【光大证券】新品拉动国内收入，销售费用持续投入.pdf

电商GMV同比增长15%，观察销售费用变化

三季报点评：吨价降幅放缓，销售费用增加净利率短期承压

23Q2毛利率提升，直播渠道拓展增加短期销售费用

1H24 首推 ： 受 GPM 和销售费用拖累的强劲收入增长

点评：23年分红超预期兑现，24Q1业绩主要受销售费用&黄金租赁拖累

抖音快速增长，销售费用/财务费用/投资收益拖累业绩

继续夯实华南区域优势，销售费用增加影响利润增速

经销渠道逐步拓展，销售费用投放加大力度

房企压缩销售费用，分销及代理费用占比上升至51.9%

【宏观专题】经济微观察系列五：销售费用为何走低？