【BCG】2021年全球财富报告：掘金3大财富管理客群.pdf

2021-08-25

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财富市场格局演变

尽管新冠疫情来势汹汹，全球财富市场却韧性不减。2020年BCG全球财富报告发布之际，正值新冠疫情将全球经济拖入二战以来最严重的衰退之中。分析师纷纷预测全球财富将出现缩水，甚至出现严重萎缩。2008年的金融危机导致金融财富下滑8%，有此前车之鉴，新冠疫情的经济破坏力势必有过之而无不及。然而，2020年注定是不平凡的一年。全球金融财富不降反增，全年跃升8.3%，创下250万亿美元的历史高点。财富的爆发式增长是由于在多国央行积极政策的助推下，储蓄激增，股市表现强劲。

现金和存款比上一年增长10.6%，增幅为20年最高。市场走出了疫情初期的恐慌情绪，许多指数和股票在2020年底前创历史新高。资金充裕的个人投资者在强劲回报的吸引下，纷纷从低收益的债务证券转向股票和投资基金，延续了疫情前的趋势。许多投资者还积极选择私募股权、贷款和房地产等另类投资，以期获得更高回报。未来五年财富增长有望更上一层楼。随着经济复苏曙光初现，全球财富到2025年有望迎来显著增长。财富管理机构需要用全新眼光审视市场，方能成功把握这一增长浪潮中蕴含的非凡机遇。

财富市场收入预估

2020年全球金融财富总额创下250万亿美元的历史新高。放眼未来五年，北美和亚洲（不含日本）将毫无争议地引领金融财富创造，其次是西欧。从现在到2025年，全球新增金融财富增长的87%将来自这三个地区。预计在此期间，全球新增金融财富总额将达到65万亿美元，其中北美、亚洲和西欧地区将分别贡献25、22和10万亿美元。全球其他地区对新增财富创造的贡献较小，单独来看更是微不足道。

尽管市场前景充满光明，但财管机构仍需从收入视角审视全球财富管理市场，发掘银行和投顾机构的真正机会。目前亚洲财管机构的渗透率较低。北美财管机构占据主导地位，2020年机构收入达1,500亿美元，占全球总额（2,350亿美元）的近三分之二（64%）。西欧仍稳居第二，收入达430亿美元，占比为18%。亚洲以280亿美元位列第三，第三名与第二名差距甚远，占比为12%。

亚洲地区未来可期，财管机构收入池的增速将超过全球其他市场，未来五年将猛增近一倍，达到520亿美元。财管机构渗透率的提升将是这一增长的主要驱动力。BCG模型表明，从现在到2025年，亚洲财管机构资产管理规模（AuM）将以11.6%的年复合增长率攀升，超过高净值客群（HNWI）约10.4%的可投资在岸财富增幅。亚洲也将成为更大的跨境财富中心。到2023年，香港将跃居全球最大记账中心。

实物资产半分天下

2020年金融资产总额达250万亿美元，占全球财富总量的52%，实物资产占全球财富总量近一半。实物资产以房产为主，总额达235万亿美元，占全球财富总量的48%。亚洲（不含日本）财富以实物资产为主，实物资产总额达84万亿美元，占比为64%。西欧紧随其后，实物资产总额达64万亿美元，占比为55%。北美地区实物资产仅占财富总量的28%，金融资产总额达111万亿美元，占比为72%。增长型市场1的财富一般以实物资产为主，占比为63%。成熟市场2则刚好相反，金融资产的比重更高，占比为59%。造成这种差异的原因来自多个方面：成熟市场国家的金融市场较为完善，为个人投资者提供了更便利的投资渠道，而且国内货币稳定，富裕人群可以放心持有现金、存款、证券和其他流动性资产。增长市场缺乏上述保障，因此个人投资者往往持有更高比例的实物资产。

然而未来五年，这一情况将发生改变。普惠金融的深化和日益成熟的资本市场将改变增长型市场的财富构成。例如，亚洲金融资产的增长有望超过实物资产，分别为7.9%和6.7%。值得一提的是，投资基金将成为增长最快的金融资产类别，预计到2025年，其年复合增长率将达到11.6%。这一增长势头得益于更多的个人投资者选择传统实物资产以外的投资选项。

负债市场仍待开拓

目前，全球负债总额达53万亿美元，负债市场增速比肩金融财富增速，这意味着对财管机构而言，尚未充分开发的负债市场充满吸引力。高净值和超高净值客群（UHNWI）在全球持有9.4万亿美元的负债，但仅41%的贷款由财管机构提供，其余的5.6万亿美元由零售和批发银行、保险公司及其他贷款机构提供。

财管机构如果固守既有做法，将错失掘金负债市场的大好机会。负债产品不仅增势喜人，而且比存款或投资产品更能抵御利差收窄的压力。财管机构在提升高净值和超高净值客群钱包份额方面具备几大优势，例如长期深耕的客户关系、专业能力及独特的贷款产品。但是，对于希望扩大市场份额的财管机构而言，必须做到以下四点：推进信贷风险管理的专业化；将负债产品与传统的银行服务（如储蓄账户、信用卡和透支账户）捆绑打包；提供有关伦巴德贷款和结构性贷款等产品的建议，将全方位视角引入客户资产负债表规划和产品设计；加快信贷审批流程和程序。

掘金简单需求客群

大胆创新，打造数字化财富管理模式

数字化技术一直是颠覆式革新的利器，而且可以在增强普惠性和提振业务方面提供源源动力，助力财管机构以经济和可扩展的方式触达广大受众。数字化财富管理模式由五大核心要素构成。

高效能客户经理

先进技术将助力客户经理大规模提供定制化客户体验。客户经理可凭借丰富的客户画像数据，实现千人千面的客户沟通。行为分析可以揭示哪些客户对技术趋势或其他主题情有独钟，哪些客户希望通过移动端获取信息，以及客户对沟通频率的偏好。数字化工具有助于实现从组合构建到联络沟通的全流程自动化，并向客户提供所需的端到端自助服务。数字化工具的潜力十分可观。卓越的数字化智能技术可优化拓客、留客和向上销售，帮助客户经理在合适的时机传递合适的信息。例如，面向消费市场的企业乐购可以近乎精准地估计准妈妈的分娩日期，据此提供定制化沟通及产品服务。同样，高级分析技术有助于财管机构预测客户需求，筛选出最匹配的投资产品。

在数据分析和数字化工具的大力加持下，客户经理可以专注于提供专业建议和客户关怀。长期来看，客户经理还可以在数字化转换漏斗的重点节点提供支持，致力于在客户生命周期中，开展少而精的客户互动。

随着客户经理的角色不断演变，客户经理需要及时更新知识技能，确保成为客户值得信赖的投资顾问，共同打造端到端的定制化体验。上述种种变革将造就全能高效型客户经理，既可以服务更多的客户，又能显著提升客户满意度和净推荐值。

制胜未来，向科技公司看齐

此处提及的数字化模式显然颇具颠覆性，但也为服务简单需求客群指明了未来方向。财管机构可以通过效仿科技龙头公司来制胜未来。对于财管机构而言，至关重要的是将客户反馈转化为优秀的产品和功能，并快速发布创新成果。成功做到这一点的机构有望收获颇丰，对于服务长尾客群（可投资财富不多于100万美元）的机构而言更是如此，此类客群平均而言占全球财管机构客户数量的50%—60%。例如，有的金融科技公司在短短几年内便积累了2,000万客户。一旦财管机构跑通了新模式，来自简单需求客群的收入增长可高达40%—50%。强大的数字化模式还可以提升机构市值，让财富管理机构斩获足以媲美科技公司的价值倍数。例如，美国加密货币交易所Coinbase在短短七年内便收获5,000多万付费客户，市值也达到600亿美元。财管机构为服务简单需求客群而做出的技术改进也有望惠及其他业务领域，优化高端财富客群的服务质量，降低服务成本。简单需求客群虽然其“名”不扬，但未来将成为财管机构开拓业务的前沿阵地和数字化创新的练兵场。

财管机构应采用“构建—衡量—学习”的模式，开发出小型可行产品，并尽快投放市场，接着在快速周期内进行测试和完善。例如，加拿大金融科技公司Wealthsimple利用向客户即时征求直接反馈意见的流程，压缩了开发时间，并因此成为首批在旗下平台上线免佣金交易和加密货币交易的公司。Wealthsimple还在短短几个月内推出了一系列热门功能，如点对点汇款、投资组合自动再平衡和税收损失优化，上线速度远超传统的发布周期。

财管机构还需确保形成数字化驱动的基本能力，例如随时随地的数据访问、强大的分析能力、多样化技术堆栈，以及擅长将原始的客户知识转化为卓越洞察和交付能力的跨职能团队

面向简单需求客群的未来运营模式财管机构必须构建一体化的方法，将跨职能的团队协作设为默认的工作方式，而不是不断强调将前台、产品和后台进行分割的人为标准。这种一体化协作的运营模式一旦经受反复试验，顺利跑通，能够助力机构快速将创新成果推向市场。该模式下机构内部人员的职责分工也将随之改变。例如，客户经理将不再仅仅充当销售人员，而是积极协助设计团队，把客户的声音带入研发流程，共创数字化解决方案，并提供功能和产品建议。

然而，为了使上述举措切实发挥成效，企业必须制定一套新的关键绩效指标，并重新调整激励方案。这一步至关重要，单纯将现有绩效指标旧调重弹是行不通的。相反，机构应投资开发周密的变革管理和培训方法，鼓励团队协作，帮助员工成功适应新的模式。

人才需求也会今非昔比。销售、产品、技术、风险搭配运营的老一套能力组合将无法满足需要。财管机构需提升数据挖掘和分析、以客户为本的设计、敏捷交付专长及其他技能。由于此类能力大受市场追捧，财管机构需战略性地开展人才选留，大力培育员工队伍，并推广其他行业的最佳实践。

掘金新生代超高净值客群

今天的新生代，明天的超高净值

未来10至15年，新生代客群将成为推动未来增长的重要引擎。新生代客群年龄在20至50岁之间，涵盖年轻的超高净值客群，财富涨势可期的高净值客群，以及有望通过遗产继承或流动性事件而暴富的其他客群。新生代客群整体投资期限长，风险偏好高，往往希望在利用财富赚取丰厚回报的同时，也创造积极的社会影响。新生代客群志趣各异，个人画像和生活方式也截然不同。不过，我们对新生代客群的访谈透露了他们的一些普遍特征。

新生代客群青睐个性混搭的银行服务。新生代客群乐于在财富管理旅程中独自摸索尝试，对于选股等自认为游刃有余的理财环节，他们并不愿意为此支付高额费用。他们看重的是财管机构绝无仅有的服务和能力，例如独家投资机会、专业的借贷产品及投资专长。从高价值另类投资、交易机会、私募融资到定制信贷，不一而足。其他例子还包括向创业者发放以父母股权作为抵押的首次贷款。

新生代客群希望投资顾问具备深厚知识。新生代客群常常抱怨太多客户经理在会见客户时总是使用通用型演示文件，即便是最著名的银行也未能免俗。新生代客群在接受访谈时反复提及这一点，BCG对财富客户诸如此类的抱怨也早有耳闻。然而，财管机构仍旧自行其是，未曾改变。

新生代客群追求不同于父辈的服务。新生代客群与上一代的这一区别至关重要，但许多银行仍未能妥善把握代际间的差异。为了顺应新生代客群的需求、价值观和期望，财管机构更新业务模式和方式势在必行。

制胜超高净值市场，警惕七大误区

超高净值客群并非任何机构皆能驾驭，可一旦金融机构能够胜任，机会将十分可观。成功制胜超高净值市场的财管机构可分为两种：一为全方位满足客户需求的综合型机构；二为具备专门优势的细分型机构，不过需要放弃与客户建立直接关系。

这两种制胜之道皆大有可为，但财管机构需要避开七大常见误区。

掘金退休客群

资产负积累，直面退休困境

玛丽莎并非个例，事实上，她属于全球增长最快的退休群体。到2050年，全球65岁及以上人群将达到15亿，几乎每六个人中就有一人已退休，是目前退休人口的两倍，构成巨大的财富源泉。

65岁以上人群目前可投资金融资产总额达到29.3万亿美元。未来五年，这一数字将以接近7%的复合年增长率增长，意味着全球财管机构能够在2025年前实现近41.1万亿美元的金融财富管理目标。

如此规模庞大的财富池似乎不容忽视，然而对于财管机构而言，退休阶段往往标志着客户关系的终止。正如玛丽莎一样，随着客户步入退休中后期阶段，财管机构往往会逐渐减少与客户的互动，导致许多身价不菲的退休人员在需求最为复杂的时候，却无法获取理财建议。

顾问主导、数字赋能，创新退休客群服务模式

如果在玛丽莎退休前一年，财管机构邀请她参加规划人生下个阶段的会议，旨在帮助她梳理退休目标和顾虑，交流各个退休阶段的优先事项，试想一下玛丽莎的感受会发生怎样翻天覆地的变化。财管机构会整合她的账户和相关信息，并导入客户分析引擎。财管机构还会在后续会谈中，利用一体化仪表盘呈现她的资产组合概况，并介绍潜在的退休场景。除了帮助玛丽莎外，支撑该模式的数字化能力还能够帮助解决机构的核心痛点，让信息更新不再困难，并能够以可持续、可拓展的方式服务庞大的退休客群。

至少每年评估一次玛丽莎的退休计划，这有助于财务顾问动态调整玛丽莎的资产组合和养老金提取率。高频接触将帮助她获得中肯可靠的建议。从某些方面来看，她的理财顾问就像是她的人生导师，就如何投资时间和金钱建言献策。

落地五大抓手，巩固退休客群市场优势

为了服务以玛丽莎为代表的退休客群，我们建议财管机构采取五大相互关联的行动。

1. 为制胜退休市场搭建成功舞台

2. 数字化赋能财务顾问，更好地服务客户

3. 持续提供退休主题专家服务

4. 调整退休阶段的绩效考核记分卡

5. 满足更广泛的退休需求

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）