【申万宏源】来水偏枯拖累业绩，政府补助确认增加缓解利润下滑.pdf

来水整体平稳，财务费用持续下降

来水偏枯拖累业绩，财务费用逐季下行

来水偏枯致盈利能力下滑，长期看具备规模增长空间

来水有所好转，火电发电量大增

来水转好及公允价值变动损益带动业绩大幅增长

水火置换+来水偏丰+资产注入，利润同比增八成

短期来水干扰，六库联调作用发挥可期

利润略超预期，来水偏丰有望带动全年业绩高增

21年电价上涨对冲来水不济，22年或持续受益于电价弹性

2023年业绩预告点评：来水偏枯，期待来水改善、蓄水、六库联调之下发电量释放