行业核心观点：
上周沪深300指数上涨0.59%，申万电子行业下跌1.24%，跑输指数1.84pct，在申万一级行业中排名第23位。建议关注半导体、汽车电子和消费电子等领域，半导体领域推荐半导体设备、半导体材料和Chiplet赛道，汽车电子领域推荐车用MCU、碳化硅功率半导体、激光雷达和车载面板赛道，消费电子领域推荐折叠屏手机和VR头显终端赛道。
投资要点：
日本将对芯片制造设备施加出口限制：日方此次出口管制计划，针对沉积、光刻、蚀刻和清洗等六类设备，为晶圆制造中技术难度相对较高的环节，我们预计与此前荷兰实施出口管制新规类似，此次限制范围大概率亦将针对先进制程。从具体工艺环节看，光刻设备国产化率仍处于较低水平，而荷兰与日本在光刻机领域占有统治地位，为主要“卡脖子”环节，建议持续关注管制政策7月落地情况。短期来看，由于国内厂商已经具备一定技术积累和先进制程制造经验，对于部分原先由日本厂商占据领先地位的环节将迎来国产替代机遇，相关产业链或将迎来国产份额提升。长期来看，“卡脖子”问题将加速国内厂商攻坚克难实现产业链自主可控，建议关注受益于国产替代加速的半导体设备和材料等环节。
网络安全办对美光启动安全审查：美光科技是全球存储芯片三巨头之一，网络安全审查办此次对美光科技启动安全审查，主要是出于国家安全以及存储芯片供应链安全考虑，亦是对美方在芯片行业持续加剧对华制裁力度的一种警示。若审查后美光科技在中国的贸易受到限制，或将导致国内客户转向三星、海力士或其他本土存储供应商，同时国内车用存储等细分领域中已经具备较强技术和品牌实力的厂商将率先受益于国内市场的产品替代。此外由于短期存储芯片市场仍处于供应过剩的状态，我们预计此次安全审查对国内存储芯片供应链的影响较小。长期而言，存储芯片国产化势在必行，国内存储厂商将同时受益于供应链国产份额的提升及存储芯片行业的景气周期反转。
行业估值低于历史中枢：目前SW电子行业PE（TTM）为39.43倍，低于2018年至今平均值44.86倍，行业估值低于历史中枢水平。上周日均交易额1019.78亿元，交易活跃度小幅下降。
上周电子板块下跌个股数较多：上周申万电子行业433只个股中，上涨129只，下跌302只，持平2只，上涨比例为29.79%。
风险因素：中美科技摩擦加剧；经济复苏不及预期；技术研发不及预期；国产化进程不及预期；创新产品发布延期。
