【华泰证券】银行业：马上VS新网，“金融+科技”弄潮儿.pdf

2021-04-13

30页

1MB

一、消金公司&民营银行：走向大众视野的新兴金融牌照

在金融活动稳健为先、牌照为王的新时代，金融牌照更为珍贵。2020 年 11 月以来，监管层多次表态金融科技的审慎监管，银保监会将按照金融科技的金融属性，把所有的金融活动纳入到统一的监管范围。而在 2021 年的政府工作报告中提及“确保金融创新在审慎监管的前提下进行”，中央财经委员会第九次会议再度强调“金融活动要全部纳入金融监管”。我们认为金融牌照的价值显著提升，金融与科技的结合形式有望实现“科技平台松放发展、流量为王”转向“科技平台+金融监管结合、牌照为王”。在金融+科技的结合方面，我们认为消费金融公司和民营银行的牌照价值尤为突出，行业大发展期有望来临。

消费金融公司与民营银行均是持牌金融机构，但各有优劣势。消费金融公司于 2009 年开始发牌，截至 2020 年底获批机构共 29 家，主要接受银保监会非银部监管，主要监管依据为《消费金融公司试点管理办法》；民营银行于 2014 年开始发牌，截至 2020 年底获批机构共 19 家，主要接受银保监会城市银行部监管，主要监管依据为《关于民营银行监管的指导意见》。两大金融牌照的经营区域范围均是全国，是全国性而非区域性牌照。对比两者，消费金融公司对股东持股比例的限制较少；而民营银行在业务范围（贷款类型更多、可吸收公众存款等）方面存在明显优势。

消费金融公司迎来巨头入场期，逐渐从小众走向大众。消费金融公司最初设立以城市为试点，首批 4 个城市为北京、上海、成都、天津，2014 年新增 10 个试点城市，以“一地一家”为试点原则。2014-2017 年是消费金融公司的设立高峰期，4 年共新增 18 家，但 2018-2019 年审批节奏明显放缓（均仅获批 1 家）。2020 年是消金公司行业的里程碑年，一是牌照审批加速，2020 年共审批通过 6 家消费金融公司；二是多巨头入场，平安集团、小米等均获得消金牌照，我们预计更多互联网公司可能借此牌照接受金融监管；三是突破 “一地一家”限制，成都、重庆等城市均迎来多家消金公司。伴随巨头入场、牌照审批加速，消金公司从小众走向大众的步伐渐快。2021 年 1 月银保监会发布《消费金融公司监管评级办法（试行）》，这是一次对消金公司的大考，充分体现了监管重视与细化。

金融科技专题研究报告：马上VS新网，“金融+科技”弄潮儿

民营银行是金融与科技的良好结合体。19 家民营银行主要在 2017 年或以前获批，可分成两类。一是互联网银行，即取得银保监会线上信贷业务备案许可的 3 家银行（微众银行、网商银行、新网银行），可完全非接触开展信贷业务；二是非互联网银行，包括华瑞银行、金城银行、中关村银行等，主要围绕股东所在产业链上下游或聚焦所在区域特定客群展业。虽然有分类，大多数民营银行均有科技、互联网相关的战略定位，如苏宁银行、富民银行等；另外银保监会已批复 360 集团成为金城银行第一大股东的资格，互联网属性显著增强。整体而言，民营银行是金融与科技的良好结合体。目前，3 家互联网银行是民营银行中的领先机构，其他机构的经营分化较大，发展参差不齐。

金融科技专题研究报告：马上VS新网，“金融+科技”弄潮儿

我们对两大领域的代表性企业展开研究。消费金融公司中，马上消费金融稳居龙头之列，公司治理机制优异、科技基因突出、盈利能力较强，目前其上市申请已获重庆银保监局通过，有望成为首家上市的消费金融公司。民营银行中，新网银行虽没有互联网巨头作为大股东提供流量支持，但依靠灵活的决策机制、自身科技实力积极探索差异化发展之路，紧紧跟随具有互联网巨头股东的微众银行和网商银行，在民营银行中占据领先位置。马上消费金融、新网银行既是对应金融牌照的典型代表，也是具有科技基因的国家高新技术企业，具有较高研究价值，下文我们将对其商业模式展开讨论。

二、马上消费金融：机制引领，科技赋能

马上消费金融公司是有鲜明科技标签的行业龙头之一。2020 年末马上消费金融公司资产规模为 524 亿元，位居行业前列。马上消费金融公司的领先地位主要来源于完善的公司治理及以科技赋能业务。马上消费金融公司股权结构优、高管团队经验丰富，为其战略定位奠定基础。公司的科技标签体现在公司治理、科研团队、系统建设等方面。公司治理层面，科技公司中关村科金持股近 30%；多位高管具有丰富的科技从业经验。对科技的重视促成了强大科研团队。2019 年末马上消费金融科研团队超 1000 人，自主研发了全智能化的线上消费信贷服务体系，为展业赋能。目前马上消金通过科技赋能、风控驱动，践行普惠金融。依托线上和线下消费场景建设，为客户提供小额短期消费贷款，有效分散风险。

1. 财务：盈利源于定价能力，风险步入收敛阶段

盈利能力较强，主要得益于较高的贷款定价。2019 年马上消费金融 ROE 为 14.19%，处消费金融公司（下称“同业”）中上游水平，主要得益于较高的生息资产收益率。而其 ROE 与长银消金、兴业消金（均以线下模式为主，信用周期更长）差距较大主要由于信用成本的拖累。2019 年马上消费金融贷款收益率达到 25.6%，为其净息差领跑同业打下坚实基础。随存量长期限贷款的压降，后续贷款收益率或有一定下行，但有望体现出风险定价优势。而在成本端，马上消费金融并不占优。一是由于科技投入力度较强且催收投入力度较大，导致成本收入比较高；二是由于严格认定不良贷款，拨备计提力度较强，导致信用成本较高。2020 年 ROE 为 11.1%，在疫情对消费金融行业冲击明显的背景下保持了较强的盈利能力。

金融科技专题研究报告：马上VS新网，“金融+科技”弄潮儿

风控体系逐步完善，风险处于收敛通道。马上消费金融注重风控体系建设，凭借其较强的科技能力和获取的多元化数据，进行风控分析，并自主建设系统提升反欺诈能力，风控能力较强。2017 年业务初探期，风控体系尚未完善，规模快速上量而资产质量较弱，后续严格认定不良类贷款和关注类贷款，加大催收投入力度，有序化解存量风险。2019 年末马上消费金融不良率、关注率分别为 3.01%、4.82%，较 17 年末-0.17pct、-9.61pct，2017-2019 年拨备覆盖率则稳定在 170%左右。虽然 2019 年末马上消费金融不良率仍高于行业水平，但与行业差距已较 2018 年缩窄。2020 年上半年由于疫情影响，马上消费金融不良率、关注率略有提升，但截至 9 月末已基本恢复至年初水平，风险处于收敛通道（消费金融公司账面不良率普遍高于银行，除了客群特征外，不良贷款处置手段受限也是重要原因）。

金融科技专题研究报告：马上VS新网，“金融+科技”弄潮儿

2. 成功之道：公司治理完善，科技风控为核

公司的成功主要源于良好的治理结构和稳健清晰的战略定位。马上消费金融公司治理机制佳，股东多元且稳定，管理层过往从业经验涉及监管机构、金融机构、科技公司等多类机构，为公司的战略制定和执行奠定了良好基础。在管理层的带领下，马上消金通过科技赋能、风控驱动，践行普惠金融。依托线上和线下消费场景建设，为客户提供小额短期消费贷款，有效分散风险。长期的战略坚持已取得显著的经营成效，马上消费金融公司治理和战略经营优势，值得深入剖析。

2.1.公司治理：管理团队资深，注重科技建设

股权结构多元，公司治理独立。马上消费金融注册资本达 40 亿元，其股权结构多元稳定，股东来自于科技、零售、银行、保险等各个行业。其中，持股比例在 30%左右的两大股东重庆百货大楼股份有限公司、北京中关村科金技术有限公司分别具有零售基因和科技基因，前者为西南区域最大的零售商；重庆银行持股 15.53%，综合实力位列全国城商行前列，为公司提供资金支持和风控经验，各大股东从获客场景、科技建设、资金和风控等不同角度助力本公司消费金融的发展。同时，股权相对分散，不存在一家独大的情况，为公司形成独立的公司治理奠定了基础。

管理团队经验丰富且履历多元化，科技和风控驱动业务发展。马上消费金融公司管理团队来源广泛、经验丰富，任职经验涉及监管机构、国内外顶尖的金融机构、互联网机构等。董事长赵国庆具有超过 19 年的金融领域战略及经营管理经验，曾入选科技部科技创新创业人才，是中国消费金融行业的领军人物。资深的高管团队为公司长远发展奠定良好的基础。公司坚持以科技和风控为驱动，发展普惠金融业务，目前其科技标签鲜明，业务经营取得良好成效。

科研团队建设领先，科技实力获国家级认可。马上消费金融科技标签鲜明，组织架构层面，中台 5 个部门中，3 个与金融科技密切相关，通过建设中台为前台业务赋能。科研团队层面，在全球范围内选拔金融、大数据和人工智能等领域高精尖人才，组建了千余人的技术团队、 300 余人的大数据风控团队，公司 25 人入选重庆市“鸿雁计划”。平台方面，公司成立了人工智能研究院、博士后科研工作站、智慧金融与大数据分析重点实验室等内部科研平台，还与中国科学院等科研院校共建国家应用数学中心，开展横向课题研究。强大的科研团队的产出成果也较为可观，公司自主研发了 900 余套消费金融的核心技术系统，累计提交专利申请 250 余项，获得软著作权登记证书 71 项。2019 年 11 月公司成为重庆第一家获国家高新技术企业认定的金融机构（全国范围内不足 10 家）。此外，公司还入围工信部“新一代人工智能产业创新重点任务揭榜单位”名单。

2.2. 战略与经营：重在风控建设，线上转型领先

科技、风控驱动，坚持五大原则发展普惠金融。马上消费金融自 2015 年成立以来，坚持以科技和风控为驱动发展普惠金融业务，并坚持“小额分散”、“场景结合”、“数据决策”、“系统支撑”、“稳健风控策略”等五大原则，实现资产质量、资产效益与规模的协调发展。战略的持续稳定为马上消费金融较强的盈利能力打下基础，落实到经营层面，则主要体现在资金、获客、产品、风控等方面。

资金主要来源于同业借款，ABS、金融债成功发行拓宽融资渠道。2020 年 9 月末马上消费金融计息负债主要由同业借款构成，占比为 80%，获得 200 余家国内金融机构的授信。虽然 20 年 9 月末同业借款占比绝对水平仍较高，但较 2017 年已有较大下行，主要得益于资金来源的多元化。基于对经营情况的认可，2018 年以来马上消费金融陆续获得进入全国银行间同业拆借市场、发行 ABS 和金融债的资质，截至 2021 年 3 月，马上消费金融已发行 37.95 亿元 ABS（票面利率 3.5%-4%）和 12.5 亿元金融债（票面利率 5.3%），取得银行间市场 40 亿元同业拆借额度。2019 年马上消费金融计息负债成本为 8.5%，处同业较高水平，但随融资渠道的拓宽，低成本负债已在逐步发行。

金融科技专题研究报告：马上VS新网，“金融+科技”弄潮儿

线上线下多渠道获客，客群年轻化、集中于人口大省。马上消费金融与线下商户、部分头部银行（与工商银行、浦发银行、招商银行等）、20 多个线上消费场景及 180 多个线上流量平台合作（包括腾讯、支付宝、京东金融、唯品会、爱奇艺等）。依托丰富的场景和贷款门槛相对较低、审核速度快（借贷平均审批时间约 10 秒）的优势，吸引了年轻一代借款人，与银行差异化错位竞争。2020 年 9 月末，马上消费金融主要客群为 30 岁以下（占比超 50%）有 1 年以下短期借款需求（占比超 90%）的年轻群体，相较银行（以招商银行 2020 年发行的 97 亿元 ABS 为样本，下同）客群更为年轻、贷款期限更短。从地区上看，马上消费金融借款人主要位于广东、四川、河南、湖南等人口大省（一线城市占比较低），而银行则主要集中于一线城市（2020 年 5 月，占比 20%左右）。截至 2020 年 3 月，马上消费金融注册用户突破一亿人。

金融科技专题研究报告：马上VS新网，“金融+科技”弄潮儿

贷款产品以循环额度为主，聚焦线上小额、短期贷款，风险定价能力突出。马上消费金融目前两大产品分别为商品分期和循环额度，商品分期与具体商户的消费场景绑定；循环额度则通过多种线上渠道获客，给予客户一定额度的综合授信，自由度更高，有助于拓宽获客渠道并提升客户粘性，2017 年以来快速发展，目前为马上消费金融的主打产品。得益于渠道和场景优势，公司贷款用途涵盖范围较广，从饮食起居到购物出行均有涉猎。2017 年以来，公司加大购物、生活用品等小额短期的贷款投放力度，并降低装修、数码产品、家用电器等相对“大额、中长期”的贷款占比，专注于拓展单笔 1 万元以下的蓝海消费信贷市场，2020 年 9 月末，户均贷款规模为 2700 元，远小于银行户均规模（招联和智 ABS 入池资产户均规模 1.7 万元，多数银行消费贷户均规模 5 万元以上）。

金融科技专题研究报告：马上VS新网，“金融+科技”弄潮儿

此外，公司风险定价能力较为突出。根据安逸花 2020 年第一期消费贷 ABS 入池贷款情况，马上消金贷款定价主要集中于 10-15%（占比为 15 %）、20%-25%（占比为 78%），定价明显高于银行消费类贷款。马上消费金融采用高定价覆盖高风险的策略，以实现持续稳定经营。

金融科技专题研究报告：马上VS新网，“金融+科技”弄潮儿

风控为战略核心，信用成本呈现下行趋势。马上消费金融将风控作为战略核心之一，构建全流程风控体系。贷前通过公安部居民信息、央行征信等政府主导以及阿里、京东等互联网平台的第三方数据源，交叉验证客户身份，并运用自主建设系统进行自动化审批（超过 10 万个维度）和反欺诈识别，把控贷前风险。贷中将贷款严格分类，逾期即计入关注，逾期 90 天以上则记为不良。不断压降贷款期限、无法对不良资产进行转让出表，也使得公司的不良贷款率更加真实。贷后管理层面，一方面公司加大不良贷款核销力度，2018 年核销力度最强，核销额占发放贷款比例为 6.4%；另一方面公司加大催收投入，2019 年代理催收费达到 10 亿元，占业务及管理费比例由 2017 年的 20%上升至 54%，20 年前三季度仍保持较大的催收投入力度。2019 年马上消费金融信用成本已较 2018 年有明显改善（下降 4pct），说明风控体系的成效已逐步显现。

金融科技专题研究报告：马上VS新网，“金融+科技”弄潮儿

合规推进联合贷款，降低公司资本消耗。2019 年以来，马上消费金融通过与商业银行联合放款的模式发展贷款业务，网络小贷新规出台前，公司与合作银行出资比例通常为 2:8（网络小贷新规要求马上消费金融出资比例不得低于 30%），由于业务仍处于起步阶段，联合贷款占整体贷款比例较小，因此整改难度较小。通过联合贷款业务，合作银行可投放性价比较高且较为下沉的消费贷，马上消费金融则可降低资本消耗，缓解资金来源问题。截至 2020 年 9 月，马上消费金融已上线与 22 家机构合作的联合贷款，较年初增加 8 家，2020 年前三季度公司资本充足率也有所上升，说明联合贷款业务有助于降低公司资本消耗。

金融科技专题研究报告：马上VS新网，“金融+科技”弄潮儿

三、四川新网银行：技术立行，合作共赢

四川新网银行是三家互联网银行之一，“自力更生”属性强。三大互联网银行中，微众银行、网商银行分别有互联网巨头股东腾讯、阿里巴巴的数据和流量支持，而新网银行则仅依靠市场化模式，与金融机构、互联网公司合作，解决数据和流量难题，开展贷款业务，这也助其坚定了“技术立行”的战略定位。新网银行依靠外部数据构建自身特色数据库并进行大数据分析，利用自主研发的风控系统，运用多维数据对客户进行“画像”，实现贷款在线批量审批，贷款质量较高，盈利能力领跑民营银行。此外，新网银行以开放的姿态连接合作方，形成了“数字普惠、万能连接”的独特经营模式。

1. 财务：盈利能力领跑，资产质量优异

新网银行盈利能力领跑民营银行，息差和信用成本优势突出。2019 年新网银行 ROE、ROA 分别为 30.3%、2.8%，均领跑民营银行和上市银行，盈利能力优势明显。营收端，息差优势突出，2019 年为 5.10%，位列民营银行首位，主要得益于较高的贷款收益率。成本端，新网银行信用成本相对可控，虽然高于上市银行平均水平，但较微众银行、网商银行具有优势；2019 年成本收入比为 31%，与上市零售型银行处同一水平。2020 年疫情对新网银行资产质量有一定负面影响，但其盈利能力保持较高水平，2020 年 ROE 为 15.2%，仍高于上市银行的 11.6%（仅统计公布 2020 年报的上市银行）。

新网银行不良率较低，风险抵御能力较强。2019 年末新网银行不良贷款率、拨备覆盖率分别为 0.60%、525%，均处民营银行领先水平，且较另两家互联网银行优势明显。我们认为新网银行资产质量优势主要得益于其自主风控体系的构建，综合运用互联网多方数据源，利用大数据、云计算、人工智能等技术手段进行大数据智能风控，在反欺诈、共债识别等方面成效显著。

金融科技专题研究报告：马上VS新网，“金融+科技”弄潮儿

2. 成功之道：战略定力强，客群定位精准

互联网基因+金融机构思维是新网银行成功的关键。新网银行“技术立行”的战略与开放平台的姿态均体现了其互联网基因。并无数据和流量优势的新网银行，成立以来十分重视科技投入。2019 年科技投入占营业收入比例为 10%，而上市银行最高为 3.7%。在金融科技能力的加持下，新网银行主要服务于并未享受完善金融服务的小微群体，通过线上渠道发放小额短期信用贷款，做好普惠金融的补位者和探索者，风险偏好相对较低且风险定价能力突出，运用金融机构思维经营“数字普惠、万能连接”的数字科技普惠银行。新网银行战略的坚守与股东的重视、高管团队的定力、全行员工的高效执行密不可分，目前已取得显著的经营成效。

2.1. 公司治理：股东高度重视，管理团队资深

股东重视程度高但不干涉，难以提供流量支持。新网银行由新希望集团、小米集团、红旗连锁等股东发起成立，注册资本为 30 亿元。三大股东均为业内知名企业，从筹建期就给予高管团队充分授权，为新网银行健全公司治理体系奠定了基础，股东沟通机制良好。相较同为互联网银行的微众银行和网商银行，新网银行没有阿里体系庞大的供应链客群和电商用户，也没有腾讯体系海量的活跃个人用户。其股东虽然自身无法提供强大的流量支持，但为新网银行提供消费场景、供应链金融等资源。新希望集团和小米集团董事长均为新网银行董事，体现了股东对新网银行的重视。股东对新网银行的高度重视和充分支持，为新网银行市场化经营管理赋能。

管理层资深，金融为主、科技为辅。新网银行管理层曾任职于工商银行、宁波银行、成都银行等金融机构，在零售金融、风控管理等方面有丰富的从业经验，从业年限多在 10 年以上。而在科技领域，分管科技的副行长李秀生长期从事银行 IT 研发工作，经验丰富，其他两位副行长分别曾任职于招联消金、网商银行，互联网金融管理经验丰富。

人才队伍互联网程度较高，员工构成多样化，产出成果显著。新网银行重视科技人员的引进，一方面通过内部员工招聘。开业之初新网银行科技部员工占比近 25%。随着业务开展，科技人员数量呈上涨趋势，截至 2019 年末，新网银行的科技人员在全行员工中的占比超过 50%。科技人员主要来自金融机构 IT 部门、互联网公司以及为银行类金融机构提供服务的软件公司，大概各占 1/3，协同作业成效较好。另一方面，新网银行和外部互联网科技力量进行合作，以提高工作效率。2019 年末外包科技人员 350 人左右，合计科技人员占全行比例达到 70%左右。新网银行积极引进高科技人才的成效也较为显著。2018 年底，新网银行成为全国第 2 家获得高新技术企业认定的银行机构。截至 2019 年底，累计申请专利 139 项，获得软著作权登记证书 37 项，分布在人工智能、大数据、分布式技术等各个方面。

金融科技专题研究报告：马上VS新网，“金融+科技”弄潮儿

2.2. 战略与经营：优质长尾客群，灵活经营得利

差异化定位发展普惠金融，技术立行打造线上风控优势。新网银行坚持“移动互联、普惠补位”的差异化定位，为优质长尾客群提供服务，依托金融科技发展线上普惠金融业务。以开放的姿态，与多家互联网平台、金融机构进行合作，作为“万能连接器”做到多方的互利共赢。持续的科技投入，促使新网银行已形成完善的风控体系和强大的风控能力，风险定价能力突出，推出“好人贷”等拳头产品。目前新网银行在资金、获客、产品、风控等方面均已形成自身的特色模式。

资金来源多元化，吸收存款能力逐步增强。新网银行作为民营银行，资金来源多元，负债端成本率较消金公司等非银机构有优势。2017 年以来新网银行具有竞争力的线上存款产品逐渐受到认可，并针对小微客群推出“企业网银”产品以吸纳对公存款，2019 年末对公存款占比为 50%左右。随着存款占比较快提升，新网银行资金来源更稳定，负债端成本率也明显下降。2019 年新网银行计息负债成本率同比-0.7pct 至 3.0%。新网银行作为无实体经营网点的互联网银行，根据监管要求可在全国吸收存款、发放贷款而不受异地限制，这一优势在监管层严格监管异地经营的时代非常显著。此外，新网银行通过联合贷款的方式缓释资金来源压力，银保监会要求联合贷款出资比例不低于 30%，而新网银行表内资产：管理资产约为 4：10，转型压力不算大。

金融科技专题研究报告：马上VS新网，“金融+科技”弄潮儿

筛选优质客户，覆盖长尾客群。截至 2019 年末，新网银行约 80%的客户来自三、四线城市和农村地区，覆盖了大量学历较低、中低收入、信用记录缺乏或未享受过银行授信的年轻群体，为长尾客群提供金融服务。而为在长尾客群中筛选优质客户，新网银行与互联网巨头合作，积极购买流量，借助自主研发的系统进行线上批量审批，通过多维数据和上千个风险因子对客户进行筛选。2019 年末，新网银行客户已经覆盖全国 31 个省市，客户总数超过 3100 万，累计放款超过 1.1 亿笔，累计放款金额超过 3800 亿元。

消费贷为主打产品，利率低、期限短、笔均规模小。新网银行贷款产品以消费贷为主，2020 年 6 月末消费贷占比超过 50%，短期、小额特点突出。“好人贷”为其主打产品，客户仅需在官方微信公众号上完善信息，3 分钟内即可完成授信额度审批（最高额度为 50 万元）。截至 2020 年上半年，新网银行个人消费贷笔均 3000 元左右，期限主要集中于 3-6 个月，贷款平均定价为 13%左右，最低年化利率为 10.8%，客户还款方式较为灵活。此外，新网银行也在布局汽车贷和经营贷业务。2017 年以来新网银行上线了“创客贷”、“商户贷”、“好商贷”等经营贷产品，最低年化利率 5.5%，部分产品只针对特定地区或场景发放，有效控制风险。

风控技术较强且体系健全，消费贷定价低于多数互联网平台体现较强的风险定价能力。新网银行注重风控技术和体系的建设。公司治理层面，董事会、监事会、高级管理层及相关风险部门的职责和报告路线清晰，建立了良好的风险治理环境，对信用风险、流动性风险、操作风险、市场风险、声誉风险等进行有效管理。尤其是为防控信用风险，新网银行授信准入门槛相对较高，消费贷定价多集中于 11%-15%，明显低于大多数互联网机构 15%+的水平，风险定价能力突出。

同时，公司注重科学技术成果在风险控制方面的运用，依托自主研发的反欺诈系统、信用风险决策模型、大数据挖掘体系实行风险的有效管控。完善的风控体系和较强的风控技术为新网银行优异的资产质量奠定坚实基础。2020 年 9 月末，新网银行不良率为 1.53%，虽然较疫情前不良率有较大幅度上升，但资产质量仍优于上市银行消费类贷款（不良率为 2%-3.5%左右）。

作为普惠金融补位者，对外输出风控技术，与大行合作扩大小微服务半径。新网银行线上风控技术相较传统银行有优势，通过两种模式可扩大业务覆盖面。

一是经营贷款的“联合贷”。截至 2019 年末，新网银行“联合贷”合作银行超过了 40 家，累计放款金额超过 1000 亿元，而工商银行、邮储银行等全国性银行的合作模式较为新颖。全国性银行具有资金及网点营销资源的优势，为新网银行提供优质获客渠道，在开展消费业务的同时，新网银行可通过独立自主的风控技术可做好“补位者”的角色，为小微群体提供优质、高效的金融服务，提升小微首贷率。2020 年 5 月新网银行和工商银行共同放贷的“e 商助梦贷”小微信用贷产品已在工银 e 生活 APP 中上线。

二是输出风控技术。如与国开行的合作中，新网银行将风控系统审核通过的小微客户给国开行，并提供审核流程辅助工作，国开行可依据行内风险偏好调整参数，进行自主风控、发放贷款。技术输出可带来更为稳定的手续费及佣金收入。

详见报告原文。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）