下游需求改善，继续重点推荐优质汽零公司我们重点推荐部分中小规模、估值较低且盈利有望稳定增长的汽零公司，主要原因包括：1）国内汽车需求逐步改善，我们预计国内乘用车销量2021、2022年分别同比增长10%、5%；2）疫情得到控制，海外汽车公司逐步复工复产，2021年全球乘用车产量有望同比增长17%（LMC Automotive预测）；3）市场风格有利于中证500为代表的制造业二线标的。
我们重点推荐科博达、岱美股份、继峰股份、拓普集团、均胜电子和旭升股份。2021-2022年国内汽车需求进入上行周期，带动上游配件需求复苏国内乘用车需求在2018-2020年连续三年同比下滑，我们预计2021-2022年乘用车销售进入上行周期。
考虑到宏观经济景气度改善、居民可支配收入持续增长以及疫情期间被推迟的汽车需求逐步复苏，我们预测国内乘用车销量有望在2021年同比增长10%，2022年同比增长5%（2020年11月17日报告《蓬勃复苏，变革求新》）。汽车需求改善有望拉动上游汽车零配件需求，汽车零配件供应商2021年销售收入有望改善；同时，产能利用率提升将带动利润率改善。海外疫情得到控制，汽车公司复工复产我们认为国内部分优质汽零供应商初步具备全球竞争力，海外销售占比较高。从2019年海外收入占总营收比来看，占比较高的汽零企业分别有岱美股份（84%）、继峰股份（79%）、均胜电子（79%）、旭升股份（76%）、福耀玻璃（600660 CH，占比50%）、三花智控（002050 CH，占比50%）、科博达（33%）、拓普集团（22%）、伯特利（603596 CH，16%）等。
LMC Automotive预测2021年全球乘用车产量有望同比增长17%，以及随着欧美新冠疫情得到控制，当地整车厂复工复产，我们认为国内出口占比较高的汽零公司有望受益。市场风格变化，中等规模汽零公司有望受到市场重视华泰策略研究团队认为（2021年2月28日报告《实际利率易上难下VS盈利预测调升》），目前市场风格切换的大背景更加有利于以中证500为代表的制造业二线标的。2021年上半年，中证500盈利弹性有望高于沪深300，且估值分位数更低，相对收益价值凸显。我们认为，在汽车需求改善的大背景下，且中小规模二线龙头企业逐步受到市场重视，部分优质的汽零公司股价有望得到修复。重点推荐汽车零配件行业中的细分市场龙头我们重点推荐汽车零配件细分行业的龙头企业，包括科博达（车灯控制器领域领先企业）、岱美股份（汽车遮阳板行业全球龙头）、继峰股份（国内最大的汽车头枕和座椅扶手制造商）、旭升股份（新能源汽车底盘轻量化产品领域高成长公司）、均胜电子（汽车安全与新能源领域全球化公司）、拓普集团（新能源汽车底盘轻量化以及热管理系统高成长公司）。
风险提示：宏观经济放缓导致国内外汽车需求不及预期；上游芯片短缺导致汽车生产受到较大影响；行业竞争加剧导致公司利润率不及预期。
