【中泰证券】增值电信和代销收入增速略不及预期，研发费用高支出降低净利润率.pdf

2023年年报业绩点评：全年销量创历史新高，Q4归母净利润率环比止降转增

Non-GAAP净利润率+1.9%，创新研发塑造渠道品牌，探索新盈利增长点

收入短期承压，净利润率环比改善

2021H1业绩符合预期，净利润率提升明显

新业务逐步上量，净利润率维持高位

所得税及少数股东损益拖累归母净利润，净利润率录得历年最佳

小米集团（1810）1Q24业绩点评：1Q24经调整净利润率历史新高，SU7全年交付冲刺12万辆

净利润率大幅提升，业绩增速超预期

Q1营收利润超预期，净利润率拐点向上

21Q1净利润率创新高，智能驾驶EPS系统持续突破