【申万宏源】2020年年报点评：烟标重回升势，彩盒盈利能力提升显著.pdf

烟标业务快速放量，关注新型烟草政策催化

烟标龙头各项业务稳步增长，新型烟草业务受益未来监管政策

轻工行业周报：造纸的“夏天”不惧木浆上涨；烟标行业有望企稳

烟标龙头发力新型烟草，开启第二增长极

烟标小幅下滑，彩盒延续增长

烟标回暖及大包装拓展，业绩略超预期

2020年报业绩快报点评：烟标重回升势，彩盒盈利能力提升显著

2020年一季报点评：烟标业务运营稳健，体现抗周期属性，再推大比例回购

三季度利润增速放缓，布局烟标业长线可期

拓展烟标业，开启新篇章