【天风证券】业绩高增长，预收款和经营现金流表现亮眼.pdf

施工业务复苏，云预收款大幅增加

营收增速可观，预收款体现后继力

预收款创历史新高，费用投放效率提升

收入利润均超预期，预收款达历史最高

年度业绩稳步增长，预收款覆盖率高

三季报点评：直销渠道放量，预收款高增

预收款高增，渠道提货积极

2020年一季报点评：投资收益致业绩高增，预收款较年底大幅增长

2019年报与20Q1点评：2019年末预收款创历史新，20Q1业绩略超预期，维持买入

收入利润略超预期，现金流及预收款表现较优