【财通证券】CDMO+制剂业务增长可期，盈利能力有望改善.pdf

Biotech华丽转型，ADC CDMO大有可为

2021中报点评：小分子原料药CDMO业务高速增长，细胞基因治疗和制剂CDMO业务稳步推进

短期业绩承压，2022年盈利能力提升及CDMO加速放量值得期待

收入、扣非归母净利润表现优异，CDMO增长提速

CDMO东风起，原料药云开月明

短期业绩承压，API新产品和CDMO值得期待

2023年年报点评：CDMO商业化收入稳定提升，持续建设全球先进产能

CDMO、中国区实验室有望引领增长

公司首次覆盖报告：培养基和CDMO双轮驱动，公司发展迈入快车道

生物药CDMO实现高速增长，细胞治疗有望加速放量