【国金证券】燃料电池行业研究：Q4回暖预示2021年高景气，行业放量亿华通先行受益.pdf

22年销售额创新高，Q4单季度业绩短暂承压

Q4盈利快速增长，产品+渠道齐头并进

SpainNew Build Residential Snapshot Q4 2021 December 2021

Q4产销下滑扰动业绩，量增逻辑下看好公司潜力

Q4毛利率改善，期待高增长延续

疫情反复致Q4恢复缓慢，期待21年收入回升

2022Q4及全年最新营运表现点评：Q4流水符合预期，23年复苏可期

Q3盈利暂承压，Q4价格弹性可期

2022年年报点评：Q4盈利承压，静待底部拐点

商业模式和毛利率持续改善，预期Q4回款乐观