【毕马威】二零二三年度中国租赁业调查报告

中国经济复苏持续

回顾2022年，我国宏观经济面临多重下行压力，经济增速有所放缓。来自以下几个方面的挑战影响尤其显著。首先，疫情防控政策的优化调整，对经济社会带来影响。其次，房地产市场持续承压，房地产投资出现历史上首次下降，全年同比增速为-10%，拉低了2022年GDP增速1.7个百分点。第三，美联储快速加息引发全球经济和金融市场大幅波动，为了稳增长，我国采取了降息、降准等相对宽松的货币政策，中美货币政策的差异加大了去年我国金融市场的波动，对汇率、跨境资本流动等带来冲击。第四，地缘政治不确定性加剧，俄乌冲突推升了全球通胀走势，同时中美博弈进入新常态。几大挑战叠加使得2022年我国经济增速有所回落，全年增长3.0%。

进入2023年以来，经济稳步重启。服务业的强劲复苏，出口的超预期增长，以及房地产从低位修复支撑一季度中国经济呈现恢复向好的态势。2023年一季度中国经济同比增长4.5%，较去年四季度增速提升1.6个百分点。不过也要看到，当前我国经济复苏依然处于早期，各行业的恢复态势并不均衡，服务业的恢复速度快于工业，大企业景气度的修复好于中小企业，民营企业信心依然有待提升，经济回升基础仍需巩固。同时当前国际环境仍然复杂多变，全球经济放缓将制约中国出口未来增速。未来一段时间，宏观政策依然需要保持一定力度，加大释放内需潜力，支撑经济平稳增长。我们预计随着就业形势改善，叠加政策支持和消费场景的增加，消费对经济的拉动作用将逐步增强，投资增长继续保持稳定，产业持续转型升级将对我国经济发展注入新动力。此外，2022年基数较低，也有利于今年同比增速提升。我们预期中国经济2023年有望实现5.7%的增长。

消费是我国经济发展的主要动力，对经济增长贡献最大。受疫情及防疫政策的影响，2022年全国社会消费品零售总额累计同比下降0.2%，显著低于疫情前的平均增速水平。从消费品类别来看，居家生活和必需品商品销售表现较好，但线下接触性的服务消费受疫情影响较大，2022年降幅明显（图2）。今年以来，消费整体呈现复苏向好的态势。伴随消费场景限制解除和促消费政策的发力，与居民线下社交活动相关的消费品较去年有较大提升。尤其是餐饮、住宿、出行等服务性消费回升明显，对经济增长的拉动作用增强。从最新的数据来看，地铁客运量、国内民航执行航班数量和客运量基本恢复至2019年同期水平，但国际航班执行数量和客运量依然有待改善。下一阶段随着就业收入逐步修复、促消费政策不断发力以及消费场景的增多，居民消费能力和消费意愿有望进一步提升，服务业消费将加速回暖，支撑经济增长。伴随着出行需求逐步回归正常化，此前受疫情冲击较大的航空租赁行业有望改善。

在投资的三大支柱中，制造业投资和基建投资在产业政策和金融政策的支持下，2022年表现出较强韧性，2023年一季度继续延续稳步回升态势（图3）。制造业在我国经济未来转型升级的过程中具有核心作用。“十四五”规划提出要保持制造业比重基本稳定，我国制造业增加值占GDP比重筑底企稳，由2020年低点的26.3%回升至2022年末的28%。今年的《政府工作报告》中提到建设现代化产业体系是推动我国经济高质量发展的必然要求，要推动传统产业转型升级，向高端化、智能化、绿色化方向发展。一季度制造业投资中，装备制造业、高技术制造业都保持了较快的增长。预计未来产业政策将继续释放效能，传统制造业企业将进一步加快产业设备升级步伐，加大科技创新和绿色发展的投入，促进国内新旧动能转换。随着新技术的广泛渗透、新兴产业的发展壮大，制造业投资将继续保持快速发展。

基础设施建设是我国逆周期调控的重要工具。2022年在政策的支持下，基建投资实现了较快增长，全年同比增长11.5%，是经济稳增长的重要抓手。今年开年以来，各地方重大项目陆续开工，基建投资需求持续有效释放。从投资方向来看，产业园区及配套设施、交通枢纽、水利等传统基建，以及5G基站、算力基础设施、新能源、储能、绿色基建等新基建将是政府投资支持重点。城市设备更新换代、新型基础设施建设需要先进的工程机械和建筑施工设备，传统基建装备同样面临转型升级的需求。

伴随着先进制造业、基础设施建设投资的稳步回升，租赁行业作为企业设备更新换代、推动产业转型升级的有力金融工具，将进一步发挥“融资+融物”双重模式，配合政府资金、金融机构信贷等传统金融工具，扩大对制造业、基建领域的投放力度，加强产品和业务创新，积极开拓装备设备智能化、绿色化、高端化，服务实体经济发展。

房地产投资方面，受资金流紧张、市场预期转弱等因素影响，2022年房地产市场持续承压，全年房地产开发投资同比下降10%，历史上首次出现下降。这也致使地产行业的不良应收融资租赁款项有所上升，金融机构风险防控压力增大。去年下半年以来，政府从需求侧、供给侧出发，相继出台一系列政策稳定市场主体。随着“保交楼、稳民生”政策力度增强，今年一季度竣工面积同比增长14.7%，但新开工面积表现依然疲弱。一季度房地产开发投资总额较去年同期下降5.8%，显示房地产市场仍在调整和修复过程之中。从房地产销售来看，去年受疫情影响推迟或累积的刚需与改善购房需求在今年一季度集中释放，叠加房地产调控政策持续宽松，一季度全国商品房销售面积达3.0亿平方米，同比增速下降1.8%，降幅较上年末大幅收窄。作为房地产市场的先行指标，销售数据向好，将在未来一段时间内对房地产新开工和投资产生积极影响，预计房地产市场在今年将继续温和回暖，地产行业的不良率将有所改善。

过去3年，中国凭借完备的供应链和制造业优势抓住了海外需求高增的红利，出口实现大幅增长，成为拉动中国经济增长的主要引擎。然而，全球经济下行压力加大导致去年四季度以来外需明显走弱。2023年一季度我国出口同比增长8.5%，较前两个月的0.9%显著回升，其中3月当月出口同比增速达到23.4%，大幅超出市场预期（图4）。一方面我国出口结构不断升级，商品逐步向高端制造业和装备制造业转化。以电动汽车、锂电池、太阳能电池“新三样”为代表的高新技术产品出口表现亮眼。今年一季度三者合计出口增长66.9%，同比增量超过1,000亿元，拉高了出口整体增速2个百分点，新动能的成长对我国外贸促进作用明显。另一方面，尽管发达国家需求有所回落，但我国对“一带一路”沿线国家、区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）成员国等新兴市场出口继续保持较高增速。一季度我国对东盟出口同比增速达到28%，其中3月当月出口金额达到3,852亿元，创下单月历史新高。总体来看，供应链压力的缓解、前期积压订单的集中释放，以及国内经济活动稳步复苏支撑3月进出口贸易超预期修复。展望未来，二季度出口增速在去年同期低基数影响下有望保持同比增长，但受全球经济增速总体放缓的影响，下半年出口仍面临压力，国际航运等与国际贸易紧密相关的租赁业重资产行业将面临一定挑战。

伴随着美欧等发达经济体央行大幅收紧货币政策，今年以来，美欧银行业相继出现危机，利率风险引起了更多关注。反观中国，过去几年间，我国货币政策坚持稳字当头，以我为主，政策利率稳中有降，支持实体经济增长，总体风险可控。近年来国内金融加大经济逆周期调节力度，政策持续引导金融机构支持实体经济，金融机构面临净利息收益率收窄的状况。一方面，贷款收益率持续下行，根据央行数据，2023年3月，新发放企业贷款加权平均利率为4.34%，较上年同期下降31个基点。另一方面，由于存款竞争较大，存款利率降幅远不及贷款利率。今年3月，新发生定期存款加权平均利率是2.28%，这和去年4月相比下降了16个基点。负债端成本持续在较高水平，金融机构净息差依然承压，行业盈利能力受到一定扰动。

展望下一阶段，2023年4月28日中共中央召开政治局会议，会议指出，当前我国经济运行好转，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，然而内生动力还不强，需求仍然不足。恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力。加强各类政策协调配合，形成扩大需求的合力。

央行将继续实施稳健的货币政策，保持货币信贷合理增长，确保利率水平合适。2023年5月15日起，银行协定存款及通知存款自律上限进行了下调，将有利于金融机构保持合理息差，实现持续稳健经营，增强支持实体经济的能力和可持续性。预计未来降准降息空间依旧存在。同时，央行将继续发挥好结构性货币政策工具的引导作用，将更多金融资源向民营小微企业、科技创新、绿色发展等重点领域和薄弱环节倾斜。此外，去年政策性开发性金融工具，有效支持了基建投资的扩张，形成稳经济、带就业、促消费的综合效应。今年央行也将加大利用政策性开发性金融工具支持财政开支，拉动有效投资。

近年来新冠疫情冲击，实体经济遭受重创，租赁业客户整体信用风险上升，叠加来自于金融同业的市场份额挤占，租赁业或主动或被动地面临转型难题。较金融同业，租赁业整体数字化转型起步晚，且面临内外部的重重挑战，亟需推动契合自身业务的数字化能力建设，开创租赁业务发展新局面。

此外，对于租赁行业的普惠小微业务，融资租赁公司在服务小微企业和个体工商户时普遍存在较大难题，包括传统流程操作效率低，客户获租不够便利、传统人工信审经验无法精准匹配客户风险特点、租后风险监控迟滞难以及时发现风险等挑战。毕马威以丰富的数字风控项目经验和长期的客户服务经验，针对不同规模、行业的融资租赁公司，通过各类金融科技手段，可形成贴合客户需求的服务方案。

挑战丛生聚焦转型：租赁行业数字化转型的“突破之法”

一、租赁行业开展数字化转型面临的挑战

（一）外部监管趋严，金融同业数字化转型来势汹汹

近年监管机构对于租赁业的监管力度逐渐加大，针对风险合规、跨省展业以及租赁物等问题发布一系列监管办法。另一方面，监管于2022年连发两文利好银行业数字化转型，金融同业自身数字化转型沃土与成熟度占据优势，伴随着银行业不断深入发展普惠金融，租赁业务与银行普惠业务目标客群出现交叉，租赁业市场份额被挤压。

（二）传统业务模式堵点与内生痛点桎梏业务发展

回到租赁业内部，传统的业务开展模式无法快速适应各行业层出不穷的新需求，基于毕马威经验，我们对租赁业内生痛点有以下总结：

客户信息沉淀不足：客户信息“私有化”程度高，信息大多停留于纸面或附件，企业未对其进行结构化和数字化处理。

产品丰富度不足：租赁行业商业模式与租赁物相对固定，当前小微、新兴科技、绿色发展模式下的业务模式成为转型关注点，较传统大单业务，此类业务对需求响应与产品创新速度要求更高。

传统营销手段落后：客户经理定期走访、回访的营销模式已无法快速捕捉市场变化，与此同时，后疫情时代，远程维护业务关系已成常态化模式。

B端风控难度大：对于尽职调查、租赁物定价、客户授信等环节，传统租赁业依赖于“专家判断法”，单一的判断模式难免会导致判断结果偏离。

企业内部协同难：数字化能力成熟度较低的租赁公司普遍面临着业务流程节点割裂，流程间协同难，以及业务与技术之间沟通存在壁垒等问题。

二、租赁行业数字化转型的“突破之法”

毕马威建议租赁公司从内外部痛点切入，借鉴金融同业数字化转型实践经验，开展5项业务数字化能力与4项基础数字化能力建设，对痛点各个击破。

（一）5大业务数字化能力

数字化转型五大业务数字化能力的构建围绕着业务价值链展开，从客户管理能力构建开始，打造全营销链路的商机洞察能力，以及覆盖租前、租中、租后的全面风控能力，配以提升产品创新力的产融协同能力以及赋能客户经理的渠道展业能力。

（二）4大基础数字化能力

为支撑业务侧数字化能力的建设，科技侧亦需配套相应的数字化“实力”，一是建设围绕着数据与技术展开的数据支撑能力与技术保障能力，夯实科技“硬实力”，二是构筑内部协同的运营协同能力与催化“业技融合”的敏捷响应能力，强化科技“软实力”。

三、租赁行业数字化转型赛道的“速赢方案”

依据毕马威经验，建议以数据为突破口，开展以数据为核心的数据支撑能力、客户管理能力、商机洞察能力以及全面风控能力建设，形成数字化转型速赢方案。我们将速赢方案分为以下四个板块展开：

集中化——内外部数据集中化，保障企业“有数可用”：利用数据仓库与大数据平台，归集海量业务数据以及外部数据，为数据价值挖掘、业务应用获数等提供资源保障。

标准化——“固本培元，稳扎稳打”，开展企业级数据治理：以“顶层规划，重点突破，全面提升”为治理方针，前期通过建章立制，叠加平台支撑为重点开展工作。

服务化——提炼标准化数据服务，强化企业数据共享能力：通过数据中台进一步“兑现”数据价值，以标签库与模型库为建设试点，赋能商机洞察、风控预警等业务场景。

平台化——建设数据应用平台，打通数据业务价值化的“最后一公里”：打造“客户管理与营销一体化平台”、“智能风控平台”等数据应用平台，显性化呈现数字化能力。

乘风破浪逐流而上：租赁业开展普惠小微业务的

科技解决方案

一、融资租赁行业面临的痛点与挑战

融资租赁行业作为传统银行信贷业务的有力补充，在十四五的蓝图规划下，我国经济仍将保持较快增长，这意味着融资租赁行业拥有良好的赖以生存发展的土壤。

随着融资租赁业跟随“营改增”的步伐被纳入增值税范围后，其租金部分可以作为营业成本抵扣。尤其对于普惠小微企业来说，融资租赁既可拓宽其融资渠道，又可一定程度降低其整体运营成本。

然而，小微企业自身生命周期短、资信情况不透明、行业周期影响大、抵抗风险能力差，因此融资租赁公司在服务小微企业和个体工商户时存在较大难题。以商用车租赁行业为例，购买大车及保险、油费等费用对于大多数出身于农村地区的大车司机来说已然是入行的高门槛，而商用车租赁市场自身的下沉性也让大多融资租赁公司望而却步。

这些长期存在的问题，也给整个融资租赁行业提出了新的挑战：

1传统流程操作效率低，客户获租不够便利

2传统人工信审经验无法精准匹配客户风险特点

3租后风险监控迟滞难以及时发现风险

二、数字化转型服务租赁行业转型升级

上述问题和挑战衍生出了大量信用风险问题，导致融资租赁行业资产质量日益严峻。毕马威以丰富的数字风控项目经验和长期的客户服务经验，针对不同规模、行业的融资租赁公司，通过流程线上化改造、租前智能决策、租后智能监控等金融科技手段，形成贴合客户需求的服务方案，以支持客户愿景的顺利达成。

（1）流程线上化改造：业务流程线上化是基础，可极大提高全流程业务的操作效率，有效提升客户获租的便利性和可得性。通过在传统租赁业务流程的基础上进行集约式数字化再造，实现业务流程线上化及精细化管理，支持租前、租中、租后线上流程一体化，构建智能化风险管控与可视化客户/租赁物管理相结合的租赁业务体系，支持业务人员预查客户、产品测算、快速提报订单，支持终端客户线上签约等。

（2）租前智能决策：租前风险识别是第一道关卡，精准匹配租赁行业的客户风险特点，能有效提升租前决策效率。突破此道关卡需依靠更智能化的决策工具，目前最主流的是基于大数据建立的风险评估模型，其关注点是风险特征和违约可能性。尤其对于商用车租赁行业，可基于区域、年龄、征信、司法等企业主信息，运营车辆数量、主要合作客户类型等企业信息，设计大数据信用评价模型，对客户潜在违约风险进行识别评估。

（3）租后智能监控：租后风险监控和预警是关键一步，可有效解决传统租后监控迟滞的问题，加大提前预警的时效性以及避免过多的人力物力。除通用的工商、司法、征信数据外，对特色行业数据也进行实时监控预警，如商用车租赁行业的GPS数据和里程数据、设备租赁行业的设备使用频率数据等，触发预警信号后及时推送给租后管理人，第一时间防范业务风险。并为业务人员设计从整体层层下钻至产品及客群组合层面多维度的监控指标和视图，实现风险逐层穿透和风险源头归因。

三、数字化转型赋能融资租赁行业展望

数字化转型对于融资租赁尤其是普惠融资租赁行业来说，是一个长期而又坚定的变革方向。以数字化转型为依托，以大数据分析为手段，以流程优化、租前决策、租后管理“三驾马车”赋能普惠融资租赁业务，可有效抓住更多细分而又相对下沉的市场，为融资租赁行业“存量市场”之争开辟出一条新道路。