【国海证券】:种植牙行业深度报告——消费升级种植牙市场冲刺千亿,国产蛰伏期后夜 尽天明.pdf

2021-07-07
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1、 需求供给共促繁荣,种植牙市场冲刺千亿

1.1、 消费力提升+医师供给充足+老龄化,共促空间增 长


种植牙是治疗牙齿缺失效果最持久的解决方案。缺牙的治疗方式主要包括活动 义齿(安装假牙)、固定义齿(烤瓷牙)、种植牙。前两者或多或少会造成对两边 正常牙齿的损伤,以及牙龈不受力导致萎缩,治疗效果具有一定的不可持续性。 种植牙对两边牙齿损害最小,咀嚼力最佳,使用寿命也较长。


种植牙由种植体、基台、牙冠组成。种植牙手术周期可长达半年,手术前医生先 对口腔进行检查,包括口腔 CT 以及口腔内图片,对口腔炎症等各项指标做全面 评估,制作口腔模型和决定手术方案;手术中利用微创技术切开牙龈露出牙骨窗, 将牙槽骨打孔,植入种植体充当人工牙根,利用仿生技术和牙组织融合,安装愈 合帽。几个月后牙组织和种植体结合,牙基稳固,取下愈合帽,安装基台、牙冠。



国民支付能力和健康意识的提升促进种植牙需求增长。种植牙兼具医疗和消费 属性,近年来我国居民平均可支配收入提升,由 2013 年人均年可支配收入 18311 元,上升至 2020 年 31289 元,复合增速 8.4%。随着人们健康意识提高,医疗 消费升高,居民人均医疗保健消费支出占居民人均消费支出比例由 2013 年 6.9% 稳步上升至 2019 年 8.8%。


口腔医院和执业医师数量增多,提升种植牙服务的可及性。我国口腔医院数量 大幅增加,其中公立医院的数量基本稳定在 157~169 家,增长主要来源于民营 医院,由 2011 年 149 家增长至 723 家,2011-2019 年复合增速 22%,此外还 有许多牙医诊所。根据中国卫生健康统计年鉴,2012-2016 年我国口腔执业医师 和助理医师的数量由 11.6 万人提升至 16.7 万人,复合增速 9.5%;2016-2019 复合增速提升为 13.6%,2019 年为 24.5 万人,口腔医师数量增长迅速以适应日 益上涨的口腔诊疗需求。



种植牙医生学习曲线相对较短,医生数量不构成市场增长的瓶颈。根据韩国第 一品牌 Osstem 奥齿泰数据,我国每百万人口腔医师数量约 100 人,其中掌握 种植牙技能的医生占比约20%;韩国每百万人种植牙医生数量约为中国的4 倍,其中掌握种植牙技能的医生占 80%;韩国口腔医生种植牙技术配备率如此高主 要是韩国种植牙需求旺盛,促使医生学习该技术。美国每百万人牙科医生数量近 600 人高于韩国,种植牙医生比例和中国接近。种植牙技术相对其他外科手术医 生学习曲线较短,短期看种植牙医生数量也在快速增长,不会对当下种植牙市场 增长造成限制。


2019 年种植牙存量空间 1763 亿元。缺牙数量与年龄有较强的相关性,正常人 在换牙后有恒牙 32 颗,其中 28 颗在换牙后长出,4 颗智齿在成年后长出或者不 长。 按常人 30 颗牙计算,35-44 岁年龄层的人平均缺少 0.4 颗牙,55-64 岁群体人 均缺牙 3.73 颗,65-74 岁的人人均缺牙 7.5 颗。假设 20-35 岁、35-55 岁治愈率 2%,45-54 岁为 4%,55-64 岁为 3%、65-74 岁为 2%,2019 年我国人口对应 总种植牙植入数量约在 4766 万颗,目前消费端均价 7400 元每颗,假设未来随 着渗透率提升,种植牙消费端价格下降一半,理论市场空间可达 1763 亿元。


老龄化加剧,总缺牙数翻倍。由于总缺牙数对年龄变量敏感,随着未来我国老龄化加深,保持以上条件不变,仅考虑人口结构变化影响,总种植牙数量有望由 4766 万颗上升至 8698 万颗,总种植牙市场规模将上升至 3218 亿元。


1.2、 我国种植牙渗透率低,对标海外我国潜在市场三 千亿以上


放眼全球中国渗透率低,对标韩国规模可达 3352 亿元。根据 Osstem(对应统 计年份预计在 2015-2016 年),韩国的种植牙因为纳入医保渗透率上升迅猛,达 到每万人 632 颗,为全球最高。渗透率达到每万人 100 颗以上的国家包括西班 牙、德国、巴西、阿根廷,美国为接近 100 万,相比之下中国的渗透率很低, 仅有大约每万人 10 颗,渗透率提升空间广阔。到了 2020 年,我国种植牙植入 数约 400 万颗,每万人种植牙数量 28 颗,而韩国此前每万人种植牙 632 颗为我 国当下的 22 倍。目前我国种植牙市场规模为 297 亿元,假设我国种植牙纳入医 保渗透率达韩国水平,价格为目前 50%,则种植牙年市场规模可达约 3352 亿元。 即使没有纳入医保,达到发达国家水平以每万人 200 颗计算,按目前价格的一 半计算,市场规模达 1060 亿元。


1.3、 种植牙产业链跨度大,下游医院端费用占比大


种植牙产业链中包括上游设备和耗材企业:种植类如登士柏西诺德、士卓曼、北 京莱顿、卡瓦集团、诺贝尔、华西口腔科技中心、捷迈邦美等;修补类如正海生 物、盖氏、奥精医疗;设备类如口腔全景机和锥形束投照计算机重组断层影像设 备(CBCT)的汉瑞祥、卡瓦集团、美亚光电、朗视、锐珂;数字软件类如 3shape、 exocad、普兰梅卡、云甲;从事义齿加工的技工所如现代牙科、家鸿口腔、3M、 佳兆业健康,以及他们的上游陶瓷块厂商爱尔创(国瓷材料)、义获嘉伟瓦登特、 贵金属厂商 Argen。中游为器械经销商:松佰牙科、国药口腔、汉瑞祥;下游为 口腔医疗机构如通策医疗、佳美口腔、可恩口腔、瑞尔齿科、拜博口腔、马泷齿 科中国、恒伦口腔等。


种植牙费用分配侧重医院端。传统观点认为,种植牙支付的费用中 25%为诊疗 费,75%为耗材费,其中 16%为修复材料,59%为种植牙系统(种植体 40%、 基台 7%、人工牙冠 12%)。实际上消费者支付钱更多流入了口腔医院(用于支 付医师费用,市场推广费用,购买医疗设备、口腔医院盈利等),耗材费用实际 占较低。经测算,消费者支付端看,种植体占比预计在 10.4%,修复材料占比 9.6%,牙冠占比 3.5%;2020 年我国种植牙服务市场规模约 297 亿元;其中种 植体市场规模 31 亿元;修复材料市场规模 28.5 亿元;牙冠市场规模 10.5 亿元;



我国种植牙数量呈爆发式增长,2016-2020 年 CAGR=30%。2011 年 13.4 万颗, 2019 年上升至 312 万颗,2020 年尽管受疫情影响,预计我国种植牙数量达 400 万颗,销量增长 28.2%,2020 年我国每万人种植牙的数量约 28 颗,平均每颗牙的消费金额 7400 元。奥齿泰、登腾等韩国品牌价格在 5-6000 元,高端的欧 美系士卓曼、诺贝尔等在 1.5 万元以上,其他为部分国产品牌价格跟韩系接近。 其中包含的耗材费用主要包括种植体、牙冠、口腔修复等。


种植体:根据调研数据,从口腔医院进货价看,韩国品牌种植体费用在 500-800 元;欧美在 1600-3000 元,根据家鸿口腔招股书,其代理的登士柏 2019 年均价 在 1038 元;国产在 400-450 元。假设 2020 年市场竞争格局与 2019 年相同, 种植体计算平均价格为 775 元。


牙冠:牙冠分为全瓷牙和烤瓷牙,由于全瓷牙的价格高于烤瓷牙,欧美系高端种 植体消费者(销量占比 19%)支付能力强,假设全选择全瓷牙冠,韩系和国产 种植体消费者(销量占比 81%)中 1/5 选择全瓷牙,4/5 选择烤瓷牙。根据家鸿 口腔招股书全瓷牙均价为 313 元/颗(直销),烤瓷牙均价 235 元/颗,则 2020 年种植牙牙冠市场规模为 10.5 亿元,占总费用的 3.5%。


修复材料: 2020 年口腔科骨植入材料市场规模预计 15 亿元,口腔修复膜 13.5 亿元,合计 28.5 亿元。占比总费用的 9.6%。


2、 种植体:国产替代空间广阔,静待柳暗花明

种植体国产化率低,韩系和欧系主导市场。根据 Osstem 预计,2019 年我国国 产种植市场格局为:韩国 Osstem 奥齿泰市场份额最高为 33%,第二为 Dentium 登腾 25%,市占率第三的为瑞士品牌 Strauman 士卓曼 22%,第四为美国丹纳 赫 Danaher(收购 Nobel)10%;第五为 Dentsply Sirona 登士柏西诺德 8%。 根据 Osstem 和 Dentium 两家公司年报,2019 年中国地区营收分别为 7.47 亿 元和 6.08 亿元,可测算 2019 年我国种植体市场规模约 24 亿元,根据销量增长 2020 年市场规模约 31 亿元。


2.1、 韩系发展战略:平民化定价吸引力大,市占率攀 升


低价策略释放刚需,韩系市占率攀升。韩国的种植体采用较为激进的定价策略, 口腔医院的终端整体价格 5000~6000 元(基础款),为许多有刚性需求但无法支 付万元以上种植体的消费者提供良好的解决方案,放量迅速市占率大幅提升,由 2016 年 36%提升至 2020 年 58%;高品质产品代表 Strauman 由于价格高企, 终端价格万元以上,受众面为高消费人群,基数有限,整体市占率有下滑趋势, 由 30%下滑至 22%。




价格战白热化,种植体均价有下降趋势。从定价策略上看,韩系走高性价比路线, 口腔医院韩系种植牙批量购买时进货价可低至 500-800 元。国产植体设计上借鉴欧美系、韩系,价格上力求做到更低,可达 400-500 元以求打开市场。


2.2、 欧系发展战略:占领公立医院高地,钛强度和表 面技术优异


公立和高端私立医院偏爱欧美系。医院在使用种植体的品牌上有话语权,患者主 要是被动接受,公立医院主要集中在一线城市,患者消费力高,种植牙利润空间 大,公立医院和高端私立医院主流产品为价格高口碑好的欧美系,韩系、国产主 要在民营医院。


欧美系种植体技术优势体现在精密度、钛纯度(强度)、表面处理技术。精密度: 种植牙的体积较小,制造上对精密度要求较高,需要高精机床设备。钛纯度:钛 具有耐腐蚀性和良好的生物相容性,因此常被选用做骨科和齿科的耗材材料,常 采用的钛纯度一般为 4 级钛,为生物相容性和强度的折衷点,纯度越高强度越大 相容性越差,越低则受力能力弱无法保证机械稳定性。高纯度的钛相对较难,目 前能提供 5 级钛的主要为士卓曼收购的法国安卓健、以色列品牌、美国的捷迈邦 美等。表面处理技术:如 Straumann 产品种植体有三种表面类型(SLACTIVE、 SLA、ZLA),配合科技材料 Roxolid,可以实现骨水平种植体、软组织水平种植 体在不同种植深度下的种植需求,更快愈合、增强骨组织再生、材料机械强度、 手术灵活性、微创小直径种植体的植入等领先行业水平,并提供 CARES 数字化 解决方案配合使用,具有高度可预测性并能提高手术成功率。


欧美系定位高端,利润率更高。欧美系种植体凭借良好的设计工艺采用高端定位 策略,高档品牌诺贝尔、士卓曼等消费端价格可达 2 万元以上。不同的定价策略 下,走高端定位的 Strauman 的毛利率在 70%以上,净利率在 18~25%,近年来 价格战下利润率有所下滑。走平价路线的 Osstem 毛利率在 57~59%之间,经营 利润率在 5.5~10%,利润率相对更低。



2.3、 国产厂家:十家争鸣,摸索路径待东风


国产化率 6.8%,国产替代空间广阔。目前国产种植体的总营收体量预计在 2-3 亿 元,以 2020 年市场规模计算,国产市场份额在 6.8%。国内的种植体生产企业 有数十家,主要包括华西口腔医院、北京莱顿、威高洁丽康、大博百齿泰、江 苏创英(由正海生物代理)、康拓医疗、宁波美格真、常州百康特、深圳安特、 柯润玺等,其中营收体量大的预计营收在 5000 万左右。与其他行业国产替代的不同在于,国产医疗器械多以性价比取胜,但是韩国种植体的存在造成了较强价 格竞争,国产替代需要时间、技术的沉淀,叠加政策的扶持,或通过规定公立医 院至少使用一款国产种植体推进国产替代。


进口植体临床数据充足,国产临床数据有待补充。欧美系、韩系均有拥有大量 临床案例和数据,长期随访数据展现出较高的成功率,基本在 94%以上,诺贝 尔因为采用大螺旋设计,受力大容易发生机械不稳定,成功率稍微偏低。国产种 植体因为上市时间短、总种植量小,在临床数据上较为缺乏,因此扩大用户数量, 补充临床数据为推广的必经之路。


2.4、 他山之石:奥齿泰 Osstem——高费用布局国际化扩张,业绩放量利润迎春


奥齿泰是韩国第一、全球第 5 的种植体公司。公司 1992 年开始种植体系统研发, 1995 年产品获批,2001 年获 CE 认证,2002 年获 FDA 认证,开启国际化道路, 产品已销售往 16 个国家和地区包括中国、美国、德国、俄罗斯、印度、日本、 泰国、马来西亚、澳大利亚、墨西哥、印度尼西亚、哈萨克斯坦、加拿大、菲律 宾、孟加拉、越南等。产品横向拓展至牙科治疗室产品、牙科椅,2016 年收购 Cardiotec 获得心血管器械业务,收购 Hubit 获得生物材料、牙科产品。


营收稳步增长,利润受费用影响严重。2005-2020 年公司营收由 1.1 亿元上升至 36.3 亿元,2016-2020 年复合增速 16.4%,公司创收能力良好,但由于低价策 略,毛利率低于欧美品牌 10%以上,净利润对费用敏感,2019 年由于非经营性 亏损约 6800 万元出现负利润,2020 年费用结构改善后,实现利润 5.42 亿元。



2020 年利润大幅改善。2016 年员工由 1026 增加至 1268 人增长 24%,2017 年 劳动力成本和坏账计提导致 SG&A 费用上升,利润率接近 0%,近几年随着费用 率的下降,2020 年净利率实现大幅提升至 15%。


韩国、中国、北美业务已实现盈利。从营收上看,Osstem2019 年营收占比分别 为韩国 43%、中国 22%、北美 16%、其他 19%。从利润端看,2019 年利润 2.48 亿元,其中 2.38 亿元来自韩国,0.55 亿元来自中国,700 万来自北美,其他地 区亏损 5200 万。中国于 2019 年实现利润转正,未来海外营收利润转正有望为 公司带来利润提升。


奥齿泰利润率改善,股价创新高。受益于公司利润的大幅改善,目前公司市盈率 为 9.74,此前几年由于较高的增长预期市盈率在 60 左右,2012-2014 年公司利 润呈稳步上升,股价相应大幅上升;2017-2019 年费用上升利润减少为股价振荡 期。中国市场业务由于体量大空间广占比大而受关注,2017 年产品在中国获牌 照、2019 年中国利润转正、2020 年中国业绩超预期都对股价起到提振作用。2021 年随着产品放量利润释放股价迎来新高。


海外扩张之路盈利前的蛰伏。尽管奥齿泰 Osstem 在中国已经取得了市场份额第 一 33%的宝座,2019 年经营利润率 OP Margin(定义为毛利率减三费率)转正 前,其中国业务经历了长达 5 年(2014-2018 年)的亏损期,其中亏损最大的 2017 年亏损近 1 亿元。奥齿泰主要采用直销模式,渠道铺设业务推广以及通过 价格战争夺市场份额导致利润低费用大容易导致亏损较大,“先亏损-后盈利“模 式在 Osstem 的国际业务中极为常见



3、 牙冠:壁垒不高,材料附加值高于加工

义齿(假牙)包括活动义齿、固定义齿,种植牙冠属于固定义齿,因此我们主要 讨论的对象为固定义齿。2019 年我国义齿市场规模达 84.3 亿元,2014-2019 年市场 CAGR=10.9%。假设按一颗义齿 300 元计算,则对应 2810 万颗义齿, 2019 年我国种植牙数量为 312 万颗,则种植牙消耗的牙冠占义齿数量的约 11%。


按材质固定义齿可分全瓷牙和烤瓷牙。全瓷牙分为玻璃陶瓷材质和氧化锆材质, 烤瓷牙分为贵金属烤瓷牙和其他合金烤瓷牙。玻璃陶瓷强度低适用于前牙和短固 定桥,氧化锆坚硬,适用于后牙区和较长的固定桥。



全瓷牙冠美观、方便、附加值更高。烤瓷牙内冠为金属透明度较低,硬度高于牙 釉质易造成对合牙的磨损,且金属长时间易有离子游离导致牙龈周围出现黑线不 美观,且影响患者日后做影像学,需要摘下金属,金合金的表现优于钛优于其他 金属。从消费端价格看,烤瓷牙价格 800-2000 元,玻璃陶瓷牙在 2000-3000 元,国产全瓷牙(氧化锆)3000-5000 元,进口全瓷牙 8000 元左右。


3.1、 材料成本占比 15-20%,上游利润率更高


CAD/CAM 软件外企占主导。固定义齿为定制化产品,牙医和技工所共同配合完 成。制作义齿时,牙医取患者牙齿印模或使用口腔内部扫描仪制作3D数字印模, 发送给技工所,如现代牙科、家鸿口腔;技工所技师使用 CAD 技术设计义齿支 架模型,根据模型制作支架,通过电脑程序控制自动铣床机器以陶瓷材料包裹支 架制作出高精确度的固定义齿,义齿制作完成后给牙医,由牙医安装到患者口中。 义齿生产流程为人工加数字化的生产流程,需要借助 CAD/CAM(电脑辅助设计 /电脑辅助制作)技术,软件厂商以进口为主,如 planmeca、3Shape。


材料成本占比 15-20%。上游原材料方面,义齿主要由氧化锆瓷块、瓷粉、金属 加工而成。氧化锆瓷块国产的厂商包括国瓷材料,进口典型厂家为 ivoclar vivadent,贵金属方面全球最大的口腔贵金属原材料厂商为 Argen。根据家鸿口 腔招股书,贵金属采购价格在 266 元/g,氧化锆瓷块按块计价 380 元/块。国瓷材料生物医疗材料板块(主要产品为“氧化锆粉体-氧化锆瓷块”)2020 年营收 5.82 亿元,对应产品销量 2077 吨,每吨均价 28 万元。2019 年家鸿原材料采购 金额占收入的 18.4%,根据现代牙科招股书,原材料占比 14.8%。


现代牙科 vs 家鸿口腔,单价更高,净利率更低。根据家鸿口腔招股书,2019 年固定义齿中全瓷类均价 313 元每颗,金属类 235 元每颗。现代牙科固定义齿 均价 1634 港元,按汇率 0.8 计算为 1307 元,按家鸿口腔全瓷牙价格对比,现 代牙科单价为它的 4 倍。从利润率看,家鸿净利率 14.2%,现代 6.7%。按单颗 固定义齿口径看,家鸿利润为 44 元,现代利润为 64 元,高出 45%。差异原因 可能为①现代牙科出口占比较高,大中华区销售占比 22%,海外占比 78%;家 鸿中国占比 38%,海外 62%,内销和出口的价格差异;②现代牙科近年来收购 不少海外经销商,可能会提高品牌价值和产品账面价格(直接按经销商端价格计 算),同时海外建厂也提高了公司的费用。


材料商利润率更高。作为上游氧化锆的供应商,国瓷材料生物医疗材料板块 2018-2020 年毛利率在 55-68%,高于 2 家技工所的 40-50%,从整体净利率看, 国瓷材料净利率在 24-30%,高出技工所 10%以上,可能因为技工所对劳动力需 求较高,人力成本较高影响行业净利率。


3.2、 我国为义齿出口大国,壁垒不高格局分散


过去义齿的消费国家主要在北美、欧洲,2019 年美国义齿市场规模达 83 亿美 元,欧洲达 222 亿美元,共 305 亿美元。过去由于劳动力成本低,背靠港澳, 我国义齿出口行业迅速发展,目前全球的义齿加工业务有 60%-70%在中国,海 关数据统计,2019 年我国义齿出口金额达 3.6 亿美元,重量 1498 吨,即 168 万/吨,对比国瓷材料氧化锆 28 万元/吨,从材料到义齿价值提升 6 倍。义齿生产企 业主要分布在珠三角和长三角地区,企业众多,据药监局统计,2018 年境内有 义齿产品注册证的企业达 2187 家。



4、 口腔修复材料:小而美赛道,高附加值

骨修复材料(骨粉)和口腔修复膜主要用于种植牙时牙槽骨条件不足时的植骨(骨 质重建),使得后续植牙得以进行。适合植牙的齿槽骨高度要求至少在 1cm,宽 度至少 0.6cm,骨密度也有要求。①骨修复材料(骨粉)用于牙颌骨缺损或骨量 不足的填充和修复;②口腔修复膜用于口腔内软组织浅层缺损的修复。种植牙植 骨时,首先切开粘膜、骨膜,随后钻开一个窗口放入人工骨粉,最后盖口腔修复 膜(骨膜完整的情况下可不使用修复膜)待几个月后骨质恢复可进行植牙手术。




4.1、 口腔科骨修复材料:高附加值,国产替代空间大


2020 年口腔科骨植入材料市场规模预计 15 亿元,复合增速 20%。口腔科骨植 入材料属于骨科高值耗材中的骨缺损修复材料,根据奥精医疗招股书,2018 年 我国骨缺损修复材料行业的市场规模为 39.3 亿元,其中骨科骨缺损修复材料 20.2 亿元、口腔科骨缺损修复材料 10.5 亿元、神经外科颅骨缺损修复材料 8.6 亿元,预计 2018-2023 年复合增速 19.8%。


骨修复材料可分为自体骨、天然骨、人工骨,自体骨占比下降。自体骨取自患 者自身,有良好的生物相容性、骨传导和骨诱导能力,是临床应用的“金标准”, 但骨量有限、造成患者额外失血创伤,近年来临床使用比例逐步下降。根据南方 所数据,我国 2007-2017 年自体骨临床使用比例由 81%下降至 62%,美国 2017 年自体骨临床使用比例为 46%,预计未来我国自体骨使用占比将进一步下降。


人工骨生物相容性优于天然骨。①天然骨:包括同种异体骨、异种骨、脱钙骨基 质。瑞士盖氏 Geistlich 的 Bio-Oss 骨粉属于异种骨:取自牛骨,经高温煅烧处理去除免疫原性所得,在国内名气较大,但异种骨高温煅烧后生物活性较差,难 吸收。②人工骨:可分为金属材料、无机非金属材料、高分子材料、复合材料、 组织工程材料。奥精医疗骨修复材料属于人工骨(复合材料),主要成分为羟基 磷灰石和胶原蛋白,具有较好的生物相容性和骨传导性。正海生物海奥骨修复材 料取材于国产小牛松质骨,与常见骨材料采取高温煅烧工艺不同,采用低温下脱 细胞、脱脂工艺,去掉牛源性细胞、脂肪等附属成分保留细胞外基质成分,保留 天然骨的微观结构,主要成分为羟基磷灰石和胶原蛋白。


国产市占率 15%,提升空间广。根据奥精生物招股书,口腔科骨植入行业中国 产份额大约 15%,其中奥精占 2.4%,2019 年正海生物骨修复材料(用于口腔) 营收 2166 万元,则市场份额应为 1.5%,余下 11.1%为其他国产品牌。进口品 牌份额 85%,其中盖氏 70%,15%为其他进口品牌。骨修复材料技术壁垒相对不高,但是获证时间比较漫长,因此市面上有许多未获批非正规渠道产品,使用 效果差异不大。目前国产市占率较低,有较广阔的提升空间。


种植牙使用比例约 70%,国产价格为进口 1/2。2018、2019、2020 年奥精“齿 贝”的价格分别为 255、270、204 元。根据正海生物招股书,2015 年和 2016 年骨粉的价格分别为 414 元和 426 元。总体上正海的产品定价略高于奥精,假 设 2019 年国产的均价为 320 元,进口骨粉如盖氏等的均价大约为国产的 2 倍, 2019 年的价格大约在 640 元,则 2019 年骨粉的销量为 221 万瓶,每颗种植牙 对应的骨粉瓶数为 0.7 瓶。实际种植牙患者中牙颌骨缺损和骨量不足者比例不高, 但存在部分口腔医院为了创收,一位病人开数瓶骨粉而实际并未使用的滥用情况。




骨修复材料为高附加值产品,国产毛利率约 75%。2020 年受疫情影响,正海和 奥精的口腔骨修补材料营收在小千万级别,2020 年受疫情影响奥精营收有所下 滑。骨修补材料属于高附加值产品,奥精医疗和正海生物为骨修复材料的毛利率 都在 74%以上,其中正海生物比奥精医疗的毛利率高约 4%,主要原因可能是正 海售价更高。


4.2、 口腔修复膜:毛利率 90%以上,价格优势推进国 产替代


按出厂价口径,2020 年口腔修复膜市场规模为 13.5 亿元,2016-2020 年复合增 速 28.8%。生物医用材料用于诊断、治疗、修复和替换人体组织,近年来行业 增速 20%以上,生物再生材料为其中一个前沿细分领域,我国生物再生材料发 展主要集中在皮肤、骨、肌腱等,主要用于组织再生和创伤修复。


高附加值产品高利率高达 90%。口腔修复膜为高利润产品,成本主要在制造成 本,人工成本,以及占比不大的材料成本、如一些动物源的皮肤组织。以正海生 物为例,2012-2020 年毛利率尽管有下降趋势但都在 90%以上,在医用耗材中 属于毛利率较高的产品。


种植牙中使用比例约 22%。根据头豹研究院,国产修复膜中“海奥”价格在 600-1000 元,以 2020 年 1.29 亿元营收计算,正海生物市占率 9.5%。瑞士盖 氏价格在 1500-2600 元,盖氏在口腔修复膜领域的市场份额为 70%,余下约 20% 为其他品牌,则进口份额在 70-90%,国产份额在 10-30%。做以下假设:①进口 份额 80%,国产 20%;②进口均价 2000 元,国产均价 800 元;则我国一年消耗 的口腔修复膜数量在 87.75 万片,2020 年我国种植体约 400 万颗,则口腔修复 膜的使用比例在 22%。


价格助力进口替代。口腔修复膜的主要厂家包括正海生物、福建博特、北京清 源、瑞士盖氏、美国库克、韩国登腾、百朗德、吉诺斯株式会社等。国产价格 为进口的约 40%,从种植体整体的平价化趋势看,性价比高、功能接近的口腔 修复膜市占率有望进一步提高。




报告链接:种植牙行业深度报告:消费升级种植牙市场冲刺千亿



(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)


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