【天风证券】乳业上游龙头愈战愈强，全产业链布局规模优势凸显.pdf

21Q1归母净利润达28.5亿，海南购物新政实施以来销售强劲，基本面稳健，免税龙头愈战愈强

20&21Q1海南免税销售强劲，核心利润持续高增长，免税龙头愈战愈强

中长期视角看中免：无惧竞争，空间广阔，免税龙头愈战愈强