淡季不淡，旺季在即。乘联会口径，2022年1-7月国内乘用车零售1107.4万辆，同比-3.4%；其中，7月零售181.8万辆，同比+21.0%。上半年，疫情对汽车产业链冲击严重，4、5月份销量承压；随疫情逐步缓解以及生产及物流端压力逐步缓解，7月“淡季不淡”，复苏势头强劲。我们认为在疫后复苏+政策支持的逻辑主线上，全年销量有望迈上新台阶。
◼政策端：购置税减半+地方消费政策层层加码。购置税减半政策推出，明确了30万和2.0L排量以内的限制条件，覆盖面大于历史上2009年及2015年两次车购税减免，救市力度史上最强；复工复产持续推进，中央及地方促消费政策不断加码，看好供需两旺驱动下的行业基本面改善动能。图表：2022年1-7月乘用车零售统计，辆资料来源：乘联会，太平洋证券研究院整理图表：2015年购置税减免政策对销量拉动效果明显资料来源：WIND，乘联会，太平洋证券研究院整理P 22,077,7391,257,6341,579,2631,043,8741,354,0171,943,7781,817,839-5.0%5.1%-10.5%-35.4%-16.7%23.2%21.0%-45%-30%-15%0%15%30%0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0001月2月3月4月5月6月7月2021年2022年同比新能源车市场热度不减，渗透率扶摇直上图表：2022年1-7月新能源乘用车零售统计，辆资料来源：乘联会，太平洋证券研究院整理图表：新能源乘用车零售渗透率，%资料来源：乘联会，太平洋证券研究院整理
◼从总量看：市场火爆，热度不减。乘联会口径，2022年1-7月新能源乘用车累计零售272.9万辆，同比+120.4%，增势强劲；其中，4月疫情加重仍不改新能源增长势头，同比+75%，表现出超强韧性。
◼从渗透率看：扶摇直上，强势依旧。自2022年以来，新能源汽车渗透率一路飙升，从17.0%（1月）登顶至28.2%（3月），之后受疫情影响仍强势依旧；2022年1-7月新能源渗透率达24.6%，整体维持高位水平。
◼政策端：政策延续，持续看好中长期市场。新能源车购置税继续免征至2023年底，避免了明年涨价对消费需求的抑制，同时基于市场导向的汽车销量波动会更加平缓，继续看好新能源中长期市场。
◼需求端：供给向好+油价高企，新能源车订单放量加速。新能源新车持续推出，供给侧向好；油价高而电价稳，新能源车订单放量加速。终端消费者对新势力产品需求依然旺盛。2022年1-7月，理想/蔚来/小鹏累计销量分别为70837辆/61109辆/80507辆，同比分别为+82.8%/+22.5%/+107.6%，显示出终端消费者对新势力产品的需求依然旺盛。
◼理想汽车：增程新车型加速推出，积极搭建多车型矩阵。凭靠单一车型理想ONE，理想汽车连续3个月（5/6/7月）销量过万；公司积极加速新车型上市，搭建多车型矩阵，随着理想L9/L8分别于9月/11月交付，销量有望迈上新台阶。
◼蔚来汽车：新车交付+主力车型加速生产，放量加速进行时。主力车型ET7将加速生产，搭载Alder智能系统的ES8、ES6、EC6以及智能电动中大型SUVES7于8月开启交付，蔚来汽车放量加速进行时。
◼小鹏汽车：轿车系列贡献主要销量，构建SUV双旗舰阵容。轿车系列贡献销量近70%，全新智能SUV小鹏G9、小鹏P7共同构建双旗舰阵容，打造小鹏汽车进军国际化市场的重要战略车型。
