国务院公布减免光伏购置税的计划5月23日，国务院常务会议提出一揽子稳经济措施，推动经济重回正轨。建议包括暂时减免部分乘用车购置税，到2022年国内市场汽车购置税收入将达到600亿元人民币，具体措施待细化后公布。这一水平相当于 2021 年汽车购置税收入的 17%（3520 亿元人民币）。
我们预计该政策将在今年显着提振汽车消费，并惠及大多数主机厂，尤其是国内低价汽车制造商。我们的首选是长安汽车、长城汽车、吉利汽车和上汽汽车，以及为国内汽车制造商提供核心制动系统零部件的伯特利。削减汽车购置税应提供强有力的刺激根据中国《车辆购置税法》，国内购置的汽车按售价的10%（不含增值税）缴纳一次性车辆购置税。
2020年4月，国家税务总局公布了新能源汽车免税政策，以支持新能源汽车消费。根据公告，规定的豁免期为2021-2022年。根据华泰年中投资峰会行业表现CAAM，内燃机汽车（ICV）的总销量达到2273万汽车 CSI3002021 年，购置税总额达到 3520 亿元，即每辆车 1.55 万元。如果按 5%（原税率的一半）征收购置税，我们估计新政策将涵盖 775 万辆新车（相当于 2021 年销售量的 34%）。
如果按 7 .5% 的税率征收，该政策将涵盖 1550 万辆新车（占 2021 年销售量的 68%）。历史回顾：减税推动汽车消费汽车销售是经济和消费的重要驱动力。此前，政府曾两次下调汽车购置税以刺激消费。 2008年全球金融危机后，2009年1月20日至12月31日购买小排量发动机（1.6L或以下）的乘用车需缴纳5%的税，2010年税率提高至7.5%。
2015 年，小排量发动机的乘用车税率再次下调，10 月 1 日降至 5%(%)33183(12)(27)5月21日九月-211月22日5月22日资料来源：Wind，华泰研究股票推荐TP（本地公司代码货币）评级2015-2016 年 12 月 31 日，然后在 2017 年上调至 7.5%。两轮减税对汽车销售产生了积极影响。根据 CAAM，2009/2010 年乘用车销量同比增长 53/33%，2015/2016/2017 年同比增长 7/15/2%。实施细则待公布临时减税是稳定经济一揽子政策的一部分，有关实施和时间表的细节尚未公布。
总体而言，我们认为，如此大幅度的降价应该会显着提振汽车需求。从历史上看，小排量发动机（1.6L或更低）、能耗更低的ICV和新能源汽车一直是吸引政策支持的重点细分市场。由于中低收入消费者对购置税较为敏感，我们认为国内汽车制造商应从拟议政策中受益更多。
首选：国内领先的主机厂和核心零部件供应商我们推荐应该受益于政策激励的国内领先主机厂，包括长安汽车、长城汽车、吉利汽车和上汽汽车，以及为国内汽车制造商提供核心制动系统零部件的供应商伯特利。
风险：经济放缓导致汽车需求疲软； COVID-19 影响汽车生产和销售；原材料价格大幅上涨。
