一、新征程：全球油气投资及贸易三大趋势1.1经济和政治不确定性抑制油气行业跨境投资油气基建项目属于高风险的长期大额投资，需要油气市场价格长期稳定，以确保能在约定时间内收回投资。2020年以来，低需求和低油价席卷整个行业，导致全球油气企业缩减项目投资，特别是高风险的跨境投资和并购。地缘政治加大跨境投资不确定性。油气行业被大部分国家列为战略性行业，与国家安全紧密相关，油气跨国投资必然会受到东道国更严格的安全审查。如中国企业对美国能源企业投资，需要获得美国联邦能源监管委员会的批准，如果要取得美国能源基础设施企业的“控制权”，需要通过美国外国投资委员会的国家安全审查。跨国油气投资项目所面临的投资门槛和审批风险，很可能导致项目延期。
二、“十四五”时期油气政策方向及发展空间2021年是中国“十四五”规划开局之年，目前能源行业规划仍在商讨阶段，能源局提出，未来五年能源行业可重点谋求能源安全、智能、开放等领域的转型。依据能源行业政策方向，我们期待油气行业在能源获取、产业链开放、定价权、衍生品管理以及数字化转型方面发现更多的发展空间。图4：油气政策方向及发展空间保障能源安全全产业链开放提升油气定价话语权完善衍生品管理数字技术驱动来源：德勤研究2.1多种方式保障能源安全“十四五”期间国际经济政治环境不确定性增加，中美摩擦为“一带一路”沿线油气合作带来挑战。
中国将保障能源供应放在突出位置，完善油气国际贸易网络利于提升能源安全。2020年的“两会”将“保粮食能源安全”作为“六保”任务之一。6月5日国家能源局发布《2020年能源工作指导意见》，强调“坚持以保障能源安全为首要任务”。6月18日，发改委联合能源局发布《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》，从能源供应能力、通道建设、储备能力和需求管理四个方面加强油气能源安全保障。加强海外油气资源组织以及油气企业与运输企业加强衔接都是国家鼓励的方向。
在国家以能源安全为首要目标的背景下，建议从事油气贸易的企业从以下方面提高获取资源和抵御风险的能力。•加强海外油气资源组织能力：积极参与中国政府推动的国际能源合作，提升谈判、合同签订、技术攻关、解决争端等方面的能力，提高贸易业务竞争力。获取海外权益油仍是长期策略，虽然大部分权益油都在当地销售，但权益油利于油气企业对冲贸易风险。
•完善贸易伙伴网络和运输能力：形成海路相得益彰的运输通道，提升油轮运力，建设有国际竞争力的远洋油轮队伍；加强管输通道互联互通。伙伴关系网络与物流能力确保企业有能力完成从采购到销售的过程。•整合储备能力：形成规模化的仓储设施，在此基础上利用企业的仓储设施、融资能力以及成本控制手段，为客户创造边际利润，同时实现约定的远期价格。
•探索产品增值：一体化的大型油气企业探索商品贸易组合的多样性，结合企业在上、中、下游的战略投资，扩大贸易产品竞争力。表2. 2020年能源安全保障工作油气相关意见来源：国家发改委提高供应能力•积极推动国内油气稳产增产：提升国内油气勘探开发力度，支持企业拓宽资金渠道，通过企业债券、增加授信额度以及通过深化改革、扩大合作等方式方法，推动勘探开发投资稳中有增。通道建设•推动油气管道建设：提升石油天然气管输能力；加强区域间、企业间、气源间互供互保。推进重点油品管道建设，保障炼厂原油供应和消费地成品油需求，逐步解决油品资源不平衡和运输瓶颈问题。
•稳定进口油气资源供应：加强海外油气资源组织，保障进口资源稳定供应。鼓励油气企业与运输企业加强衔接，保障进口油气运力。储备能力•加快推进储气设施建设：做好地下储气库、LNG储罐统筹规划布局，推进储气设施集约、规模建设。地方政府和有关企业通过异地合作、参股合资等方式，共担共享储气设施投资建设成本和收益。•加强海外油气资源组织能力•完善贸易网络和运输能力•整合储备能力•探索产品增值•更多有资质的企业参与市场竞争•重点推进自贸区全产业链开放•随着中国在国际原油市场中的份额持续提升，中国有可能建立区别于WTI和布伦特，可以反映亚太地区供求关系的交易中心•合规合法、有效高效的使用金融衍生品成为企业应对风险的重要手段
•原油期货只是为上游原料端提供了风险管理工具，下游产品端还缺乏相应的风险管理。
