【中泰证券】ODM业务拐点显现，半导体加大新品及产能布局.pdf

口腔护理ODM龙头，内生外延成长可期

ODM延续修复，跨境电商贡献增量

Technology: Global server supply chain: ODM/brands driven by H200/GB200 AI server ramp and general sever recovery

收购晶圆产能，持续深化ODM+半导体双轮布局

ODM+半导体布局落地，有望持续高增长

硬镜ODM业务快速发展，内镜整机系统未来可期

重大事项点评：全球ODM龙头企业，看好ODM+安世业务协同发展

ODM持续高研发投入，安世盈利能力创新高

自主品牌国内收入稳健，OEM、ODM降幅收窄

深度研究报告：ODM成长可持续，整机业务闪耀“新光”