【申万宏源】2020年三季报点评：彩盒收入保持较快增长，盈利能力提升.pdf

二季度继续复苏向好，彩盒与新型烟草延续高增长

2018年中报点评：烟标复苏、彩盒订单放量在即，小米战略布局新型烟草

2020年中报点评：彩盒恢复高增长，毛利率显著提升

2019年一季报点评：2019Q1开门红，彩盒翻倍增长超预期

烟标主业稳健增长，彩盒高速拓展，静待20年HNB落地机遇

烟标下滑彩盒稳健，新型烟草持续高增

2018年年报点评：烟标逆势提升份额，彩盒成长性确定，三年计划彰显未来信心

彩盒增速回暖，净利率逐季提升

彩盒延续高增长，新型烟草发展可期

H1业绩复苏向好，彩盒与新型烟草延续高增长