【中泰证券】综合毛利率下行及管理费用率上行拖累利润端，展店维持高速.pdf

展店升级为长期蓄势，静待复苏释放业绩弹性

自动化改善单店模型，展店提速带动利润释放

稳健展店，业绩符合预期，门店调整升级

2023年中报点评：持续加大黄金产品研发，加盟模式加速展店

展店提速、线上GMV保持快增，资产减值损失及管理费用拖累业绩

一季报减亏，启动定增推动展店加速

加速展店奠定收入高增，品牌升级背景下业绩短期承压

2019年年报点评：展店加速业绩稳步增长，全渠道战略持续推进

展店步伐加速，如期扭亏为盈

2020年三季报点评：展店提速，盈利改善