上海发布《行动方案》，牌照额度、购车补贴双管齐下5月29日，上海市政府为贯彻落实国务院稳经济一揽子政策措施，高效统筹疫情防控和经济社会发展，发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》。方案指出：1）支持汽车等制造业企业以点带链，实现产业链协同复工，稳步提高达产率。2）年内新增非营业性客车牌照额度4万个，阶段性减征部分乘用车购置税。
2022年12月31日前报废或转出小客车，并购买纯电动汽车的个人消费者，将获1万元/台的财政补贴。我们认为，方案的执行将拉动地区汽车销量回升，对新能源乘用车的提振效应明显。重点推荐上汽集团，以及特斯拉产业链，包括拓普集团、旭升股份、新泉股份。
消费刺激政策力度大，将推动乘用车需求快速释放本次《行动方案》与2020年疫情后上海的促消费政策，均设置了4万个新增牌照额度，相当于上海2021全年牌照投放额度的30%，全年燃油乘用车销量的8.2%（21年上海燃油车销量49万辆；新能源车销量23.7万辆）。补贴方面，《行动方案》将对旧车报废并购置纯电汽车的消费者予以1万元/台的补贴。对比2020年，上海对新购的新能源车予5000元充电补助，对以旧换新的燃油车予4000元补助。
综合来看，我们认为，上海本轮的促销费政策力度较大，将有力地释放地区燃油车及纯电新能源车的购置需求。国内多地相继出台汽车促消费举措自4月国务院提出进一步释放消费以来，各地纷纷出台汽车促消费措施：1）广东：对废旧车并购新能源/燃油汽车的消费者补贴10000/5000元每台，转出旧车并新购的补贴8000/3000元每台。至6月30日，对部分以旧换新的新能源车予8000元/台补贴；2）深圳：至12月前对新购置新能源汽车的给予最高不超过1万元/台补贴，新增2万个普通小汽车增量指标；3）湖北：在6-12月对废旧车并购新能源/燃油汽车的消费者补贴8000/3000元每台，转出旧车并新购的补贴5000/2000元每台；4）山东：在6月30日前对新能源乘用车予3000-6000元消费券；对燃油车予2000-5000元消费券。
重点推荐头部整车企业及配套核心零部件企业总体而言，我们认为本次《行动方案》对汽车的直接促消费政策力度较大，同时对汽车产业链协同复工作出了指引，将对上海及周边地区的汽车产销复苏带来显著的积极影响。除上海外，全国多地的促消费政策都将加速消费者对进行乘用车以旧换新，新能源车渗透率也有望进一步提高。我们重点推荐受益于此次政策的头部整车企业上汽集团，以及特斯拉（TSLAUS）的配套产业链，包括拓普集团、旭升股份、新泉股份。
风险提示：宏观经济放缓至补贴政策的激励效果不及预期；汽车产业链持续受疫情冲击；原材料价格上涨。
