【申万宏源】美的集团2021年年报及2022年一季报点评：ToB业务成核心驱动力，估值体系有望重构.pdf

外部客户收入占比过半，供应链客户数量及单客收入双增长，经调整后亏损15亿，看好ToB服务大市场

2018年半年报点评：H1净利润增长67%，出版业务头部效应显著，机器人教育布局TOB业务

策略：打通“3底”延续ToB转移

2021年扣非利润增长31.4%，持续看好公司ToB供应链业务可复制性带来的想象空间

自主芯片+底层模型+TOB生态共筑阿里AI云生态领军地位

2021年三季报点评：Q3扣非净利同比增60%，持续看好公司ToB供应链业务想象空间

电动两轮车快速放量，ToB、小米分销下滑压制业绩表现

传媒行业周报(2022.03.21-03.27)：百度全面调整MEG销售体系 腾讯toB端营收占比提升明显

经营稳健，ToB打开成长空间

Q2业绩复苏，TOB大模型进度乐观