)、非银行金融(0.021)。从本周宽基ETF流向来看，标的指数资金净流入前五的分别是中证A50(32.6)、科创50(26.92)、上证50(19.17)、沪深300(18.11)和中证500(11.77)。
其中，中证A50宽基指数周成交额最高的ETF是中证A50指数ETF（159593.SZ，17.84），科创50宽基指数周成交额最高的ETF是科创50ETF（588000.SH，99.58），上证50宽基指数周成交额最高的ETF是上证50ETF（510050.SH，81.16）。本周行业/主题ETF当中，净流入前五的行业分别是科创芯片ETF(9.41)、医药ETF(4.91)、酒ETF(3.87)、房地产ETF(3.12)和红利低波ETF基金(2.41)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为金融地产(5.78)、医药生科(4.64)、上游及材料(4.48)、国防军工(4.29)和消费(2.69)。中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子(16.89)、电力及公用事业(9.01)、交通运输(8.12)、汽车(5.68)和基础化工(5.63)。
本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是通信(10.52)、电子(7.67)、农林牧渔(5.03)、计算机(4.53)和石油石化(3.42)。从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有迈瑞医疗(9.74)、宁德时代(9.7)、立讯精密(9.43)、山西汾酒(7.51)、中信银行(7.14)。下周预计解禁规模居前的公司有爱玛科技(195,58%)、齐鲁银行(107.86,119.42%)、致欧科技(33.34,119.22%)、航天智造(25.38,19.48%)、海看股份(20.92,140.67%)。综合来看，本周市场表现总体表现分化。
从大盘择时模型看，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续上涨，创业板指择时模型快慢线差值突破0以下，本周继续上升。宽基ETF中，本周上证50ETF流入居前，行业ETF中，科创芯片ETF流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注汽车、电子、综合金融、食品饮料、通信、非银行金融。从已披露A股企业数据来看，2024Q1盈利增速为-4.74%，增速较2023Q4有所下降。2024Q1稳定风格板块仍呈显著正增长，消费风格略有增长，其他风格板块盈利表现较弱。
2.大盘择时：沪深300偏乐观、创业板指偏悲观
沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续上涨；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前多头比例较大，模型翻多。创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发死叉信号，本周开始上升；二，本周创业板下跌，2022年4月底以来创业板指底部涨跌幅度由上周-17.18%上升至-16.70%。
2.1.大盘指数择时
本周大盘表现上涨，沪深300指数下跌0.91%。根据我们的扩散指数择时模型，沪深300指数在2024年3月26日快慢线差向上突破0，本周继续上涨。
因此，我们对于后市的判断是：一，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续上涨；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前多头比例较大，模型翻多。
创业板指数上涨0.58%。模型于2024年2月29日触发“死叉”信号，创业板指扩散指数快线和慢线之差(图2下方图中的绿线)目前低于0线，本周继续上升。因此，我们对于后市的判断是：一，创业板指快慢线差值触发死叉信号，本周继续上升；二，本周创业板下跌，2022年4月底以来创业板指底部涨跌幅度由上周-17.18%上升至-16.70%。
2.2.全球股市本周表现情况：A股市场表现分化、新兴市场整体分化
本周沪深300指数下跌0.91%，创业板指数上涨0.58%，科创50上涨2.21%。本周(2024年6月10日至2024年6月14日)从全球市场角度看，A股整体表现分化，其中科创50上涨2.21%；美国股市表现分化，其中纳斯达克指数上涨3.24%；欧洲股市整体下跌，其中英国富时100下跌1.19%；亚太股市表现分化，其中日经225上涨0.34%；新兴市场表现依旧分化，其中阿根廷MERV上涨4.16%。
2.3.A股资金流向情况
2.3.1.两融余额流向：本周增加69亿元截至2024年6月13日，两融余额为15108亿元，较2024年6月7日15039亿元增加69亿元(环比增速0.46%)。两融余额占A股流通市值比例为2.23%，较2024年6月7日2.21%增加0.02个百分点。两融交易额占A股成交额的8.48%，较2024年6月7日7.96%增加0.51个百分点。
2.3.2.沪深港通资金流向：本周北向净卖出218.73亿元陆股通(北向)资金本周累计成交净卖出218.73亿元人民币；本月累计成交净卖出165.69亿元人民币；2024年累计成交净买入664.54亿元人民币；开通以来累计成交净买入18347.56亿元人民币。港股通(南向)资金本周累计成交净买入269.58亿元港币；本月累计成交净买入541.95亿元港币；2024年累计成交净买入3402.56亿元港币；开通以来累计成交净买入32301.79亿元港币。
2.3.3.宽基ETF资金流向从本周宽基ETF流向来看，标的指数资金净流入前五的分别是中证A50(32.6)、科创50(26.92)、上证50(19.17)、沪深300(18.11)和中证500(11.77)。其中，中证A50宽基指数周成交额最高的ETF是中证A50指数ETF（159593.SZ，17.84），科创50宽基指数周成交额最高的ETF是科创50ETF（588000.SH，99.58），上证50宽基指数周成交额最高的ETF是上证50ETF（510050.SH，81.16）。
标的指数资金净流出前五的分别是中证2000(-7.61)、中证800(-1.62)、深证100(-0.52)、国证2000(-0.45)和中证1000(-0.09)。具体来看，净流入前五的分别是上证50ETF(18.85)、科创50ETF(17.58)、中证A50ETF基金(10.84)、沪深300ETF(10.78)和中证500ETF(10.75)。净流出前五的分别是中证2000ETF(-4.77)、中证1000ETF(-2.06)、800ETF(-1.62)、中证2000ETF基金(-1.4)和中证2000ETF(-1.27)。
2.3.4.解禁规模统计：本周全市场解禁规模为982亿元本周全市场解禁规模为982亿元，其中沪市主板为716亿元，深市主板为61亿元，创业板为41亿元，科创板为164亿元。预计未来一周解禁规模为642亿元，较本周减少339亿元，预计未来一月解禁规模为3002亿元。
3.行业轮动：2024年以来超额收益3.58%
回顾2021年扩散指数行业轮动模型表现情况，9月份之前动量类策略比较好的捕捉了行业趋势，超额收益率一度超过25%。而9月份后随着周期股回调，模型并未及时做出调整导致策略出现较大回撤。2022年策略收益较为稳定，全年超额收益6.12%。2023年策略超额有所回调，全年超额收益-4.58%。根据扩散指数行业轮动模型，2024年6月份建议配置的行业有电力设备及新能源、电力及公用事业、国防军工、煤炭、消费者服务、交通运输。
3.1.行业扩散指数轮动
3.1.1.行业扩散指数周度跟踪：汽车、电子、综合金融环比提升排名靠前根据行业扩散指数观察，截至2024年6月14日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是煤炭(0.859)、银行(0.857)、家电(0.824)、有色金属(0.649)、电力及公用事业(0.613)、农林牧渔(0.554)，扩散指数排名后六的中信一级行业分别是综合(0.004)、消费者服务(0.095)、建筑(0.11)、传媒(0.124)、房地产(0.135)、电力设备及新能源(0.142)。
从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是汽车(0.094)、电子(0.076)、综合金融(0.062)、食品饮料(0.054)、通信(0.025)、非银行金融(0.021)，行业扩散指数变化排名后六的中信一级行业分别是基础化工(-0.104)、交通运输(-0.097)、银行(-0.059)、石油石化(-0.047)、钢铁(-0.044)、电力及公用事业(-0.015)。
3.1.2.行业扩散指数月度轮动根据扩散指数行业轮动模型，2024年6月份建议配置的行业有电力设备及新能源、电力及公用事业、国防军工、煤炭、消费者服务、交通运输。本周平均收益-0.91%，超额中信一级行业等权收益-0.85%，6月以来超额收益1.21%，今年以来超额收益3.58%。
3.2.行业指数周度表现情况
本周中信一级行业涨跌幅居前的有通信(5.81%)、计算机(4.56%)、电子(4.34%)、综合金融(2.89%)和传媒(2.39%)；涨跌幅居后的有交通运输(-3.46%)、农林牧渔(-3.03%)、食品饮料(-2.8%)、有色金属(-2.38%)和建材(-2.11%)。今年中信一级行业涨跌幅居前的有煤炭(17.71%)、家电(16.89%)、银行(16.39%)、电力及公用事业(10.41%)和石油石化(8.39%)；涨跌幅居后的有综合(-33.66%)、计算机(-17.82%)、消费者服务(-17.54%)、传媒(-16.65%)和商贸零售(-15.24%)。
截至2024年6月14日，本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是通信(10.52)、电子(7.67)、农林牧渔(5.03)、计算机(4.53)和石油石化(3.42)；北向资金成交净买入最少的五个行业分别是食品饮料(-62.99)、医药(-31.97)、家电(-25.7)、银行(-18.55)和交通运输(-17.59)。
总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的行业分别是科创芯片ETF(9.41)、医药ETF(4.91)、酒ETF(3.87)、房地产ETF(3.12)和红利低波ETF基金(2.41)。本周行业/主题ETF当中，净流出前五的行业分别是芯片ETF(-5.8)、半导体ETF(-5.14)、通信ETF(-3.2)、芯片ETF(-2.88)和银行ETF(-2.57)。
将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为金融地产(5.78)、医药生科(4.64)、上游及材料(4.48)、国防军工(4.29)和消费(2.69);本周净流入后五的行业分别为TMT(-23.06)、中游制造(-2.38)、宏观主题(-1.8)、新能源(-0.71)和基建运营(-0.39)。
金融地产行业周成交额最高的ETF是证券ETF（512880.SH，38.01）,医药生科行业周成交额最高的ETF是医药ETF（512010.SH，16.64）,上游及材料行业周成交额最高的ETF是有色金属ETF（512400.SH，5.99）。
4.个股资金流向监控
4.1.北向资金流入流出个股情况
从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有迈瑞医疗(9.74)、宁德时代(9.7)、立讯精密(9.43)、山西汾酒(7.51)、中信银行(7.14)、牧原股份(6.43)、中际旭创(5.64)、三峡能源(5.4)、科伦药业(5.24)、银泰黄金(5.2)。从北向资金净流出个股分布看，净流出居前的有贵州茅台(-37.11)、交通银行(-20.1)、五粮液(-15.61)、长江电力(-15.37)、美的集团(-15.14)、晶科能源(-14.38)、药明康德(-13.21)、佰维存储(-12.17)、中国核电(-9.84)、邮储银行(-6.87)。
4.2.下周预计解禁个股情况
下周预计解禁规模居前的公司有爱玛科技(195,58%)、齐鲁银行(107.86,119.42%)、致欧科技(33.34,119.22%)、航天智造(25.38,19.48%)、海看股份(20.92,140.67%)、国科军工(17.97,98.49%)、阳光诺和(15.59,182.63%)、绿田机械(13.85,130.33%)、新安股份(11.93,17.05%)、金沃股份(10.9,143.71%)。
5.附录1：A股企业盈利情况(截至2024年一季报)
截至2024年4月30日，全部A股上市公司2024年一季报共披露5350家。从已披露A股企业数据来看，2024Q1盈利增速为-4.74%，增速较2023Q4有所下降。科创板利润增速上升，2024Q1盈利增速为-0.96%，创业板利润增速上升，2024Q1盈利增速为-1.39%。
5.1.A股上市公司盈利同比增速
全部A股：2024年Q1归母净利润同比增长-4.74%，营业总收入同比增长0.16%；2023年Q4归母净利润同比增长-2.70%，营业总收入同比增长1.47%。2024Q1归母净利润同比增速较2023Q4下降，营业总收入同比增速较2023Q4下降。全部A股年复合增长率：根据我们对全部A股历史2年、3年5年的年复合增速对比研究，不同年份的增速依旧保持较强的周期性。截至2024Q1，全部A股2年、3年和5年的年复合增长率分别为：-1.71%、0.00%和3.09%。
全部A股剔除金融石油石化：2024 Q1归母净利润同比增长-5.96%，营业总收入同比增长0.01%；2023Q4归母净利润同比增长-4.27%，营业总收入同比增长2.53%。2024Q1归母净利润同比增速较2023Q4下降，营业总收入同比增速下降。全部A股按照板块统计：2024 Q1沪深主板归母净利润同比增长-4.90%，创业板归母净利润同比增长-1.39%，科创板归母净利润同比增长-0.96%。2023Q4沪深主板归母净利润同比增长-1.19%，创业板归母净利润同比增长-12.14%，科创板归母净利润同比增长-40.51%。2024 Q1创业板、科创板利润增速相较于2023Q4均有所提高，沪深主板利润增速下降。
全部A股按照国企和民企统计：2024 Q1国企归母净利润同比增长-3.09%，民企归母净利润同比增长-13.43%；2023Q4国企归母净利润同比增长-1.41%，民企归母净利润同比增长-12.47%。2024 Q1国企和民企归母净利润同比增速相较于2023Q2均有所下降。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
