【中泰证券】三季度点评：调味品稳健增长，费用率持续改善.pdf

年份原浆势能延续，Q3费用率降低持续兑现

收入强劲增长，费用率显著下降

拼多多：业绩大超预期，销售费用率持续大幅下降

费用率略超预期，看好新兴业务持续拓展

2018年一季报点评：业绩低于预期，高速扩张期费用率显著提升

费用率持续优化，Q3归母净利润保持较快增长

2018年三季报点评：业绩符合预期，费用率延续下降态势

22Q1业绩符合预期，费用率环比下降推动利润释放

2018年中报点评：份额正加速提升，短期费用率高位

收入保持高速增长，费用率小幅下降