激励政策周期在促进销售和行业回报方面效果很好2008年以来，中国出台多项政策鼓励汽车消费，根据政策强度和强度可分为三个政策周期频率。
三保期内审阅销量及板块回报期间，我们得出以下结论：
1）月度汽车销量增长和汽车行业回报与政策呈正相关；
2) 增长每月汽车销量通常会在 150-180 天后大幅上升关键政策出台，而股价的主要上涨来自150-300交易天;
3) 促消费政策可能透支未来需求行业回报在政策周期结束前 50 天开始下降。随着新政策周期启动，推荐长安、长城、伯特利、上汽、吉利。
分析师国资委编号S0570520070003证监会编号 BNN388邢重阳xingchongyang@htsc.com+86-21-38476205华泰年中投资峰会首轮促消费政策成效显着为应对 2008 年全球金融危机，中国政府发布促进国内经济的政策，包括宏观政策（印花税降息，五轮降息，基础设施投资4万亿人民币）及产业政策（加大技术升级投资、采购减税、新能源汽车补贴试点、农村购车补贴区域和更换）。
汽车销量大幅增长；在 2009/2010 年，乘用车销量同比增长 53/33%，绝对和相对回报截至政策周期结束，汽车零部件和汽车行业占比超过50%。行业表现汽车CSI300(%)2814(1)第二个政策周期在 2014-2015 年出现温和影响2014年-2015年，中国经济放缓，股市大幅波动.政府出台政策推动经济增长，包括宏观政策（三连降、降息）和产业政策（购置税）小排量车降2.0，新能源车免购置税，扩大新能源汽车补贴并逐步减少，取消交通管制和购买新能源汽车的限制）。
业绩方面，2018 年乘用车销量同比增长 7/15/2%2015/2016/2017。汽车零部件和新能源汽车行业的绝对和相对回报在政策周期结束时表现良好，均超过 25%。(15)(29)5月21日9月21日1月22日5月22日
公司长安长城汽车评分买买买买买第三轮消费政策周期更侧重于新能源汽车000625 CH601633 CH600104 CH603596 频道175 港币16.9947.0026.6270.1023.742020年，供给和需求都受到了大流行的打击。
刺激政策汽车销售包括延长购置税免税期和购买补贴新能源汽车，鼓励报废旧车，放宽购买限制，改善汽车消费环境。在政策方面受此影响，新能源汽车销量同比大幅增长。 2020/2021年，光伏销量成交量同比增长 10/165%。
绝对和相对回报率均超过 50%汽车制造商、汽车零部件和新能源汽车行业在政策周期结束时，与新能源汽车板块的绝对回报率和相对回报率均超过 100%。上汽集团伯特利吉利汽车资料来源：公司数据，华泰研究测算汽车行业的潜在增长机会鉴于 5 月 23 日国务院常务会议提出 600 亿元人民币部分乘用车购置税减免，我们认为新一轮购置税减税政策细节或将很快公布。
我们认为汽车渗透率不是在中国分布均匀，在低端具有广阔的市场增长潜力市场。政策激励和市场需求可以促进汽车销售和支持汽车库存s'表现。我们建议国内领先的玩家应该受益于政策激励，包括长安、长城、吉利和上汽，以及伯特利，国内整车厂制动系统核心零部件供应商。
风险：疫情反弹导致复工延迟；迟缓宏观经济疲软导致的汽车需求；原材料价格上涨。
