【东吴证券】医药生物行业深度报告：康复医疗欣欣向荣，黄金赛道空间广阔.pdf

2021-06-08

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1. 康复医学：现代医学的重要组成部分

1.1. 康复医学是四大医学之一，我国已有 40 年发展历史

按照 WHO 的概念，医学是由预防医学、保健医学、临床医学、康复医学四位一体组成的一种维护健康的自然科学。在医学分类中，临床医学与康复医学前后呼应，在医疗实际应用领域相辅相成。临床医疗以疾病为主体，以治愈为目的，以人的生存为主，医生主要抢救和治疗疾病；康复医学以病人为主体，以恢复功能为主，以人的生存质量为主，使有障碍存在的病人最大程度的得到恢复。此外，为了促进患者的全面康复，康复医学学科还需要与相邻学科互相联系、互相渗透、形成与康复有关的新专科。

我国康复行业发展大致经历了三个阶段。

萌芽阶段（20 世纪初-1988 年）：20 世纪 80 年代初，我国首次引进现代康复医学的概念，1982 年国家卫生部选择若干医疗机构试办康复中心，1988 年中国康复研究中心的落成标志着我国现代康复医学事业的开端。

探索阶段（1989 年-2008 年）：1990 与 1996 年通过的《中华人民共和国残疾人保障法》与《中华人民共和国老年人权益保障法》对康复医学人才培养、机构设置作明确的规定，成为发展我国康复事业的法律依据。“九五” “十五”期间，全国康复行业由点到面，二十余省、自治区、直辖市先后成立康复服务机构。

发展阶段（2008 年至今）：汶川地震后伤员的康复干预凸显了康复医学的意义与重要作用，大大提高了党和政府对加快发展我国康复医学事业的重视和扶持，促成了“防、治、康”三结合的医改指导方针。“十二五”以后，中央与各地方相继提出实现构建以综合医院康复医学科、康复医院、基层医疗卫生机构共同组成的连续性康复医疗服务体系，实现分层级医疗、分阶段康复。

1.2. 康复医学覆盖病种人群广泛，治疗手段多样

康复医学覆盖病种领域广泛，涉及到神经系统、骨科、心血管、呼吸、感官、智力、精神等多类疾病，其中最主要的细分领域包含神经康复、骨与关节康复、心肺康复、疼痛康复、烧伤康复、产后康复、老年康复和儿童康复等。

康复医疗的治疗手段多样，最常见的包括物理疗法、运动疗法、生活训练、言语训练、心理咨询等多种手段，从而消除或减轻功能障碍，使患者在体格、精神、社会、职业上得到康复。

2. 康复医疗行业持续高景气度，千亿市场孕育广阔机会

2.1. 康复医疗需求旺盛，器械+服务市场规模持续增长

根据《柳叶刀》研究统计，中国是全球康复需求最大的国家，2019 年康复需求总人数达到 4.6 亿人。分疾病看，肌肉骨骼疾病患者数量最多，2019 年达到 3.2 亿人，其次为感觉障碍和神经系统疾病，患者人群分别达到 1.4 亿人和 0.6 亿人。

分群体看，康复医学对应的患者人群主要包括术后康复群体、慢性病患者群体、残疾人群体、产后恢复群体等。

残疾人群体：中国残疾人联合会调查结果数据显示，1987 年我国各类残疾人总数约 5164 万人，到 2010 年末已达 8502 万人，预计 2020 年我国残疾人数突破 1 亿。据《2019 年残疾人事业发展统计公报》，2019 年得到基本康复服务的持证残疾人及残疾儿童为 1043 万，只有不到 10%的人得到了不同程度的康复服务。随着政策的不断推进及人们对健康需求不断提升，残疾人康复需求人数将快速增长，残疾人康复服务前景十分广阔。

慢性病患者群体：我国的慢病人群基数较大，根据灼识咨询预测，2024 年中国的高血压、心脏病等慢性循环系统疾病患者将达到 3.8 亿人，慢性呼吸系统疾病人数将达到 1.5 亿人，慢性肾病人数将达到 1.4 亿人，糖尿病人数将达到 1.3 亿人，乙肝丙肝人数高达 1 亿人。慢性病具有病程长、费用贵、致残致死率高的特点，慢性病防治除了推动全面健康生活方式，同时还要加强康复理念的咨询指导和科普宣传，注重慢性病康复治疗的早期介入。随着人们健康意识逐渐增强及生活水平的逐渐提高，慢性病康复市场待开拓空间很大。

术后患者群体：手术后康复人群主要来自心内科、骨科、神经科、产科等，如冠状动脉搭桥术后引起的患者术后呼吸功能不全、肺不张，关节置换术后引起的静脉血栓等。根据《国家康复医学专业医疗服务与质量安全报告》，在 1897 家样本医院的康复医学科主要收治病种中，脑卒中出院 45 万人次，占比 31%，脊柱关节退休性变出院 35 万人次，占比 25%，骨折及运动损伤、脑外伤、脊髓损伤、关节置换术后的出院人次分别有 7.3、 4.2、3.7、1.3 万人次。

以最常见的神经内科和骨科手术量为例。根据《2019 年中国脑卒中防治报告》，脑出血出院人次稳中有升，2017 年达 52 万人次。近年来脑梗死出院人次快速提高，2017 年达到 312 万人次。根据沙利文，我国骨科植入手术量呈逐年增长态势，2012-2016 年，创伤、脊柱、关节合计手术量的复合增速达 13.6%，分别以 10.5%、13.8%、10.2%的复合增速进行估计，则 2021 年合计有望超过 470 万例。

术后患者的早期康复介入不足，潜在空间大。根据《国家康复医学专业医疗服务与质量安全报告》，骨科、神经内科早期（术后 24-48h 内）康复介入率均在 10%左右，重症医学科病房在 15%左右。重点病种的康复介入率水平均较低，脊髓损伤患者的早期康复介入率为 41.28%，脑卒中患者为 33.41%，人工关节置换术后患者为 6.46%。随着术后患者的康复意识逐渐提高，术后康复市场有望逐步提升。

产后康复群体：根据国家统计局数据，近年来我国出生人口呈下滑趋势，但 2020 年仍有 1200 万新生儿，可粗略估计有 1200 万产妇具有产后康复需求。科学的产后康复对于帮助女性恢复身体机能、持续母乳喂养具有重要作用，随着国民经济水平的逐渐提高，我国产后康复市场有望持续增加。

受益于居民持续提升的康复医疗需求，中国康复医疗行业规模增长迅速。康复医疗行业按照产业链划分，上游主要是各类康复医疗器械生产企业，下游则以终端服务机构为主，包括各级医疗机构、养老机构和月子中心等。

根据弗若斯特沙利文，中国康复医疗器械市场规模从2014年的115亿元增长至2018 年的 280 亿元，年复合增长率高达 24.9%，预计未来仍将以 19.1%的复合增长持续快速扩容，2023 年市场规模将达到 670 亿元。

根据毕马威分析，中国康复医疗服务市场规模从 2011 年 109 亿元快速增长至 2018 年的 583 亿元，年复合增长率达到 27.1%，预计未来仍将以 20.1%的速度继续增长，2025 年市场规模将达到 2207 亿元。

2.2. 国家政策鼓励发展，体系建设日益完善

为了保障民众康复需求得到满足，支持康复医疗事业快速发展，国家各部门陆续出台相关鼓励政策，康复医学行业关注度得到显著提高，行业迎来快速发展阶段。2019 年 11 月，国家卫健委发布《加速康复外科试点工作方案（2019—2020 年）》，在全国范围内遴选一定数量的医院开展加速康复外科试点，并发挥试点医院的带动示范作用，以点带面，逐步在全国推广加速康复外科诊疗模式。

在国家政策引导和社会资本的参与下，康复医疗体系日益健全。2019 年我国康复专科医院达到 706 家，其中公立康复医院数量近年来保持稳定，民营康复医院则由 2011 年的 155 家快速增长到 2019 年的 545 家，年复合增长率达到 17%。2019 年康复执业医师人数达到 12657 人，同比增加 9.9%，2011-2019 年复合增长率达到 15.2%。执业助理医师人数为 13255 人，同比增加 10.6%，2011-2019 年复合增长率达到 14.9%。康复医疗资源的快速增加，增加了康复就诊的可及性，保证了康复医疗需求的快速释放。

从床位数量看，2019年全国各类医疗卫生机构康复医学科合计设置床位 27.2 万张，仅占各类医疗卫生机构设置床位总数的 3.09%，根据《综合医院康复医学科基本标准（试行）》，康复科室设置床位数预期达到 5%的水平，目前尚有一定缺口，表明国内康复医疗器械行业市场仍有较大发展空间。

2.3. 临床价值持续被验证，康复治疗观念日益普及

康复医学在我国起步较晚，社会对康复医学的优点与特点缺乏系统了解，国民康复意识和对康复的接受程度相对较低，社会普遍存在“重治疗，轻康复”的问题，对康复存在部分认识误区。随着康复治疗在临床上的应用价值陆续被验证，康复治疗观念有望普及，催生康复治疗需求持续释放。

以康复中最常见的神经康复和骨科康复为例，大量文献研究结果表明，康复治疗能够改善患者预后，缩短患者康复时间，提升患者生活质量。

2.4. 老龄化现象日益严重，康复医疗市场需求持续增长

老年人群体是康复医疗的主要客户群体之一，除了身体机能普遍下降之外，各类与年龄相关性疾病发病率也随之增加。老年康复对于有长期卧床需求、被各类慢性病、心脑血管疾病、骨质病变等困扰导致生活障碍的老年群体提供针对性的理疗，通过运动疗法和护理系统提高日常生活能力。

以康复医疗中常见的神经康复和骨科康复为例。神经康复中脑卒中康复最为主要。由于脑卒中愈后存活人群中大多留有不同程度的残疾，如肢体功能障碍、言语功能障碍、认知功能障碍等，对脑卒中愈后存活人群积极开展康复治疗极为关键，是延长其寿命、改善其生活质量的重要方式。根据《中国卒中报告 2019》，男性和女性脑卒中发病率在 50 岁之后迅速提升，80 岁以上群体整体发病率达到 2095.8/10 万人年。

骨科康复主要适应症包括手外伤、骨折（桡骨、胫骨、股骨、髋臼）、股骨头坏死和髋膝关节置换术后，其中各类骨折最为常见。随着年龄增长，人体骨量呈先增长后不断下降的趋势，骨量减少严重会导致骨质疏松。根据卫健委 2018 年发布的中国首个骨质疏松症流行病学调查结果显示，我国 40-49 岁人群骨质疏松症患病率为 3.2%，其中男性为 2.2%，女性为 4.3%； 65 岁以上人群骨质疏松症患病率更是高达 32.0%，其中男性为 10.7%，女性为 51.6%。

近年来，中国人均预期寿命不断提升。根据卫健委数据，我国人均预期寿命从 2010 年的 74.8 岁提升到 2019 年 77.3 岁；加上实行多年的计划生育政策，导致中国人口老龄化持续加剧，中国 65 岁以上人口比例从 2010 年的 8.9%上升到 2019 年的 12.6%，未来这一比例还将继续提升，带动康复医疗市场需求持续旺盛。

2.5. 医保支付范围扩大，居民自主消费能力增加

2010 年出台的《关于将部分医疗康复项目纳入基本医疗保障范围的通知》以及 2016 年颁布的《关于新增部分医疗康复项目纳入基本医疗保障支付范围的通知》，先后将 9 个评定项目和 20 个治疗项目纳入医保支付范围，显著提升了我国基本医保在康复领域的保障水平，减轻了康复患者经济负担，从而推动行业发展。

2020 年我国居民人均可支配收入达到 3.2 万元，同比增长 4.8%，2013-2020 年复合增长率为 8.4%。受益于收入的快速增加，我国人均医疗保健支出也在稳健增长。2019 年我国人均医疗保健支出达到 1902 元，同比增长 12.9%，2013-2019 年复合增长率为 13%，2020 年受疫情影响略有下降。我们认为，随着新冠疫情逐渐趋稳，人均医疗保健支出将恢复持续增长，为居民康复医疗需求释放奠定经济基础。

目前我国人均康复支出水平仍然较低，据《中国卫生健康统计年鉴》及毕马威分析， 2017 年中国人均康复医疗消费约为 5.5 美元，远低于同年美国人均康复花费 54 美元水平，预示我国康复医疗市场未来潜在空间广阔。

3. 康复器械：技术持续进步，产品百花齐放

3.1. 器械产品种类丰富，国内潜在市场空间广阔

狭义上康复器械指在康复医疗中用于康复训练与治疗、辅助人体功能提高或代偿的器具。广义上康复器械即为能够单独或组合使用从而改善功能障碍者功能状况而适配的或专门设计的器具、设备、仪器、技术和软件。康复器械按照应用领域的不同，可分为康复医疗器械、康复教育设备和康复辅具等。其中康复医疗器械指在康复医疗中用于康复评定、训练与治疗、有效改善或恢复患者功能的医疗设备，是康复器械的主要组成部分，也是各级康复医疗机构开展诊疗活动的必备条件；康复医疗器械又可分为康复评定设备、康复训练设备以及康复理疗设备。

传统康复包括运动康复、作业康复、牵引、中医等治疗方法，而传统康复医疗器械主要包括相关物理因子治疗设备以及站立床、功率车等简单的康复医疗设备，技术含量偏低。从上世纪 90 年代到 2010 年，我国康复医学发展较为缓慢，康复设备生产厂商主要围绕家用康复设备、辅助器材等领域进行研发生产，在临床高性能康复治疗设备方面进展较小；从 2011 年至今，国家开始让康复医疗项目进入医保报销体系，在短短几年时间里，大量的国际先进康复医疗设备随着先进的康复医疗技术涌入国内，直接带动了中国康复医疗器械治疗水平的提高。康复技术从传统的三瘫一截领域，逐渐扩大至例如疼痛康复、神经康复、骨科康复、中医康复、产后康复、加速康复外科、心肺康复、老年康复、慢性病康复、残疾人康复、重疾康复、儿童康复、烧伤康复、脑卒中康复、脊髓损伤康复、运动损伤康复等领域，可治疗的疾病种类随之丰富。以国内康复器械龙头翔宇医疗为例，经过多年发展，已形成了 20 大系列，400 多种产品的丰富产品结构。

自 2012 年起，国家开始出台政策探索建立我国的三级康复医疗服务体系。至 2019 年，国家有关部门已逐步出台多项标准，要求综合医院康复医学科、康复医院、康复医疗中心、医养结合机构按照各自标准完善标准化建设体系，并且规定二级及以上综合医院设立开设康复医学科，并配备标准化康复医疗器械。

根据翔宇医疗招股说明书，在康复医疗器械投入方面，初步估算二级综合医院建设康复科大约需要 500-1000 万元，三级综合医院需要 2000 万元。我们假设二级医院综合医院建设康复科需要 750 万元。根据《国家康复医学专业医疗服务与质量安全报告（2019 年）》，7544 家三级和二级综合医院中共有 2147 家设立了康复医学科病房，病房配置率为 28.46%；根据《2013-2018 年国家三级医院康复医学科住院患者医疗服务与质量安全报告：基于医院质量监测系统病案首页数据》，纳入样本的 873 家三级医院中具有康复医学科的三级综合医院比例为 52.92%。根据《中国卫生健康统计年鉴 2020》，2019 年我国共有 2749 家三级综合医院，9687 家二级综合医院。通过以上数据，我们预测未来中国仅二级以上综合医院康复医学科建设带来的市场潜在空间约为 828 亿元。

3.2. 技术持续创新，推动行业发展

康复器械产品涉及生物医学、机械、电子、计算机、新材料等技术领域，是典型的技术交叉型产品。随着科技的不断发展进步，未来康复器械产品将朝着信息化、智能化、家庭化以及个性化的方向发展。

1）信息化：将物联网技术应用于康复器械领域的智能康复器械行业将成为未来的重要产业之一。智能康复是通过打造康复档案区域信息平台，利用物联网技术和云计算技术，实现功能障碍者与康复器械以及医疗康复机构之间的互动，使康复服务逐步达到信息化。随着智能手机的普及，物联网技术也呈现与智能手机相结合实现智能远程康复的趋势，例如老人居家安全监测与预警、远程康复治疗与训练。

2）智能化：由于康复器械主要用于机体功能有障碍的患者，因此其本身的自动化，以及与患者之间的人机交互的智能化对康复器械的使用具有重要意义。随着计算机与人工智能技术的进步，特别是国际前沿的脑机接口临床研究，康复器械也越来越朝着自动化与智能化的方向发展。

3）家庭化：随着人民生活水平的不断提高，健康意识的不断增强，自我诊断、自我治疗、自我护理、自我保健越来越受到人们的关注，一些简便、易用的康复保健器具在家庭中迅速增多。人口老龄化也为家庭医疗康复器械市场带来了更大商机，同时，家用康复器械的发展也与康复医学发展所倡导的“预防为主”的方向不谋而合。

4）个性化：康复本质上是一项个性化的服务，由于功能障碍人群在功能障碍程度、年龄、体型等方面的差异，对康复器械的需求各不相同。未来，针对不同残疾人的康复器械个性化定制和服务将成为残疾人享有康复品质提升的关键，也是康复器械生产企业面临的机遇和挑战。

目前已经有许多新型康复治疗技术逐渐被研发并商业化应用，其中最具代表性的就是康复机器人、智能视觉与语音交互、脑机接口、物联网和虚拟现实技术。

1）康复机器人：作为服务机器人之一的康复机器人已是 21 世纪发展最迅速的康复设备之一。康复机器人的一大应用是神经康复机器人，旨在利用机器人原理，辅助或替代患者的运动功能，或者进行康复训练，以实现千万次标准化的重复动作，促进神经功能重塑，从而恢复患者的运动及运动控制能力。康复机器人的另一个重要研究方向是辅助下肢功能障碍者，特别是截瘫患者行走的穿戴式外骨骼机器人。此外，家庭护理机器人、智能轮椅也是康复机器人研究的范畴。

2）智能视觉与语音交互：作为康复器械的关键、共性技术的人机交互技术，除脑机接口的交互技术之外，近年来发展了许多非接触式智能交换技术，包括基于视觉识别与语音识别的智能交互控制等，这些交互技术具有非常广阔的应用前景。目前主要研究方向有手势控制、眼动控制、面部表情控制、语音识别交互控制等。

3）脑机接口：脑机接口也称作直接神经接口，它是大脑与外部设备间建立的直接连接通路。应用于人体的早期植入设备被设计及制造出来，用来客服听觉、视觉和肢体运动功能障碍。脑机接口的主要创新成果包括基于脑电智能头盔的意识交流、基于植入神经电极的机械手控制、基于植入电刺激的仿生眼与人工耳蜗等。

4）物联网：物联网通过射频识别、红外感应器、全球定位系统、激光扫描器等信息传感设备、按约定的协议，把任何物品与互联网连接起来，进行信息交换和通信，以实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理的一种网络。通过把感应器嵌入和装备到康复设备中，然后将物联网与现有的互联网整合起来，实现患者治疗与康复系统的整合，在这个整合的网络当中，存在能力超级强大的中心计算机群，能够对整合后网络内的人员、机器、设备和基础设施实现实时的管理和控制。

5）虚拟现实：虚拟现实是针对人的感官（视觉、听觉、触觉和嗅觉等）产生虚拟效果的技术，通过各种传感设备使用户“沉浸”于该环境中，实现用户与环境进行直接交互，并产生与现实世界中相同的反馈信息，使人们得到与在现实世界中同样的感受，具有沉浸性、交互性、构想性等特点。目前虚拟现实技术在注意力缺陷、空间感知障碍、记忆障碍等认识康复，焦虑、抑郁、恐怖等情绪障碍和其他精神疾患的康复，运动不能、平衡协调性差和舞蹈症等运动障碍康复等领域都取得了很好的疗效。

康复医疗技术的不断进步，将有效促进康复器械产品的不断创新升级，同时增加可治疗疾病种类，持续丰富康复医学治疗场景，推动康复器械行业持续健康发展。

4. 康复医疗服务：政策扶持，民营专科前景广阔

4.1. 康复专科复制扩张能力强，备受资本青睐

根据患者的康复需要和客观环境条件，康复医疗可在不同水平和不同类型机构中进行。康复医疗机构大致可分为康复科（综合医院中的康复科）、康复医院（康复专科医院）、康复门诊（康复诊所）、康复疗养院、准康复医疗机构（如长期留治机构、病残护理院等）、群体型康复区等。其中，综合医院的康复医学科在我国分布广泛，占有重要地位；大型康复中心应当是高层次的康复医疗服务机构，作为各级康复医疗、教学、科研、残疾预防相结合的康复医学技术资源中心，是发展康复医学的骨干力量。

康复医院诊疗资源持续增长。从诊疗人次看，各类医疗卫生机构康复医学科门急诊诊疗人次保持稳定增长，由 2011 年的 2469 万人次升至 2019 年的 5268 万人次，CAGR 达 10%。

康复专科医院的业务特点利于复制扩张。单院资产水平适中。2018 年，康复医院的单院总资产为 3822 万元，与眼科、口腔医院的水平接近，大幅低于综合医院平均水平 1.41 亿元和专科医院平均水平 0.66 亿元。与肿瘤、胸科、儿童等专科医院比，康复专科医院的进入壁垒较低，复制扩张能力强。

对医生依赖度较低。从单院医生数量来看，康复医院的单院医生数量为 21 人，与眼科医院 18 人基本持平，低于专科医院平均水平 31 人，显著低于综合医院平均水平 76 人。医师数量为民营医院发展的重要瓶颈，康复医院对医生人才需求瓶颈较低，便于发展和扩张。

对大型设备依赖度较低。康复医院的单院设备总价值为 1060 万元，低于眼科医院和口腔医院，并显著低于综合医院和专科医院平均水平。2019 年，95%的设备价值在 50 万元以下，100 万元以上的设备数量仅有 2%，康复医院对大型设备的要求和依赖度较低。

康复医院量价齐升，高客单价高增长，盈利能力强。从诊疗人次看，2019 年我国康复专科医院的门诊诊疗人次达 1150 万，2011-2019 年的 CAGR 达 7.82%，入院人次达 90 万，CAGR 为 16.79%。从客单价看，2011 年客单价为 385 元/人次，2019 年达 1180 元/ 人次，复合增长率达 13.25%。康复医院量价齐升，均保持较好增长，盈利能力优秀。

由于康复医院的人才设备投入少，盈利能力强，投资回报周期短，近年来备受各方资本关注。在二级市场，已有数十家公司采用收购、新建、托管等手段切入康复医疗服务领域，部分公司属于跨界而来。近年来布局康复医疗的上市公司增多，但总体而言还未呈现高速增长的趋势，前景广阔。

4.2. 康联体分级诊疗模式有望促进康复民营专科全面提速发展

目前，我国对康复医疗机构床位及科室设置均有明确规定，其中三级、二级和基层康复医院的床位总数分别为 300、100、20 张，并应设置必需的临床、治疗、评定科室。

国家政策加大力度扶持康复医疗，推进三级康复医疗分级诊疗体系。2010 年，国家首次将九项康复项目纳入医保支付范围，标志康复医疗正式得到政府支持。2011 年，卫生部发文明确提出我国要学习发达国家，建立完善的三级康复医疗体系。2017 年，国家鼓励康复机构加入医联体，形成疾病治疗-康复-长期护理连续性服务。

康联体和“医康养融合”是发展大趋势。康联体指区域内医疗机构、专业康复机构等密切合作，形成康复医疗联合体，基于双向转诊机制建立三级康复分级诊疗体系，整合和共享资源，提供全方位、连续性康复医疗服务。

康复医联体以三级医院康复医学科或三级康复医院为龙头，二级医院康复医学科或二级康复医院为重点，社区、乡镇卫生服务机构为基础，重点关注经济不发达地区，如老边穷和少数民族地区，以康复技术同质化、疾病康复分级化、双向转诊常规化、资源下沉最大化为核心目标。

我们认为，建立三级康复诊疗机制、发展康复医疗联合体是大势所趋，有望推动康复民营专科医院高速增长。在社会老龄趋势、养老事业推动下，“医康养”融合模式将成为我国突破康复行业瓶颈、推动养老产业发展、向国际水平靠拢的重要举措，康复民营专科也有望享受医疗改革红利，迎来快速增长。

4.3. 他山之石：FRG 改革促进美国三级康复医疗服务体系形成，助力康复行业繁荣发展

自 1917 年美国陆军设立战后身体功能重建和康复部门开始，美国康复医疗行业经历萌发期、形成期、发展期与成熟期，至今已经形成了由急性期康复机构-急性期后康复机构-长期康复机构组成的三级康复医疗服务体系。

美国康复产业的蓬勃发展，离不开其完善的康复医疗体系——“三级医疗网”的建立。美国的三级康复医疗服务体系根据病患病情阶段，大致可分为急性期康复机构（AR）- 急性期后康复机构（PAC）-长期照顾机构（LTC），急性期康复机构为处于急性期的病人提供治疗，急性期后康复机构为康复期患者提供身体机能恢复的医疗服务，长期护理机构则为各个年龄段的慢性病患者或残障人士提供生活护理与医疗支持。各类康复机构间有明确的分工和康复界定，会根据患者具体病情、家庭支持程度、医疗保险覆盖程度和其他一些相关因素将其对应到不同的康复医疗机构，有效地缓解了急诊医院的病患压力。

美国康复医疗机构数量众多，整体分布呈“正金字塔”型，随着病情发展阶段的推移，对应的康复机构数量阶梯式增加。2018 年，美国境内急性期康复机构仅有 4700 家左右，占比仅有 5%，且康复科规模较小，平均床位数为 33 张，住院周期 12.7 天，Medicare 平均给付 20153 美元。急性后康复机构 29177 家；长期护理机构已多达 65600 家，占比约 66%，年接待患者超过 830 万人。家庭护理属于长期护理服务的细分领域，具有上门护理的便利性，康复项目与专业护理机构相差无几且可享受 Medicare 保险计划，近年增速迅猛。

美国康复行业规模大，格局分散。据医疗器械创新网，2016 年美国不含长期护理业务的康复医疗市场规模超过 200 亿美元，人均 80 美元，包含长期护理业务后，康复医疗市场规模已高达 2000 亿美元。康复行业内共有 3 万多家公司，前 50 家公司的市场份额约占 25%。以美国物理治疗市场为例，根据 JakariCare 研究，美国物理治疗市场发展已经相当成熟，整个物理治疗市场规模估计为 300-330 亿美元，年复合增长率保持在 3%- 5%，市场共有超过 6 万家康复企业，其中约有 16000-18000 个物理治疗诊所，门诊诊所提供物理治疗的份额估计为 80-120 亿美元，市场前五企业仅占据 20%左右市场份额。

美国康复市场预计将受人口老龄化进一步驱动。据美国卫生部估计，65 岁以上的美国人口预计将从 2015 年的 4780 万增加到 2050 年的 8790 万，到 2050 年 65 岁以上人口将占总人口的 22%。85 岁及以上的人口预计将增加两倍，从 2015 年的 630 万增至 2050 年的 1890 万，几乎占美国人口的 5%。高龄往往伴随着高残疾率，对长期护理服务的需求也最高。美国有严重身体或认知残疾的老年人数量预计将从 2015 年的 630 万增加到 2065 年的 1570 万。65 岁以上的美国人中大约有一半需要长期护理服务，平均需要 13.8 万美元的长期护理费用。

严谨有序、流畅高效的康复医疗服务流程，是协同构成美式康复医疗体系的关键一环。自 1986 年起，美国医院采用美国康复医学统一数据系统，主要以功能独立性量表（Function Independent Measure，FIM）评定患者的功能情况，此后主治医师会根据患者康复训练耐受程度差异及发展对其进行分层康复转诊，实现及时、顺畅、灵活的分诊和转诊，以最大限度利用现有康复医疗资源。

美国医疗保险支付体系由 DRGs 到 FRGs 的发展，对其康复医疗行业有着重要的导向作用。1982 年，Medicare 为减少医疗保险资金的消耗，对急性病医院改革实施以诊断相关分类法（Diagnosis-Related Groups，DRGs）为基础的定额预付制。这使得综合医院和急诊医院鼓励患者提早出院以加快周转，客观上增加了大量急性后期康复机构和服务的需求。此外，由于对康复住院医疗仍实施按服务项目支付的后付制方式，急诊-康复差异化的医保支付方式促使医院为了获得更多的费用补偿而大力扩充康复床位或新建康复医疗机构。因此，DRGs 的实施带来了美国康复医疗行业发展的黄金期，但同时也导致了康复医疗费用激增至 Medicare 不堪重负。

2002 年 1 月，以功能相关分类法（Fuction-Related Groups，FRGs）为基础的预付制正式公布。FRGs 的主要思想是根据《国际残损、残疾和残障分类》（ICDIH）残疾、残损的标准将患者分类，再根据美国康复医学统一数据系统 UDSMR 数据和信息按患者功能状况和年龄分为若干组，测算出每组每个分类级别的医疗费用标准，并结合住院天数确定一个费用定额，预先支付给康复医疗机构。FIM-FRGs 的联动实施既通过预付金额减少了过度康复的现象，又通过给付依据切实改善和提高了患者功能，有力促进了美国康复医疗行业的良性发展。

报告链接：康复医疗产业研究：黄金赛道空间广阔

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