【中泰证券】汽车行业：中美欧三大汽车市场分析及2022年展望.pdf

交通物流

2021-09-23

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中泰证券

1 中国市场

SUV份额逐步攀升，占比接近50%

SUV占比逐年攀升，销量从2015年的605万辆提升到2020年900万辆。2020年疫情冲击下，仍有5%的同比增速。轿车年销量在950-1100万辆，市场整体保持稳定。SUV更多压缩了MPV的市场空间。

自主品牌占35%-40%左右市场

从各国别车看，市场份额整体稳定。自主品牌占35%-40%左右市场，日系、德系各占20%-24%左右。

电动车市场结构存在错位

国内车市是低重心的纺锤形型市场：10-25万价格区间燃油车销量占总销量55%左右；电动车市场结构存在明显的错位：从渗透率指标看，25-35万价格区间最高，主要由特斯拉、比亚迪、造车新势力拉动；激活10-25万价格区间的市场，将带来电动车销量的爆发。

结构优化，自发需求激活

A级及以上电动车型占比大幅提升：从2017年开始，A00车型份额整体呈下降趋势。A级、B级车型占比提升，国内电动车市场逐步从低端电动为主转变成中高端消费为主的市场。

纯电动车私人市场快速回升

2021年特大城市占比逐步下降，但2、3线城市以及县乡私人消费市场逐步回升。特大城市的出租租赁车占比上升。出租市场电动化在限购城市仍是核心主力。

2020年中国汽车市场总结

比亚迪：DM-i与e平台3.0，价格下沉重心市场

DM-i混动架构：打造高经济性平台。核心亮点： 1. 1.5T发动机热效率登顶全球。DM-i混动架构核心竞争力是其燃油经济性，通过采用阿特金森循环、EGR等技术，平台配置的骁云1.5L高效发动机压缩比达到15.5，热效率达 43%。 2. EHS电混系统高度集成化，高效率+体积优化。 3. 专用刀片电池，支持快充等。

秦Plus DM-i下沉至10-15万元重心市场，具备高性价比优势，成为比亚迪销量最好车型一。

e平台3.0：海洋系列车型。 1. 纯电专属平台，标配刀片电池，最高续航1000km； 2. 冷媒技术将低温续航里程提升10%； 3. 800V高压闪充技术。

小鹏P5：20万级的智能家庭轿车

2021年10月底开始交付，售价16-23万的A级电动车。基于David平台，与G3共享约70%的组件。分别搭载55.9kWh磷酸铁锂电池、66.2kWh和71.4KWh三元锂电池，对应NEDC续航分别为460km、550km、600km。 XPILOT 3.5自动驾驶辅助系统，高配车型搭载2个激光雷达，NGP的适用范围从高速/快速路扩展至城市道路。 Xmart OS 3.0车载智能系统，标配高通骁龙8155芯片，车内配备极米车载定制超清投影仪。公司表示2022年还将发布新车，搭载全新XPILOT4.0辅助驾驶。

2 美国市场

车市结构：品牌以美系和日韩系为主

2020年美国新车销量约1500万辆，以美系及日韩系车为主。美系合计占销量的46%（683万辆），日韩系占44%（659万辆），欧系车仅占10%（157万辆）；销量前三车企依次为通用集团、丰田集团、福特集团，CR3占比45%。

需求特点：换购是主力，需求偏好稳定

2007年之后美国车市进入换购需求市场，汽车千人保有量稳定在600-700辆之间。汽车销量具有季节性特征，一般3月、5月、8月、12月是销量旺季。 2017年约30%家庭拥有1辆车，约40%家庭拥有2辆车，20%家庭拥有3辆及以上。换购需求是市场主力需求，偏好稳定：空间要大、经济性要高、故障率要低。

美国电动车销量两年未创新高

美国电动车销量在2018年达到高峰，销量35.8万辆。此后2019、2020年在32-33万辆左右。 2019年1月-2020年12月，平均每月销量在3万辆上下，渗透率维持在2.5%左右。 2021年1-8月销量35万辆，同比+200%。电动化渗透率整体提升，1-8月依次为2.9%、2.4%、2.9%、3.0%、3.4%、3.8%、4.0%、4.0%。 2021年8月4日拜登政府提出目标2030年电动车销量达到50%。

市场占比特斯拉一家独大

2020年特斯拉在美国电动车市场占比提升至62%。2021年1-6月销量13.8万辆，市占率维持在50%。若剔除特斯拉，2019、2020年美国电动车销量分别下滑16%、11% ；从电动车销量排名看出，近些年除Model 3、Y之外，几乎无其他具有吸引力的新车型推出。Model 3、Y凭借高续航+ 平民价格+智能化成功占领市场先机。

美国市场总结

市场需求： SUV车型占比达到50%，市场空间广阔。市场销量前三车型均为皮卡，该细分领域电动化发展空间巨大。换购需求是市场主力需求，偏好稳定：空间要大、经济性要高。

新车型价格区间：＜4万美元：12款 • 4-6万美元：9款 • ≥6万美元：19款。

电动化进展：通用、福特、丰田决定美国整体电动化进展节奏。特斯拉得州工厂规划生产Model Y、3、Cybertruck。经历产能爬坡，产量不断提升，预计成本具备进一步下降空间。

3 欧洲市场

换购环境下，SUV是增速最快车型

市场需求以换购为主。欧洲乘用车市场整体维持稳定，年销量在1500万辆上下。 SUV车型是销量结构中增速最高细分市场。从2009年销量104万辆占比8%增长到2019年销量493万辆，占比38% ； 2020年SUV占比进一步提升，达到40%。

欧洲市场偏好经济性、紧凑性车型

欧洲市场另一大特点是偏好紧凑型车，销量占比达到33%左右。紧凑型车（Compact，轴距2.54-2.7米，如大众高尔夫）占比在15%左右；低端紧凑型车（Subcompact，轴距≤2.54米，如丰田雅力士）占比在18%左右。

大众集团为欧洲车企领头羊

大众集团欧洲市场整体约25%市场份额。据Jato数据，2021H1大众集团在欧洲销量约165万辆，占比25%。在个别细分领域，大众集团占比超过40%。

2022年欧洲市场热门新车：特斯拉、大众ID系列

2021年1-7月欧洲交付量：Model 3 6.7万辆，ID3 3.6万辆，排名第二（据Model 3差距3万辆）。

2022年爆款车型预期： 1. 特斯拉德国工厂投产后预计成本具备下降空间。预计2022年Model Y、3将继续横扫欧洲市场。 2. 芯片、产能爬坡等问题解决后，大众ID系列交付能力将进一步提升（目前德国工厂产能30-33万辆/年）。

欧洲市场总结

市场需求：存量换购背景下，SUV车型销量高速增长，占比达到40%，电动化市场空间广阔。偏好经济性、紧凑型车为主。

新车型价格区间：＜4万欧元：8款 • 4-6万欧元：8款 • ≥6万欧元：8款。

电动化进展：大众集团、标致、丰田、宝马等车企决定欧洲整体电动化进展节奏。特斯拉德国工厂规划生产Model Y、3以及动力电池。经历产能爬坡，产量不断提升，预计成本具备下降空间。

4 供应链梳理

全球竞争集中在龙头，LG新能源、CATL领先

LG新能源：除了日系，几乎是所有主流车企的核心供应商。

CATL：国内市场绝对领先，并涉足并涉足大部分国际车企。

CATL供应链：持续扩产，核心供应商受益

宁德时代供应链特征分析： 2015年起布局中游正极、负极、电解液等材料，持股广东邦普布局废旧电池循环回收业务，合资曲靖麟铁、德方纳米等建设 LFP、三元等产能。 2016年起布局上游锂、钴、镍等原材料资源，持股天宜锂业、北美镍业等，合作嘉能可、洛阳钼业、澳洲、加拿大等资源品公司。 2019年起布局储能业务，在储检充、储能、储能PACK、电力工程等领域合作厂商。

LG新能源供应链：弹性最大

LG新能源供应链特征分析：供应链体系开放；降本压力、中国产能投产加速本土化供应；供应商层面：负极、隔膜弹性最大； LGC国内核心供应商：恩捷股份、璞泰来、天赐材料等。

松下供应链：供应体系较封闭

松下供应链特征分析：总体以日资体系内为主，相对封闭；供应链：负极、隔膜国内加速渗透；松下国内核心供应商：恩捷股份、中国宝安（贝特瑞）、芳源股份、新宙邦等。

三星SDI供应链：动力以日韩为主，国内待发力

三星SDI供应链特征：较开放，最早一批引进中国本土材料供应商；近2年着重储能、3C消费、电动工具市场等；动力电池稳步推进，不如LG积极；国内核心供应商：供货以消费类产品为主，包括璞泰来、恩捷股份、新宙邦、贝特瑞等。

SKI供应链：后起之秀，尚待起量

SKI供应链特征：扩产计划庞大，国内与亿纬锂能合作建厂；尚待起量：19年量少，2020年逐步放量；供应链体系相对封闭：部分环节自建产能（如隔膜、铜箔）；国内核心供应商：动力出货量刚起步放量，国内供货相对较少，当升科技为其国内重要战略合作伙伴。

报告节选：

中美欧三大汽车市场分析及2022年展望

报告链接：中美欧三大汽车市场分析及2022年展望

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