【申万宏源】投资收益带动净利润增长略超预期，预计全年NBV增长5％.pdf

非银金融行业周报：中报综述：行业持续分化，NBV增速均超预期，看好弹性品种

归母净利润同比-36.4%，银保发力带动新单增长，NBV负增长压力仍大，整体符合预期

2020年报点评：扣非后归母净利润同比+3.6%，综合成本率同比-0.3pct 至98.9%，寿险业务NBV同比+9.7%，整体业绩优于预期

三季度NBV增速转正，产险表现亮眼

寿险NBV高双位数增长，财险COR改善，重申买入级

2018年三季报点评：全年NBV增速有望转正，3季度净投资收益率或有下滑

中国人寿：人力持续清虚，NBV暂时承压，归母净利润同比+1.3%

量价齐升驱动NBV高增，投资端回暖推动利润显著改善

2020年1季报点评：营运利润增速显著放缓，料寿险Nbv已过全年低点

价值率下滑NBV承压，扩大队伍转型可期