【申万宏源】一季度毛利率提升明显，带动业绩快速增长.pdf

毛利率稳定，在手订单创新高

2021年半年报点评：毛利率与经营现金流显著提升，优质产能弹性大

新能源带动Q3毛利率提振+净利高增

2023年报及2024一季报点评：营收与净利稳步增长，研发驱动提升毛利率水平

毛利率、营收均改善，产业复苏拐点有望在Q3开始

2019年三季报点评：收提速业绩放缓，单季毛利率再创新高

公司22H1毛利润7.64亿元，同增23.04%，毛利率37.52%，同比+0.71pcts。其中，22Q1、Q2公司毛利润3.83亿、3.81亿元，同增+33.37%、+14.15%，22Q1、Q2毛利率37.79%、37.25%，同比变化+2.57pcts、-1.04pcts

毛利率尚承压，后续交付有望强势恢复

蔚来：1Q22汽车毛利率承压，3Q或将好转

海外业务拉低整体毛利率 解决方案占比进一步提升