市场回顾
本周沪深 300 下跌 0.59%， 创业板下跌 0.96% ，其中通信板块下跌 1.02%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的 116 支成分股本周内换手率为 1.11%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.48%，板块整体活跃程度强于大盘。
通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是： 上海瀚讯 （15.90%） 、路通视讯（12.63%）、国美通信（11.24%）、 *ST 九有（10.41%）、梦网集团（8.00%）；跌幅居前五的公司分别是：吉大通信（-9.99%）、神宇股份 （-9.51%）、 广和通 （-9.44%）、 光库科技 （-9.38%）、 新易盛 （-9.18%）。
投资建议
10 月国内手机出货量环比提升，向上趋势有望延续。根据信通院，2020年 10 月国内手机总出货量 2615 万部，同比降 27.3%，但环比 9 月增长 12.08%。1~10 月国内手机累积出货量 2.52 亿部，同比降 22.1%。前 10 个月月均出货量为 2520 万部，较去年月均 3241 万部的水平下滑 22.24%。今年前四个月手机累积出货量 4172.8 万部，除掉受疫情直接冲击的一季度和强劲修复的四月份，近半年来手机总出货量超过 2.1 亿部，月均出货量超过 3500 万部，已经明显超出去年月度水平，三季度处于 4G 与 5G 手机换代过渡期，新机型推出数量同比均出现明显下滑，销量有所放缓。考虑到旗舰机型多集中在 Q4 发布，叠加线上营销活动加大力度，有望带动月度销量持续向上。我们预计国内手机全年出货量有望超过 3.1 亿部，相较于去年 3.89 亿部的总量约下滑 20%左右。在疫情对整个单季度全面冲击的今年，这样的表现充分展现了国内手机市场的韧性，对明年的市场规模形成较好的指引。
5G 手机渗透率持续提升创下新高。 根据信通院， 2020 年 10 月国内 5G 手机出货量 1676 万部，占同期出货量的 64.1%，较上月 60%再次提升创下新高；上市新机型 16 款，占同期上市新机型数量的 57.1%。1~10 月，国内 5G 手机累计出货 1.24 亿部、上市新机型累计 183 款，占比分别为 49.4%和 43.7%。1 1 月品牌厂商集中推出 5G 旗舰机型，将进一步带动国内 5G 手机市场的竞争烈度，渗透率有望持续提升，我们预计全年 5G 手机出货量有望达到 1.7 亿部左右，在总出货量中占比有望接近 55%。虽然国内在 5G 手机的推新和用户渗透率方面进展和力度均相当领先，但仍存在较大提升空间，随着高通和三星等在 5G 基带芯片布局系列逐步完整并快速导入供应链，有望看到 5G 在中档和经济机型的更全面覆盖。我们认为，在完善的网络和高端机带动下， 5G 手机在国内的普及正在加速。 目前诸多品牌商正加大在 5G 经济机型投入，性价比更具竞争力，5G 手机渗透率正进入上升快车道。
苹果发布基于 ARM 的处理器，新架构向桌面渗透带动产业新机遇。1 1 月1 1 日苹果发布了基于 ARM 架构的 M1 处理器，公布了名为 Big Sur 的 macOS 11.0，同时还发布了 Mac 家族的三款桌面新品。M1 是采用 5 纳米工艺的八核 SoC 芯片，面向个人电脑场景，在设计上寻求功率效率和性能的平衡，在封装 160 亿个晶体管同时，电量消耗只有此前的 1/4。新设计使M1 实现了最高 3.5 倍的 CPU 速度提升，最高 6 倍的显卡速度提升，以及最高 15 倍的机器学习效率提升和相较于前代翻倍的电池续航能力。我们认为苹果将桌面产品纳入 ARM 架构将带动产业变局：作为消费电子领域最有影响力的供应商，各大桌面软件厂商将快速推出适配 ARM 架构操作系统 Big Sur 的应用程序，软件生态构建这一最大障碍有望消除。有了基于ARM 架构的软件生态基础，其他 PC 供应商，尤其是具备上游自主能力的头部厂商会有动力快布局自研的 ARM 架构 OS 以及基于 ARM 架构的桌面芯片设计， ARM 软硬件体系的 PC 产品将更有助于跨硬件形态的物联生态成型。
投资建议： 5G 掀起智能物联新时代， 建议关注手机与物联网： 闻泰科技、移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份；数据中心：光环新网、宝信软件、数据港、万国数据、世纪互联、城地股份、科华恒盛、奥飞数据等；光器件：中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技、剑桥科技；连接器：意华股份；5G 主设备商：中兴通讯（无线+传输）、烽火通信（传输）；交换路由设备商：紫光股份、星网锐捷；无线射频：世嘉科技、飞荣达、科创新源、京信通信、通宇通讯；光电缆：中天科技、亨通光电。
